अक्टूबर से अब तक US द्वारा कर्ज पर दी गई ब्याज $1.17 ट्रिलियन हो चुकी है। वहीं, नेशनल डिफेंस पर $804 बिलियन खर्च हुए हैं। वॉशिंगटन अब पुराने लोन की सर्विसिंग पर अपनी मिलिट्री फंडिंग से ज्यादा खर्च कर रहा है।
यह बदलाव नया नहीं है। 2024 में पहली बार ब्याज ने डिफेंस खर्च से ज्यादा हो गया था। फर्क सिर्फ इतना है कि अब इसकी रफ्तार बहुत तेज हो गई है।
अब ब्याज खर्च Pentagon से भी ज्यादा
Treasury के मंथली लेजर में यह गैप दिखता है। पब्लिक डेब्ट पर ब्याज अक्टूबर से अब तक $1.17 ट्रिलियन हो गया है। डिफेंस में $804 बिलियन खर्च हुए हैं।
एक और सख्त मापदंड भी यही कहानी बताता है। नेट ब्याज में गवर्नमेंट द्वारा अपने ही ट्रस्ट फंड्स को दी जाने वाली पेमेंट शामिल नहीं होती। यह आंकड़ा भी $931 बिलियन तक पहुँच गया है।
अब सिर्फ Social Security और Medicare ही सरकार के लिए इससे महंगे पड़ रहे हैं।
इतिहास इस गैप को और भारी बनाता है। Congressional Budget Office के मुताबिक, 2024 के फिस्कल ईयर में नेट ब्याज डिफेंस खर्च से $123 बिलियन ज्यादा था। इस साल सिर्फ 10 महीनों में ही यह अंतर $127 बिलियन पहुंच गया है।
असल दबाव खुद कर्ज की वजह से है। कुल उधारी 10 अगस्त को $39.89 ट्रिलियन पहुँच गई। अब $40 ट्रिलियन से सिर्फ $108 बिलियन दूर है।
सिर्फ जुलाई महीने में वॉशिंगटन का घाटा $432 बिलियन था। यानी बाकी गैप एक कमजोर महीने का ही चौथा हिस्सा है।
एक साल में डेब्ट $2.89 ट्रिलियन बढ़ चुकी है, जो लगभग $7.9 बिलियन प्रतिदिन है। Joint Economic Committee का अनुमान है कि $40 ट्रिलियन लिमिट 31 अगस्त के पास पार हो जाएगी।
बॉन्ड खरीदार अब ज्यादा चार्ज क्यों कर रहे हैं?
जुलाई ने ट्रेंड सेट किया। उस महीने रसीदें $334 बिलियन थीं, जबकि खर्च $766 बिलियन पहुंचा।
साल दर साल के कंपेरिजन में अंतर साफ है। जुलाई 2025 के मुकाबले खर्च लगभग 22% बढ़ा। रसीदें करीब 1% कम हुईं। मासिक घाटा 48% बढ़ गया।
टैरिफ्स पहले नुकसान कुछ कम कर रहे थे। 10 महीनों में कस्टम ड्यूटी से $269 बिलियन मिले थे। लेकिन जुलाई में रिफंड की वजह से नेट कस्टम रसीदें शून्य से नीचे चली गईं।
“जुलाई: फेडरल गवर्नमेंट ने $334 बिलियन कमाए और $766 बिलियन खर्च किए। सिर्फ एक महीने में $432 बिलियन का घाटा। ऐसा घर पर ट्राई न करें,” लिखते हैं Charlie Bilello, क्रिएटिव प्लानिंग के चीफ मार्केट स्ट्रैटेजिस्ट।
टाइमिंग का भी असर पड़ा। 1 अगस्त वीकेंड पर आया, इसलिए लगभग $99 बिलियन की अगस्त की बेनिफिट्स पहले ही ट्रांसफर कर दी गईं। इसे एडजस्ट करने पर घाटा करीब $333 बिलियन रहा।
यह साल अब भी पिछले साल से खराब दिख रहा है। 10 महीनों में घाटा $1.80 ट्रिलियन है। जबकि पिछला पूरा फिस्कल साल $1.78 ट्रिलियन पर खत्म हुआ था।
बॉन्ड खरीदारों ने प्राइस बढ़ाकर जवाब दिया। बुधवार को ट्रेजरी ने $42 बिलियन के 10-वर्षीय नोट्स बेचे। बिड्स, उपलब्ध सप्लाई से 2.53 गुना ज्यादा रही।
