Bitcoin (BTC) का 30-दिन का औसत हैश रेट नवंबर 2025 से 19% गिर चुका है, जो 1,108 EH/s से घटकर 898 EH/s हो गया है। Glassnode के आंकड़ों के मुताबिक, नौ महीने की ये गिरावट नेटवर्क के इतिहास में सबसे लंबी है।
इस गिरावट के साथ ही माइनर्स द्वारा अब तक का सबसे बड़ा कैपिटल माइग्रेशन देखा गया है। पब्लिक माइनिंग कंपनियों के पास $70 बिलियन से ज्यादा के AI कॉन्ट्रैक्ट्स हैं, और ट्रांसफर की गई क्षमता शायद वापस कभी न लौटे।
नौ महीने की गिरावट ने Bitcoin हैश रेट का रिकॉर्ड बनाया
Bitcoin ने अपने मॉडर्न एरा में दो ही ऐसी बड़ी गिरावटें देखी हैं, और दोनों ही जल्दी खत्म हो गई थीं। मौजूदा गिरावट अभी खत्म नहीं हुई है, जैसा कि Glassnode के डेटा में देखा जा सकता है।
| पीरियड | हैश रेट मूव | गहराई | अवधि | कारण |
|---|---|---|---|---|
| मई–जुलाई 2021 | 165 → 95 EH/s | −42% | ~10 हफ्ते | चीन माइनिंग बैन |
| अप्रैल–जुलाई 2024 | 626 → 578 EH/s | −8% | ~3 महीने | पोस्ट-हैल्विंग पर्ज |
| नवंबर 2025–अगस्त 2026 | 1,108 → 898 EH/s | −19% | ~9 महीने, जारी | मार्जिन स्क्वीज़ और AI पिवट |
2021 की गिरावट प्रतिशत के हिसाब से ज्यादा गहरी थी। हालांकि, ये गिरावट छह महीने में ही पलट गई थी क्योंकि चीन का हार्डवेयर US और सेंट्रल एशिया में शिफ्ट कर दिया गया था।
2024 की गिरावट हैल्विंग के बाद पुराने और अक्षम रिग्स हटाने की वजह से हुई थी। नई मशीनों ने एक तिमाही में खोई हुई क्षमता को रिप्लेस कर दिया था।
मौजूदा स्लंप दोनों ही मापदंडों पर अलग है। नेटवर्क ने लगभग 210 EH/s की हैशपावर गंवा दी है जो 2021 की शुरुआत में पूरी नेटवर्क की ताकत से भी ज्यादा है। साथ ही, 30-दिन के औसत डेटा ने अगस्त में भी कोई बॉटम फॉर्मेशन नहीं दिखाया है।
इस मार्जिन स्क्वीज़ में कई प्लेयर्स बाहर हो चुके हैं। Poolin, जो कभी दुनिया का सबसे बड़ा माइनिंग पूल था, जुलाई के अंत में Chapter 11 प्रोटेक्शन के लिए फाइल कर चुका है।
माइनिंग डिफिकल्टी इतिहास में दूसरी बार नेगेटिव हुई
मौजूदा स्लंप की गहराई इसकी सबसे बड़ी चिंता नहीं है। बल्कि, इसकी दुर्लभता ज्यादा चिंता की बात है।
Luxor के Hashrate Index के डेटा के अनुसार, नेटवर्क difficulty अब अपने एक साल पहले के स्तर से 1.1% नीचे है। यह पहला नेगेटिव साल-दर-साल reading है अगस्त 2021 के बाद, जब चीन के बैन के कारण यह मीट्रिक −21.2% तक गिर गई थी।
Bitcoin के इतिहास में difficulty ने केवल दो बार sub-zero एनुअल readings दी हैं। चार्ट पर दोनों रेड ज़ोन माइनर्स के मास डिपार्चर को दिखाते हैं।
हालांकि, इस बार का कारण काफी अलग है। 2021 की गिरावट काफी तेज और अस्थायी थी, क्योंकि सभी rigs बचे रहे और बस एड्रेस बदल गए।
