US के 10-वर्षीय Treasury yield ने इस महीने 5.3% पार कर लिया है, जो 2002 के बाद सबसे ज्यादा है। ऐसे में, Bitcoin (BTC) जो कोई भी yield नहीं देता, अब 5% से ज्यादा सरकार-समर्थित रिटर्न के साथ compete कर रहा है।
मुद्दा ये है कि yields, मंदी और कर्ज की चिंता के चलते बढ़ रही हैं, न कि कमजोर होते ग्रोथ की वजह से। इसी कारण ये मूव जोखिम वाली assets के लिए झेलना और मुश्किल बना सकती है।
सेफ Payout, Bitcoin को जस्टिफाई करना क्यों मुश्किल बनाता है?
Bitcoin न तो ब्याज देता है और न ही डिविडेंड। निवेशकों को फायदा सिर्फ तभी होता है जब इसका प्राइस बढ़ता है। दूसरी तरफ, Treasury note अब 5% से ज्यादा रिटर्न दे रहा है, वो भी लगभग बिना डिफॉल्ट रिस्क के। इसलिए, अगर लोग Bitcoin होल्ड करना चाहते हैं तो उन्हें उससे और भी ज्यादा गेन की उम्मीद होनी चाहिए।
वैल्यूएशन मैथ इसमें दूसरी लेयर जोड़ता है। ज्यादा yields से फ्यूचर गेंस को डिस्काउंट करने की रेट बढ़ जाती है, जिससे उनकी आज की वैल्यू कम हो जाती है। ऐसे में जो assets कैश फ्लो नहीं देते, जैसे क्रिप्टोकरेन्सी, उनपर इसका ज्यादा असर पड़ता है।
पैसा पहले ही bonds की तरफ बह रहा है। इस साल अब तक Bond ETFs में रिकॉर्ड $469 बिलियन का फ्लो सितम्बर तक आ चुका है।
यील्ड्स कितनी ऊपर जा सकती हैं, जब तक रिस्क एसेट्स ब्रेक नहीं हो जातीं?
10-वर्षीय yield 2026 में करीब 1.2 पर्सेंटेज पॉइंट बढ़ चुकी है और इसी महीने 5.34% को छू गई थी।
Pimco में बॉन्ड मैनेजर, Dan Ivascyn ने Financial Times को बताया कि yield 6% तक पहुंच सकती है, और 5.5% या उससे अधिक रीडिंग्स संभवतः
“रिस्क मार्केट्स, दोनों क्रेडिट और इक्विटी में, कुछ कमजोरी ला सकती है”
Dan Ivascyn, Reuters
Bitcoin की दिशा अब काफी हद तक US बॉन्ड मार्केट पर निर्भर करती है, मगर लिक्विडिटी और फंड फ्लो, रेट प्रेशर को बैलेंस कर सकते हैं।
फिर भी, यह दबाव इस महीने की हलचल से ज्यादा समय तक रह सकता है। एक Bloomberg वीडियो एक्सप्लेनर में बताया गया है कि अब AI कंपनियों की डेब्ट सेल्स, इन्वेस्टर्स के पैसे के लिए Treasury की बोर्रोइंग से मुकाबला कर रही हैं। इन्वेस्टर्स पहले से ही 60/40 पोर्टफोलियो पर दोबारा सोच रहे हैं, और कोई भी एसेट जो कुछ रिटर्न नहीं देता, उसे 5% Treasury से बेहतर प्रदर्शन करना ही होगा।
