Camp David में एक फोटोग्राफर ने Treasury Secretary Scott Bessent की नोटपैड की फोटो ली। उस पर लिखा था “Buy Japanese Yen (JPY) $5-10 बिलियन।”
मंगलवार को Bessent ने इस प्लान को समझाया। उन्होंने CNBC को बताया कि US ने yen खरीदी क्योंकि यह करेंसी बहुत ज्यादा गिर चुकी थी। मार्केट ने इस फैसले पर तुरंत प्रतिक्रिया दी है।
US ने 1998 के बाद पहली बार Yen क्यों खरीदी?
Yen अपनी सबसे कमजोर लेवल पर पहुंच गई थी, जो 1986 के बाद पहली बार हुआ। ऐसे में Japan और US दोनों ने साथ आकर Yen खरीदी, जिससे इसकी प्राइस ऊपर जा सके।
Japan के Finance Ministry ने सोमवार को इस कदम की पुष्टि की। Minister Satsuki Katayama ने कहा कि Tokyo ने शुक्रवार को “U.S. Department of the Treasury के साथ कोऑर्डिनेशन में” yen खरीदी। उन्होंने यह भी जोड़ा कि Japan “further joint intervention करने से पीछे नहीं हटेगा।”
यह प्लान नया नहीं है। दोनों देशों ने पिछले साल स्टेटमेंट साइन की थी कि अगर yen अनियंत्रित तरीके से मूव करता है, तो वे एक साथ कदम उठाएंगे। इस बार नोटपैड ने पॉलिसी नहीं, सिर्फ टाइमिंग को लीक किया।
नया सिर्फ इसका साइज है। पिछली बार Washington ने 17 जून 1998 को Yen खरीदी थी। तब सिर्फ $833 मिलियन खर्च हुए थे, NY Fed के मुताबिक। Bessent की नोट से पता चलता है कि इस बार ये रकम 6 से 12 गुना ज्यादा हो सकती है।
अभी तक किसी को पता नहीं कि Japan ने कितनी रकम खर्च की। अनुमान है कि लगभग $59 बिलियन खर्च हुए हैं, जो सेंट्रल बैंक के कैश फ्लो से लगाए जा रहे हैं। असली आंकड़ा Tokyo 31 अगस्त को बताएगा।
Bessent खुद इस लीक को लेकर रिलैक्स दिखे।
“मैं बस यह चाहता था कि जो रिपोर्टर्स मेरी नोट पर देख रहे हैं, उन्हें भी यह सिंबल पता हो। JP for the Japanese yen,” उन्होंने एक इंटरव्यू में कहा।
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वह वजह को लेकर काफी स्पष्ट थे। उन्होंने कहा कि यह सिर्फ एक दिन की मदद नहीं थी, बल्कि Tokyo के साथ लॉन्ग-टर्म प्लान का हिस्सा है।
“यह सिर्फ मार्केट intervention नहीं है… हमारे बीच बातचीत में हमें लगता है कि वे सही पॉलिसी आगे भी लागू करते रहेंगे, जिससे yen अपनी नॉर्मल इक्विलिब्रियम प्राइस की ओर वापस जा सकेगा,” Bessent ने CNBC को बताया।
Bessent ने एक हिस्ट्री लेसन भी दिया। उन्होंने 1997 की एशियन फाइनेंशियल क्राइसिस के लिए काफी हद तक yen की अधिक गिरावट को जिम्मेदार बताया।
उस समय, जापान में कमजोरी ने पड़ोसी करेंसी को भी नीचे खींच लिया था। उन्होंने कहा कि आज साउथ कोरिया की वॉन भी बहुत वोलटाइल है।
“…इसका कुछ हिस्सा बहुत कमजोर येन के कारण हुआ था। तो मेरा मानना है कि एक स्टेबल येन सिर्फ यूएस के लिए नहीं, बल्कि पूरे रीजन के लिए बहुत जरूरी है, क्योंकि अगर येन काफी कमजोर होती है तो बाकी करेंसी भी उसके पीछे-पीछे गिरेंगी।”
Bessent का कहना है कि Yen intervention से ज्यादा मायने पॉलिसी रखती है
यह उनकी मुख्य बात है। किसी करेंसी को खरीदना एक संदेश देता है। लेकिन किसी करेंसी को स्थिर करना ब्याज दरें और बजट से होता है।
