UK के आधे से ज्यादा वेल्थ एडवाइजर्स का कहना है कि उनके क्लाइंट्स की ज्यादातर क्रिप्टोकरेंसी होल्डिंग्स उनकी निगरानी से बाहर है। एक नई CoinShares सर्वे के मुताबिक इसका कारण फर्म पॉलिसी है, न कि निवेशक की चाह या एडवाइजर की जानकारी।
France, Germany, Italy, Switzerland और UK के 261 वेल्थ प्रोफेशनल्स पर किए गए इस पोल में पाया गया कि 52% British एडवाइजर्स 50% से ज्यादा का मैनेजमेंट गैप रिपोर्ट करते हैं। पूरे यूरोप में हर चौथा एडवाइजर इसी तरह की ब्लाइंड स्पॉट का सामना कर रहा है।
फर्म पॉलिसी के कारण क्रिप्टो ब्लाइंड स्पॉट
इस सर्वे में मैनेजमेंट गैप को क्लाइंट के डिजिटल एसेट एक्सपोजर के उस हिस्से के रूप में परिभाषित किया गया है, जिसे एडवाइजर नहीं देख सकता। पर्सनल एक्सचेंज या सेल्फ-कस्टडी वॉलेट में होल्डिंग्स एडवाइजरी रिलेशनशिप से बाहर रहती हैं।
रिपोर्ट के अनुसार, यह गैप एक कारण से है। लगभग 61% एडवाइजर्स ऐसी फर्म्स में काम करते हैं, जो डिजिटल एसेट्स को सीमित रखते हैं या कोई इंटरनल गाइडेंस नहीं देती हैं। ऐसी फर्म्स में एक्टिव रिकमंडेशन 1% तक गिर जाता है, जबकि सपोर्टिव फर्म्स में यह आंकड़ा 48% है।
गैप बिल्कुल उल्टा हो जाता है—सपोर्टिव फर्म्स में यह सिर्फ 4% है, वहीं रिस्ट्रिक्टिव फर्म्स में 34% तक पहुंच जाता है। CoinShares के अनुसार, ब्लॉक्ड फर्म्स में अनमैनेज्ड एक्सपोजर 8.5 गुना ज्यादा है, यही उनके गलत दिशा के जोखिम (wrong-way risk) की चेतावनी का आधार है।
नॉलेज गैप भी इसी लाइन पर चलता है। तीन चौथाई से ज्यादा एडवाइजर्स, जो खुद को कम जानकार मानते हैं, वे ऐसी ब्लॉक्ड फर्म्स में काम करते हैं। यह दिखाता है कि ट्रेनिंग फर्म पॉलिसी के मुताबिक होती है, न कि इसके उलट।
UK में यह पैटर्न सबसे ज्यादा स्पष्ट है, जहां सबसे बड़ा गैप देखने को मिलता है, जबकि क्रिप्टो रेग्युलेशन रिफॉर्म्स वहां तेजी से आगे बढ़ रहे हैं।
“यह न तो नॉलेज की समस्या है, न डिमांड की। यह फर्म-पॉलिसी की समस्या है, जो गलत दिशा के जोखिम (wrong-way risk) में बदल रही है,” CoinShares के को-फाउंडर और CEO Jean-Marie Mognetti ने रिपोर्ट में कहा।
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एडवाइजर्स को ट्रेनिंग नहीं, एक्सेस चाहिए
जब उनसे पूछा गया कि उनकी कॉन्फिडेंस कैसे बढ़ सकती है, तो एडवाइजर्स ने स्ट्रक्चरल बदलाव की ओर इशारा किया। डिजिटल एसेट्स को मेनस्ट्रीम एसेट क्लास के रूप में रेग्युलेटरी मान्यता मिलना 45% पर पहले स्थान पर रहा। एक्सचेंज-ट्रेडेड प्रोडक्ट्स (ETPs) तक एक्सेस 43% के साथ दूसरे नंबर पर रहा।
CoinShares ने यह सर्वे Citywire के माध्यम से कराया था। यह फर्म खुद Nasdaq-लिस्टेड क्रिप्टो ETPs की इश्यूअर है, जिन्हें एक्सेस देने को एडवाइजर्स ने दूसरी सबसे ज़रूरी चीज़ माना।
क्लाइंट-फेसिंग एजुकेशनल टूल्स सिर्फ 9% के साथ लास्ट पर रहे। ये डाटा दिखाता है कि बाधा संस्थागत है, क्योंकि न तो मान्यता और न ही प्रोडक्ट एक्सेस कोई एडवाइजर अकेले दे सकता है। एक बड़ा EU क्रिप्टो रूल्स रिव्यू फिलहाल देख रहा है कि नया फ्रेमवर्क कैसे काम कर रहा है।
रेग्युलेशन इस गैप को भर सकता है
ब्रिटेन का नजरिया तेजी से बदला है। Financial Conduct Authority ने जनवरी 2021 में रिटेल क्रिप्टो एक्सचेंज-ट्रेडेड नोट्स की बिक्री बैन कर दी थी। अक्टूबर 2025 में रिटेल क्रिप्टो ETN एक्सेस को फिर से खोल दिया गया। रेग्युलेटर अब इन प्रोडक्ट्स में 10% तक अधिकृत फंड्स को होल्ड करने की अनुमति देने का प्रस्ताव भी रख चुका है।
यूरोप में Markets in Crypto-Assets (MiCA) ट्रांजिशन 1 जुलाई को खत्म हो रहा है। यह बदलावा रेग्युलेटेड प्रोडक्ट्स के लिए एक सिंगल यूरोपियन क्रिप्टो मार्केट बनाता है। फ्रांस की फाइनेंशियल रेग्युलेटर AMF ने यह समीक्षा शुरू कर दी है कि कौन से डिजिटल एसेट्स UCITS फंड्स के लिए क्वालीफाई करते हैं। हालांकि, यूरोप के करीब €15 ट्रिलियन रेग्युलेटेड रिटेल फंड मार्केट में डिजिटल एसेट्स अभी बहुत छोटा हिस्सा ही रखते हैं।
Italy एक अलग नजरिया पेश करता है। उसका एडवाइजर-लीड रिटेल मॉडल सर्वे में सबसे कम गैप 12% दर्ज करता है। MiCA जुलाई डेडलाइन पास आने के साथ यहां डिमांड को मैनेज्ड एक्सपोज़र में बदला जा रहा है।
वेल्थ फर्म्स के लिए, वेट करने की लागत बढ़ती जा रही है। अनुमान है कि अगले दस सालों में UK की अगली पीढ़ी को करीब £1 ट्रिलियन ($1.3 ट्रिलियन) ट्रांसफर होंगे। एडवाइजर्स जो क्लाइंट की क्रिप्टो नहीं देख पाते, वे अकाउंट खो सकते हैं जब यह अगली पीढ़ी को ट्रांसफर होगा।
करीब 8% तक एडवाइजर्स पहले ही रिपोर्ट कर रहे हैं कि उनके क्लाइंट्स की क्रिप्टो में दिलचस्पी बढ़ रही है, और फिर भी ज्यादा क्लाइंट्स का पोर्टफोलियो बिना मैनेजमेंट के है। यह दिखाता है कि क्लाइंट्स इंतजार नहीं कर रहे। आने वाला एक साल, जिसमें रेग्युलेशन में बदलाव होंगे, तय कर सकता है कि यह वेल्थ किसके पास बनी रहती है।
