अमेरिकी सरकार अब 30 साल के लिए उधार लेने पर 5.27% ब्याज दे रही है, जो 2026 का सबसे ऊँचा रेट है। इसका बड़ा कारण Artificial intelligence (AI) कंपनियाँ हैं। Bitcoin (BTC) भी उसी पैसे के लिए संघर्ष कर रहा है, लेकिन मुकाबले में पिछड़ रहा है।
Bitcoin इस समय करीब $63,517 पर ट्रेड कर रहा है। पिछले 12 महीनों में इसमें 46.1% की गिरावट आई है। इसी अवधि में Gold 32.6% ऊपर गया है। दोनों के बीच लगभग 79 प्रतिशत पॉइंट्स का अंतर हो गया है।
AI कंपनियों का बॉन्ड उधारी US Treasury को दे रहा है टक्कर
चलन को समझें। पहले US टेक्नोलॉजी कंपनियाँ हर साल लगभग $61 बिलियन के बॉन्ड बेचती थीं। JPMorgan Asset Management के मुताबिक यह पांच साल की एवरेज है, जो जुलाई में बताई गई थी। 2025 में उन्होंने $131 बिलियन बॉन्ड बेचे। जुलाई 2026 तक यह नंबर $192 बिलियन पर पहुँच गया।
अब सिर्फ एक सेक्टर ही कुल नेट इन्वेस्टमेंट-ग्रेड बॉन्ड सेल्स में 27% हिस्सेदारी रखता है, JPMorgan के आंकड़ों के अनुसार। अमेरिका की सभी कंपनियाँ देखें तो, जुलाई तक कुल $1.68 ट्रिलियन जारी किए गए। ये आंकड़े Securities Industry and Financial Markets Association से लिए गए हैं।
इसका महत्व समझें। बॉन्ड खरीदने वाले वही पेंशन फंड और इंश्योरेंस कंपनियाँ हैं, जो Washington की फंडिंग भी करती हैं। Nomura Securities के अनुसार, अब Big Tech की उधारी लगभग 25% पहुंच गई हैं Treasury नेट बॉन्ड सेल्स के मुकाबले, जो प्राइवेट इन्वेस्टर्स को जाती हैं। एक साल पहले यह हिस्सा पाँच गुना कम था।
“अब चाहे कोई गवर्नमेंट हो, hypercaler हो या नॉन-hyperscaler क्रेडिट हो, सभी को और ज्यादा उधार लेने वालों के साथ कंपटीशन करना होता है। इसलिए यील्ड्स अब ज्यादा हो गई हैं,” Tony Rodriguez, Nuveen Asset Management में फिक्स्ड-इनकम स्ट्रेटेजी हेड, ने Bloomberg को दिए बयान में कहा।
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जब बॉन्ड यील्ड बढ़ती है, Bitcoin क्यों पिछड़ जाता है?
तरीका बहुत आसान है। बॉन्ड्स पर ब्याज मिलता है, लेकिन Bitcoin पर नहीं।
Treasury Department के डेटा के अनुसार, 14 अगस्त को 30-वर्षीय Treasury यील्ड 5.25% के हाई पर बंद हुई, जो इस साल का सबसे ऊँचा स्तर है। 10-वर्षीय यील्ड अब 4.68% पर है, जो 2 जनवरी से 0.49 प्रतिशत पॉइंट बढ़ गई है।
Bank of America के इकॉनमिस्ट्स के मुताबिक, इस तेजी में करीब 0.3% पॉइंट कॉर्पोरेट और mortgage बॉन्ड सप्लाई की वजह से आया है। इन नंबरों के हिसाब से, नई डेट सप्लाई इस साल 10-वर्षीय यील्ड मूवमेंट का लगभग 60% कारण है।
कॉर्पोरेट बॉन्ड्स पर और भी ज्यादा ब्याज मिलता है। उदाहरण के लिए Alphabet ने हाल ही में 30-वर्षीय डेट लगभग 6.4% पर प्राइस की, जो समान Treasury रेट से करीब 1.15 प्वाइंट अधिक है, Bloomberg ने रिपोर्ट में बताया। वहीं, Meta के डेटा सेंटर को फंड करने वाले बॉन्ड ने पिछले महीने 7.5% से ज्यादा ब्याज दिया।
अब एक निवेशक दुनिया की दो सबसे प्रॉफिटेबल कंपनियों से 6% या 7% तक कमा सकता है। यही वह स्तर है जिसे Bitcoin की प्राइस परफॉर्मेंस को पार करना होगा। लेकिन जब से ग्लोबल बॉन्ड यील्ड्स 2008 के स्तर पर पहुंची हैं, Bitcoin इसे पार नहीं कर पाया है।
Treasury इससे बच नहीं सकता
Treasury Secretary Scott Bessent ने लॉन्ग-टर्म रेट्स को बचाने के लिए ज्यादा शॉर्ट-टर्म डेट बेचने की कोशिश की है। Barclays का अनुमान है कि इस बदलाव से इस साल नए Treasury नोट्स और बॉन्ड्स की नेट सप्लाई $440 बिलियन कम हो जाएगी।
AI को लेकर भारी मात्रा में उधारी हो रही है। Barclays को उम्मीद है कि नेट कॉर्पोरेट बॉन्ड सप्लाई $474 बिलियन तक बढ़ेगी, जिसमें ज्यादातर हिस्सा टेक जायंट्स से आएगा।
Washington भी कम उधारी नहीं ले रहा है। फेडरल घाटा 2026 के फिस्कल ईयर के पहले 10 महीनों में $1.8 ट्रिलियन तक पहुंच गया है। ये पिछले साल से $169 बिलियन ज्यादा है, ये जानकारी Congressional Budget Office ने दी। जिसमे बढ़ती US डेट इंटरेस्ट कॉस्ट्स भी शामिल हैं।
AI बिल भी अभी तक ज्यादातर अनपेड है। JPMorgan Asset Management का अनुमान है कि 2030 तक AI में $5.5 ट्रिलियन कैपिटल स्पेंडिंग होगी। इसमें से $2.1 ट्रिलियन नए बॉन्ड्स से आएगा।
“यह ‘crowding-out effect’ है। याद रखना जरूरी है कि हम अभी शुरुआत में हैं। Hyperscaler डेट इश्यू का यह स्टोरी सच में अभी शुरू हुई है,” Greg Peters, co-chief investment officer, PGIM, ने Bloomberg Television पर एक कमेंट में कहा।
लगातार उधारी ही Bitcoin को स्कार्स मानने की चर्चा की असली वजह है। लेकिन इस साल यह तर्क कारगर नहीं रहा है। गोल्ड ने पैसे को आकर्षित किया, और 30-year Treasury yield रिकॉर्ड यही दिखता है। आने वाली लॉन्ग-टर्म नीलामी जांचेगी कि क्या खरीदारों के पास दोनों के लिए जगह है या नहीं।