इसलिए ये सेल फेल नहीं थी। इन्वेस्टर्स अब भी US डेट चाहते हैं। बस इसे होल्ड करने के लिए ज्यादा प्राइस चाहते हैं।
ऑफिशियल कर्व दिखाता है कि वे कितना ज्यादा चाहते हैं। बुधवार को 10-वर्षीय यील्ड 4.68% पर बंद हुई। 30-वर्षीय यील्ड 5.24% पर बंद हुई।
ये 30-वर्षीय आंकड़ा इतिहास में मायने रखता है। यह 2023 का 5.04% और 2025 का 4.97% का peak भी पार कर गया है। यील्ड्स आखिरी बार इतनी ऊंची 2007 में थीं।
इकोनॉमिस्ट्स इस extra cost को टर्म प्रीमियम कहते हैं। आसान शब्दों में, ये वो रकम है जो लेंडर्स ज्यादा समय के लिए चार्ज करते हैं। ये प्रीमियम लगातार बढ़ रहा है।
अनिश्चितता इसकी वजह है। Fed चेयर Kevin Warsh ने फॉरवर्ड गाइडेंस काफी कम कर दी है। पहले Fed आने वाली रेट मूव्स का संकेत देता था। अब ट्रेडर्स को ज्यादा रिस्क दिखता है।
Warsh इस फेज को अच्छे से जानते हैं। वे 2006 से 2011 के बीच फिनांशियल क्राइसिस के दौरान Fed बोर्ड में थे। मई 2026 में उन्होंने चेयर संभाली। लॉन्ग यील्ड्स अब उसी लेवल पर लौट गई हैं, जब वे पहली बार गवर्नर बने थे।
Fed भी बंटी हुई है। 29 जुलाई को रेट्स 3.50% से 3.75% पर ही बनाए रखे। Beth Hammack, Neel Kashkari और Lorie Logan – तीनों ने क्वार्टर-पॉइंट की बढ़ोतरी की मांग की थी।
स्टेटमेंट के मुताबिक, “मंदी अभी भी कमेटी के 2 प्रतिशत के टार्गेट से ज्यादा बनी हुई है”। खास बात ये रही, Fed के जुलाई में रेट रुकने से लॉन्ग यील्ड्स और ज्यादा बढ़ीं, बजाय शांत होने के। ये पैटर्न ग्लोबल है, ग्लोबल बॉन्ड यील्ड्स 2008 के बाद सबसे ऊपर पहुँच गई हैं।
ज्यादा यील्ड्स का Bitcoin पर क्या असर होगा
अब सेफ गवर्नमेंट बॉन्ड्स भी अच्छा रिटर्न दे रहे हैं। इससे रिस्की एसेट्स की डिमांड बदल जाती है।
एक 10-वर्षीय ट्रेजरी 4.68% का रिटर्न देती है और उसमें डिफॉल्ट का लगभग कोई रिस्क नहीं है। Fed की खुद की रेट 3.50% से 3.75% है। अब इन्वेस्टर्स को वोलाटाइल एसेट्स चेज करने की ज्यादा जरूरत नहीं दिखती।
Bitcoin (BTC) ने अपना असर दिखाया है। BTC गुरुवार को लगभग $63,502 पर ट्रेड कर रहा था, जो 24 घंटे में 0.2% नीचे था। यह अक्टूबर 2025 के अपने ऑल-टाइम हाई से लगभग 49% कम है।
यह स्थिति एक जाना-पहचाना तर्क असहज बना देती है। Bitcoin को अक्सर ऐसे ही कर्ज से बचाव के विकल्प के रूप में पेश किया जाता है। लेकिन अभी तक Bitcoin ने वह रोल नहीं निभाया है।
Gold ने किया है। CPI के बाद Gold ऊपर गया, जबकि Bitcoin ऊपर नहीं गया। हालांकि दोनों को एक जैसे फिस्कल माहौल में सेल-ऑफ़ का सामना करना पड़ा है।
मंदी ने सिर्फ आंशिक राहत दी है। जुलाई में प्राइस 3.4% बढ़े और कोर मंदी घटकर 2.5% रही। एनर्जी की कीमतें अभी भी पिछले साल से 14.7% ज्यादा हैं।
Bitcoin ट्रेडर्स फिलहाल टाइट लिक्विडिटी और अनिश्चित Fed पॉलिसी पर फोकस कर रहे हैं, लॉन्ग-टर्म कर्ज पर नहीं। सितंबर की Fed मीटिंग अब अगला टेस्ट है। क्या $40 ट्रिलियन इसका गणित बदल पाएगा? इसका जवाब खुला है।