“मुझे लगता है कि यहां हम मार्केट को संकेत दे सकते हैं। लेकिन आखिरकार, ये पॉलिसी और फंडामेंटल्स पर निर्भर करेगा। और यूएस ने इसी वजह से जॉइन किया है, क्योंकि हम उनकी पॉलिसी डाइरेक्शन को लेकर काफी पॉजिटिव हैं।”
1998 का रिकॉर्ड भी उन्हें सपोर्ट करता है, और उसमें आगे भी जाता है। उस दिन $ 142.21 येन से गिरकर $ 136.51 पर पहुंच गया। दो हफ्ते बाद, ये फिर से $ 138.88 पर आ गया। कुल मिलाकर करीब 40% का फायदा वापस चला गया।
येन आखिरकार चार महीने बाद पलटा। किसी सरकार ने एक भी येन नहीं खरीदा। $ 133.90 से 7 अक्टूबर 1998 को $ 120.55 और फिर अगले दिन सुबह $ 111.58 पर गया। Hedge फंड्स नुकसान कम करने के लिए $ बेच रहे थे।
उस तिमाही में $ ने येन के मुकाबले 17.4% खो दिया। न्यूयॉर्क Fed ने कन्फर्म किया कि किसी ने कोई दखल नहीं दिया।
तो Bessent जो समाधान चाहते हैं, वो जापान में रेट बढ़ाने पर निर्भर करता है। Bank of Japan (BOJ) ने 31 जुलाई को 1% पर रखी। 9 में से सिर्फ 1 मेंबर ने रेट बढ़ाने के पक्ष में वोट किया।
वहीं US का रुख अलग है। Federal Reserve ने 29 जुलाई को रेट 3.50% से 3.75% पर रखी, और तीन अधिकारियों ने इसे और बढ़ाने को कहा। इससे लगभग 2.6 पॉइंट्स का गैप बना है।
यही गैप असली समस्या है। ट्रेडर्स सस्ता येन उधार लेते हैं और ज्यादा ब्याज देने वाले $ में पार्क कर देते हैं। जब तक ये गैप ज्यादा रहेगा, येन के खिलाफ दांव लगाना फायदेमंद रहेगा।
Bitcoin को Yen की चिंता क्यों है?
मार्केट ने इस सवाल का जवाब देना शुरू कर दिया है। $ ऑपरेशन में गिरकर लगभग 155.5 येन पर आ गया था। मंगलवार दोपहर एशिया में यह फिर से 157.54 पर था।
दो सत्रों में यह दो येन से ज्यादा रिकवर हुआ है। यह लगभग एक-चौथाई है जितना इंटरवेंशन ने जिताया था।
चार्ट को देखें तो एक लेवल साफ नज़र आता है। जापान ने अप्रैल के आखिर में येन को डिफेंड किया और प्राइस 155.5 के ठीक नीचे रुक गई। शुक्रवार को भी वही हुआ। Bank of America अब 155 को वो लाइन बता रहा है जहाँ ट्रेडर्स को लगता है Tokyo डिफेंड करेगा।
TD Securities और भी सीधा है। वह 153 तक गिरावट देखता है, लेकिन साल के आखिर तक 159 की उम्मीद रखता है। इसके लिए जरूरी है कि BOJ रेट हाइक करे और US Treasury अपनी कमिटमेंट पर टिका रहे।
Katayama ने ज्यादा गहराई का संकेत दिया। जापान एक Fed फैसिलिटी का इस्तेमाल करने की प्लानिंग कर रहा है जिससे वह US government bonds के बदले Dollar उधार ले सके जो उसके पास पहले से हैं। इससे वह कैश जुटा सकेगा बिना उन बांड्स को बेचने के।
अब बात क्रिप्टो लिंक की। Bitcoin (BTC) अभी करीब $63,808 पर ट्रेड हो रहा है, जो आज करीब 2% अप है। इसकी कुल वैल्यू लगभग $1.28 ट्रिलियन है।
सस्ते येन ने सालों से रिस्की एसेट्स में दांव लगाने में मदद की है, इसमें क्रिप्टो भी शामिल है। मजबूत येन ऐसे दांव रखना महंगा कर देगा। एनालिस्ट्स इस पर बंटे हुए हैं कि क्या यह yen carry trade पैटर्न Bitcoin को $50,000 की ओर खींच सकता है।
यही है Bessent की स्टोरी का अजीब हिस्सा। 1998 में इंटरवेंशन दो हफ्ते ही चला था। असली बदलाव तब आया जब ट्रेडर्स को सस्ते येन वाले दांव क्लोज करने पड़े। क्रिप्टो के लिए, यही दूसरा रिजल्ट सबसे खतरनाक है।
