KPMG US ने Tether की 2025 की वित्तीय स्टेटमेंट्स पर बिना किसी शर्त के राय दी है, जो stablecoin issuer की हिस्ट्री में पहली पूरी ऑडिट है।
ऑडिटेड खातों में दिखाया गया है कि Tether के पास 31 दिसंबर 2025 को देनदारियों से $6.814 बिलियन ज्यादा रिजर्व्स थे। Tether की अपनी सबसे नई तिमाही रिपोर्ट में यह मार्जिन $4.11 बिलियन बताया गया है।
KPMG ने सच में किसपर साइन किया
यह ऑडिट Tether International, S.A. de C.V. के लिए 31 दिसंबर 2025 को खत्म हो रहे साल का है। बिना किसी शर्त वाली राय (unqualified opinion) ऑडिटर द्वारा दी गई सबसे मजबूत राय मानी जाती है, यानी इसमें कोई रिजर्वेशन या कैवियेट्स नहीं हैं।
KPMG ने ट्रांजेक्शंस, ओनरशिप रिकॉर्ड्स, वैल्यूएशन्स, सिस्टम्स और काउंटरपार्टीज को टेस्ट किया। इसने पूरे बैलेंस शीट, इनकम स्टेटमेंट, इक्विटी में बदलाव और कैश फ्लो को कवर किया।
ऑडिटर्स ने कंपनी द्वारा होल्ड किए गए हर गोल्ड बार की गिनती और जांच खुद की, सिर्फ कस्टोडियन रिपोर्ट्स पर निर्भर नहीं रहे।
Tether सालों से अकाउंटिंग फर्म BDO की क्वार्टरली एटेस्टेशन्स पर डिफेंड करता रहा था, जबकि फुल ऑडिट नहीं करवाया। मार्च में इस एन्गेजमेंट की अनाउंसमेंट हुई और जल्द ही KPMG को ऑडिटर के तौर पर नामित किया गया।
“KPMG ने AICPA स्टैंडर्ड्स के अनुसार पूरी और गहरी ऑडिट की – हमारे फाइनेंशियल स्टेटमेंट्स को सपोर्ट करने वाले एसेट्स, ट्रांजेक्शंस, सिस्टम्स, डॉक्युमेंटेशन और अन्य सबूतों की जांच की। इसका नतीजा एक unqualified opinion आया; यानी Tether को क्लीन ऑडिट मिला,” Paolo Ardoino, CEO of Tether ने कंपनी के स्टेटमेंट में कहा।
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ऑडिट डेट के बाद से Cushion कम हुआ
ऑडिट ओपिनियन की डेट पुरानी हो चुकी है, और अब लगभग 20 महीने बीत चुके हैं। BDO की दूसरी तिमाही की रिपोर्ट, 31 जुलाई को पब्लिश हुई, जिसमें 30 जून 2026 तक $4.11 बिलियन एक्स्ट्रा रिजर्व्स दिखाए गए हैं।
यह आंकड़ा KPMG द्वारा वेरिफाई किए गए फिगर से लगभग 40% कम है। Q2 में यह कशन लगभग आधा हो गया, जबकि Tether ने करीब $1.5 बिलियन नेट ऑपरेटिंग प्रॉफिट बुक किया। इससे अंदाजा लगता है कि रिजर्व के किसी हिस्से में अनरियलाइज्ड लॉसेस या ऑउटफ्लो हो सकता है।
Bullion एक कारण हो सकता है। स्पॉट गोल्ड जनवरी के रिकॉर्ड से 20% से ज्यादा गिर गया, और Tether के पास गोल्ड और Bitcoin भी है, साथ ही Treasury bills भी हैं। इसका tokenized gold token उसी धातु को ट्रैक करता है जिसे KPMG ने बार-बाय-बार काउंट किया था।
क्लीन ओपिनियन क्या स्पष्ट नहीं करता
ऑडिटेड एंटिटी और एटेस्टेड ग्रुप एक जैसे नहीं हैं। Tether की Q4 2025 अटेस्टेशन में उसी बैलेंस शीट डेट पर $6.34 बिलियन का सरप्लस दिखाया गया, जो ऑडिटेड आंकड़े से करीब $480 मिलियन कम था।
Tether ने अभी तक खुद के फाइनेंशियल स्टेटमेंट्स जारी नहीं किए हैं। नॉट्स, अकाउंटिंग पॉलिसीज, रिजर्व कम्पोजिशन और रिलेटेड-पार्टी डिस्क्लोज़र्स से बाहर के एनालिस्ट हेडलाइन पर भरोसा करने के बजाय नंबर टेस्ट कर सकते थे।
इस ओपिनियन में कहीं भी रिडेम्प्शन कैपेसिटी, स्ट्रेस के दौरान लिक्विडिटी या काउंटरपार्टी एक्सपोजर का जिक्र नहीं है। जैसे-जैसे GENIUS Act stablecoin रूल्स (U.S. का फ्रेमवर्क, जो Fed के लिए इश्यूअर्स की स्टैंडर्ड्स सेट करता है) अंतिम रूप ले रहे हैं, ये सवाल और ज्यादा अहम हो जाते हैं।
Tether का USDT मार्केट कैप करीब $183 बिलियन है, जो सभी क्रिप्टो एसेट्स में तीसरा सबसे बड़ा है।
Tether ने वह मानक हासिल कर लिया है, जिसके बारे में आलोचक कहते थे कि ये कभी नहीं हो पाएगा। अब अगली अटेस्टेशन और ये देखना ज्यादा महत्वपूर्ण रहेगा कि कंपनी वे स्टेटमेंट्स पब्लिश करती है या नहीं, जिन पर KPMG ने साइन किए हैं।
