Jurrien Timmer, Fidelity Investments के ग्लोबल मैक्रो डायरेक्टर, को 60/40 पोर्टफोलियो की वापसी पर शक है। उनके चार्ट के अनुसार, मौजूदा ट्रेजरी यील्ड्स पर पांच साल की स्टॉक-बॉन्ड कोरिलेशन अभी भी जीरो से ऊपर है।
60/40 पोर्टफोलियो, जिसमें 60% स्टॉक्स और 40% बॉन्ड्स होते हैं, यह उम्मीद करता है कि जब इक्विटी गिरेंगी तो बॉन्ड्स की वैल्यू बढ़ेगी। कोरिलेशन में गिरावट पॉजिटिव दिखती है, लेकिन Timmer का मानना है कि हाई यील्ड्स के कारण दोनों साथ चलते हैं। इसका मतलब है कि 60/40 होल्डर्स को कम सुरक्षा मिल सकती है।
यील्ड लेवल स्टॉक-बॉन्ड कोरिलेशन को कैसे प्रभावित करता है?
Timmer का चार्ट दिखाता है कि S&P 500 और लॉन्ग-डेटेड ट्रेजरी पांच सालों में कितने करीब मूव कर रहे हैं। 2013 और 2020 में, जब यील्ड्स बहुत लो थीं, कोरिलेशन गहरे नेगेटिव में चला गया था। जैसे-जैसे यील्ड्स बढ़ीं, कोरिलेशन पॉजिटिव हो गया।
लेटेस्ट रीडिंग 10% से 12% के बीच है, जो 2 नवंबर तक के डेटा पर बेस्ड है।
“स्टॉक्स और बॉन्ड्स की कोरिलेशन नीचे आ रही है, क्या इसका मतलब 60/40 पैराडाइम लौट आया है? मुझे इस पर शक है।”
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हालांकि, शॉर्टर 13-वीक रीडिंग्स 1998 के ग्रोथ स्केयर के दौरान गिर गई या नेगेटिव हो गई थीं, जब Long-Term Capital Management (LTCM) की वजह से हलचल हुई थी। यही हाल था डॉट-कॉम बबल और 2025 टैरिफ टैंट्रम, जिसे Timmer ने उस साल के सेल-ऑफ़ के लिए नाम दिया है, में भी हुआ। लेकिन पांच साल की रेंज हर केस में पॉजिटिव रही।
क्या बॉन्ड्स सिर्फ ग्रोथ स्केयर में हेजिंग के लिए हैं?
हाल की ट्रेडिंग भी इसी पैटर्न को फॉलो करती है। अक्टूबर के AI स्टॉक सेल-ऑफ़ के दौरान ट्रेजरी में रैली देखने को मिली। 10-ईयर यील्ड अक्टूबर 22 को 5% से नीचे क्लोज हुआ, जो 22 सितंबर के बाद पहली बार हुआ।
इसके विपरीत, Ariel Investments के वाइस चेयरमैन Charlie Bobrinskoy का कहना है कि 10-ईयर यील्ड करीब 5% होने पर बॉन्ड्स खरीदना फायदेमंद है।
फिर भी, इन्फ्लेशन सबसे बड़ा फैक्टर है। Timmer ने Morningstar को 2023 में कहा था कि लॉन्ग-टर्म में प्राइस प्रेशर तय करेगा कि क्या बॉन्ड्स 60/40 पोर्टफोलियो को प्रोटेक्ट कर पाएंगे।
Timmer ने एक 60/20/20 पोटफोलियो का ऑप्शन भी दिया। May 2025 के Fidelity नोट में, उन्होंने आखिरी 20% में अल्टरनेटिव्स, गोल्ड, Bitcoin (BTC), और कैश को शामिल किया है।
