ग्लोबल बॉन्ड यील्ड्स जुलाई 2008 के बाद पहली बार इतनी ऊँचाई पर पहुंच गई हैं। उस समय Bitcoin (BTC) मौजूद नहीं था। इस एसेट ने कभी इतने ज्यादा बॉरोइंग कॉस्ट्स में ट्रेड नहीं किया है, और अभी भी इसका कोई फायदा नहीं मिल रहा है।
Gold ने पिछले एक साल में 32% की बढ़त दर्ज की है। वहीं, Bitcoin 46% गिर चुका है। जिन्होंने सोचा था कि डेब्ट की टाइटनेस के कारण लिमिटेड एसेट का प्राइस बढ़ेगा, वे गलत एसेट पर दांव लगा बैठे।
बॉन्ड यील्ड्स ऐसे लेवल पर लौट आई हैं, जो Bitcoin ने कभी नहीं देखे
बॉन्ड यील्ड वह रिटर्न है, जो सरकार उधारी के बदले में देती है। ये कॉस्ट्स करीब दो दशकों में सबसे भारी हो गई हैं।
Bloomberg के एक इंडिकेटर के अनुसार, लॉन्ग-डेटेड गवर्नमेंट डेब्ट मई में जुलाई 2008 के बाद अपने सबसे ऊँचे यील्ड पर पहुंच गया। यह 10 साल या उससे ज्यादा की अवधि वाले सॉवरेन बॉन्ड्स को ट्रैक करता है।
Bitcoin का व्हाइटपेपर उसी अक्टूबर में सामने आया था। पहला ब्लॉक 3 जनवरी 2009 को आया, यानी पीक के छह महीने बाद।
Satoshi Nakamoto ने उस ब्लॉक में एक न्यूजपेपर लाइन शामिल की थी।
“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks,” source, genesis block.
Bitcoin को फेल होती सरकारी फाइनेंसेस का जवाब देने के लिए बनाया गया था। अब फिर वही फाइनेंसेस दबाव में हैं। लेकिन इस बार जवाब में एसेट की वैल्यू गिर रही है।
यह ट्रेंड ग्लोबल है, लेकिन हर देश में एक जैसा नहीं है। UK के 10-वर्षीय गिल्ट्स 5.05% दे रहे हैं, जो सभी मेजर मार्केट्स में सबसे ज्यादा है। जर्मनी 3.21% पर है, और यह भी 2011 के बाद सबसे ऊँचा है।
जापान में दशकों तक यील्ड्स लगभग शून्य रहीं, लेकिन अब वे 2.88% पर हैं।
“हम फिस्कल रियलिटी, लगातार बनी मंदी की रिस्क्स और कुछ पॉलिटिकल अनसिर्टेनिटी के चलते ज्यादा ड्यूरेशन का व्यापक री-प्राइसिंग देख रहे हैं,” Bloomberg ने रिपोर्ट किया है। इसमें Barclays के स्ट्रैटजिस्ट Patrick Coffey का हवाला दिया गया है, जिन्होंने सबसे पहली बार इस इंडिकेटर के ब्रेकआउट को पहचानते हुए यह वजह बताई थी।
क्यों बढ़ी हुई रियल यील्ड्स Bitcoin को कैप करती हैं
दोनों दौर की सीधी तुलना करें। US 10-year बॉन्ड ने 2 जनवरी 2009 को 2.46% रिटर्न दी थी, Treasury रिकॉर्ड्स के मुताबिक। अब वही 4.69% दे रही है। लॉन्ग टर्म बॉन्ड्स का रेट और आगे बढ़ गया है। 30-year बॉन्ड ने Bitcoin के पहले हफ्ते में 2.83% दी थी।
Treasury ने 13 अगस्त को यही बॉन्ड $25 बिलियन में 5.216% पर बेची, जो 2001 के बाद सबसे ज्यादा है।
डिमांड कमजोर रही, जो ग्लोबल बॉन्ड सेल-ऑफ़ का हिस्सा थी। bids ने ऑक्शन को 2.39 बार कवर किया, जबकि औसत 2.43 रहता है। डीलर्स ने 11.6% लिया, जो आमतौर पर 10.6% रहता है।
रियल यील्ड्स इस दबाव को साफ दिखाती हैं। रियल यील्ड वही है जो बॉन्ड से मिलती है, inflation के बाद। 10-year रियल यील्ड 14 अगस्त को 2.41% पहुंच गई। दो साल पहले यही 1.77% थी।
यही बैरियर Bitcoin के सामने है। इन्वेस्टर्स अब सरकार के डेट में invest करके inflation को आसानी से हरा सकते हैं, और रिस्क भी लगभग न के बराबर है। Bitcoin कोई इंटरेस्ट नहीं देता। BTC अब $63,072 पर ट्रेड कर रहा है, और मार्केट वैल्यू $1.27 ट्रिलियन है, जो एक साल में 46% कम है।
फॉरेन यील्ड्स का असर भी ऐसा ही है। Japanese और European इन्वेस्टर्स अब अपने देश में ही बेहतर कमा सकते हैं, जिससे ग्लोबल रिस्क पूल छोटा हो जाता है, जिस पर क्रिप्टो निर्भर करता है। Japanese गवर्नमेंट बॉन्ड लॉसेस इस दबाव को दिखाते हैं।
किससे सैटअप बदलेगा
कारण ही परिणाम तय करता है। अगर यील्ड्स ग्रोथ के चलते बढ़ रही हैं, तो यह Bitcoin के लिए नेगेटिव है। अगर यील्ड्स डेट सॉल्वेंसी पर शक के कारण बढ़ रही हैं, तो रेयर अल्टरनेटिव (जैसे Bitcoin) को फायदा मिल सकता है।
Gold ने इस ट्रेड को पकड़ लिया है। यह मेटल इस समय $4,376 पर ट्रेड कर रहा है, जो एक साल में 32% की बढ़त है, जबकि U.S. डेब्ट इंटरेस्ट कॉस्ट लगातार बढ़ती जा रही है।
तो चार्ट्स नहीं, बल्कि ऑक्शन पर नजर रखें। लॉन्ग-डेटेड डेब्ट की पॉजिटिव डिमांड, Bitcoin प्राइस पर दबाव को कम करेगी।
तब तक टेस्ट बहुत सिंपल है। Bitcoin को ऐसे ही समय के लिए डिज़ाइन किया गया था। लेकिन इन यील्ड्स पर इसे खुद को कभी साबित करना पड़ा नहीं है।
