10 अक्टूबर की क्रिप्टो क्रैश ने कुछ ही घंटों में लगभग $19 बिलियन की लीवरेज्ड पोजीशन्स को मिटा दिया, जिससे ट्रेडर्स और विश्लेषकों को झटका लगा।
एक विशेष BeInCrypto पॉडकास्ट में, World Liberty Financial के सलाहकार और Glue.Net के संस्थापक Ogle ने बताया कि हाल की क्रिप्टो इतिहास की सबसे बड़ी एक-दिवसीय गिरावट के पीछे असल में क्या कारण थे।
एक परफेक्ट स्टॉर्म: कई फैक्टर्स का संगम
Ogle के अनुसार, इस सेल-ऑफ़ के पीछे कोई एकल कारण नहीं था।
“आप केवल बहुत सारे बर्गर खाने से दिल की बीमारी से नहीं मरते,” उन्होंने कहा। “यह हजारों चीजें हैं जो एक साथ आती हैं और तबाही का कारण बनती हैं।”
उन्होंने समझाया कि यह क्रैश लिक्विडिटी की कमी, ओवर-लीवरेज्ड ट्रेडर्स, और मैक्रोइकोनॉमिक चिंताओं से प्रेरित स्वचालित सेल-ऑफ़ के संयोजन से उत्पन्न हुआ।
“उन तीव्र गिरावटों में, खरीदने के लिए बोलियां बस वहां नहीं थीं। यहां तक कि कम कीमतों पर भी खरीदने में रुचि रखने वाले लोग पर्याप्त नहीं थे,” Ogle ने कहा।
उन्होंने जोड़ा कि डोनाल्ड ट्रम्प की US–चीन संबंधों पर टिप्पणियों ने एल्गोरिदमिक ट्रेडिंग सिस्टम्स में घबराहट को बढ़ा दिया, जिससे स्वचालित शॉर्ट पोजीशन्स की लहर उत्पन्न हुई जिसने गिरावट को तेज कर दिया।
लिक्विडिटी गैप्स और ओवर-लेवरेज ने इसे और खराब किया
सलाहकार, जो 2012 से क्रिप्टो में हैं और हैक्स से $500 मिलियन से अधिक की वसूली में मदद कर चुके हैं, ने प्रोफेशनल एक्सचेंजेस पर ओवर-लीवरेज को सबसे हानिकारक तत्व बताया।
कई ट्रेडर्स ने “क्रॉस मार्जिन” का उपयोग किया, एक सिस्टम जो सभी पोजीशन्स को एक साथ जोड़ता है — एक डिज़ाइन दोष जो कीमतों में तेज गिरावट के समय पूरे पोर्टफोलियो को मिटा सकता है।
“मेरा व्यक्तिगत विश्वास है कि प्रोफेशनल एक्सचेंजेस में ओवर-लीवरेजिंग शायद इसका सबसे महत्वपूर्ण हिस्सा है,” Ogle ने कहा। “यह एक कैस्केड है — अगर एक पोजीशन गिरती है, तो बाकी सब कुछ उसके साथ चला जाता है।”
सेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज की दुविधा
Ogle ने समुदाय की केंद्रीकृत एक्सचेंजेस (CEXs) पर निरंतर निर्भरता की आलोचना की, भले ही बार-बार असफलताएं हुई हों।
उन्होंने Celsius, FTX, और कई छोटे पतनों का हवाला दिया, जो यह याद दिलाते हैं कि उपयोगकर्ता अभी भी कस्टडी जोखिमों को कम आंकते हैं।
“मुझे नहीं पता कि हमें और कितने विश्वासनीय घटनाओं की आवश्यकता है,” उन्होंने कहा। “यह हार्डवेयर वॉलेट का उपयोग करना सीखने के लिए एक घंटा खर्च करने लायक है, बजाय इसके कि सब कुछ जोखिम में डालें।”
जहां CEXs सुविधाजनक बने हुए हैं, भविष्य डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस (DeFi) और सेल्फ-कस्टडी सॉल्यूशंस में है — एक विकास जिसे केंद्रीकृत खिलाड़ी भी पहचानते हैं।
“Coinbase के पास Base है, Binance के पास BNB Chain है — वे अपनी खुद की चेन बना रहे हैं क्योंकि वे जानते हैं कि डिसेंट्रलाइजेशन उन्हें बाधित करेगा,” उन्होंने समझाया।
जुआ मानसिकता और ‘Gold Rush’ मानसिकता
तकनीकी असफलताओं से परे, क्रिप्टो स्पेस में एक गहरी सांस्कृतिक समस्या है। सट्टा लालच। Ogle ने आज के मीम कॉइन उन्माद और 100x ट्रेडिंग की तुलना 1800 के कैलिफोर्निया गोल्ड रश से की।
“ज्यादातर लोग जो वहां गए, उन्होंने पैसा नहीं कमाया। जो लोग फावड़े बेच रहे थे, उन्होंने कमाया। अब भी वही है — बिल्डर्स और सर्विस प्रोवाइडर्स जीतते हैं, जुआरी नहीं,” Ogle ने कहा।
उन्होंने चेतावनी दी कि अत्यधिक सट्टा क्रिप्टो की छवि को नुकसान पहुंचाता है, एक तकनीकी क्रांति को बाहरी लोगों की नजर में “एक कैसीनो” बना देता है।
Isolated Margin है महत्वपूर्ण
जब व्यावहारिक सलाह के लिए पूछा गया, Ogle ने एक स्पष्ट निष्कर्ष दिया:
“अगर वे इस पॉडकास्ट से कुछ और नहीं लेते हैं, और वे परपेचुअल ट्रेडिंग करना चाहते हैं, तो आपको आइसोलेटेड मार्जिन का उपयोग करना चाहिए।”
उन्होंने समझाया कि आइसोलेटेड मार्जिन नुकसान को एक विशेष स्थिति तक सीमित करता है, जबकि क्रॉस मार्जिन एक पूरे खाते को लिक्विडेट कर सकता है।
“सबसे अच्छी सलाह जो मैं लोगों को दे सकता हूं वह यह है — हमेशा आइसोलेटेड ट्रेड करें,” उन्होंने जोर दिया।
कुल मिलाकर, 10 अक्टूबर का क्रिप्टो क्रैश किसी एक असफलता के कारण नहीं हुआ। यह सिस्टमेटिक ओवर-लेवरेज, कम लिक्विडिटी, और एक सट्टा संस्कृति का अपरिहार्य परिणाम था जो जोखिम को मनोरंजन के रूप में देखता है।
जब तक ट्रेडर्स जोखिम प्रबंधन और सेल्फ-कस्टडी को गंभीरता से नहीं लेते, क्रिप्टो बार-बार वही गलतियाँ दोहराता रहेगा — बस बड़े नंबरों के साथ।