2026 वर्जन कम गहरा है, लेकिन structural है। माइनर्स अब 12 से 20 साल के AI होस्टिंग लीज़ साइन कर रहे हैं, उसी पावर कैपेसिटी पर जो पहले ASICs को चलाती थी। BeInCrypto पहले भी देख चुका है कि माइनिंग अब एनर्जी और इन्फ्रास्ट्रक्चर बिजनेस बनती जा रही है या नहीं।
Difficulty ने नवंबर 2025 के पीक 156 ट्रिलियन से 126.23 ट्रिलियन तक 19.9% contraction देखा है। यह ASIC युग के सबसे गहरे sustained contraction में से एक है।
लोकप्रिय X अकाउंट BitcoinArchive ने नोट किया है कि 2017 से Bitcoin ने केवल 10 दिन अपनी प्रॉडक्शन कॉस्ट से नीचे ट्रेड किया है। अकाउंट के मुताबिक, मौजूदा कॉस्ट करीब $54,939 है, अगर बिजली $0.06 प्रति kWh मानें। हर नेगेटिव difficulty adjustment उनके लिए प्रॉडक्शन कॉस्ट भी कम कर देती है जो माइनिंग में बने रहते हैं।
BTC के लिए माइनर Exodus का मतलब $64,000 पर क्या है?
BeInCrypto मार्केट डेटा के अनुसार, प्रेस टाइम पर BTC लगभग $64,078 पर ट्रेड कर रहा था, जो पिछले 24 घंटों में 0.9% ऊपर है। प्राइस अभी भी अक्टूबर 2025 के पीक से लगभग 49% नीचे है। यही गिरावट एक्सोडस का कारण बनी।
Hashprice मौजूदा समय में $30–32 प्रति पेटाहैश प्रति दिन के करीब है, जो पुराने फ्लीट्स के लिए ब्रेकइवन से नीचे है। इंडस्ट्री के अनुमान के मुताबिक 15–20% मशीनें घाटे में चल रही हैं। दूसरी तरफ, पब्लिक माइनर्स ने अपने ट्रांज़िशन को फंड करने के लिए पहली तिमाही में 32,000 से ज्यादा BTC बेचे हैं।
AI कॉन्ट्रैक्ट्स बताते हैं कि कैपेसिटी क्यों वापस नहीं आ रही है। Hut 8 ने $26.6 बिलियन के contract AI portfolio की रिपोर्ट की है, जबकि Core Scientific ने लगभग 1.1 GW की capacity CoreWeave को लीज़ पर दी है। TeraWulf ने Anthropic के साथ 20 साल का $19 बिलियन का contract साइन किया है। IREN और Cipher Mining ने Microsoft और AWS के साथ $9.7 बिलियन और $5.5 बिलियन के डील्स जोड़ी हैं।
रिपोर्ट के मुताबिक, AI होस्टिंग एक मेगावाट पर माइनिंग के मुकाबले 3 से 25 गुना ज्यादा देती है। इसका नतीजा है – एक cyclical ट्रिगर और structural एग्जिट। गिरते प्राइसेस ने ये बदलाव शुरू किया, लेकिन लॉन्ग-टर्म कॉन्ट्रैक्ट्स ने हिस्टॉरिकल रिकवरी को रोक दिया।
हर कोई इसे खतरा नहीं मानता। Coinbase के CEO Brian Armstrong ने इस डर को खारिज किया है कि एनर्जी शिफ्ट से BTC प्राइस पर बुरा असर पड़ेगा।
इसके विपरीत, Chamath Palihapitiya इस शिफ्ट को माइनर्स के लिए स्ट्रक्चरल मानते हैं। Bitwise Europe में रिसर्च हेड André Dragosch का कहना है कि अगर प्रॉफिटबिलिटी फिर से सुधरती है, तो माइनर्स को यह बड़ा बदलाव पछताना पड़ सकता है।
अगले कुछ समय में देखने के लिए सबसे जरूरी इंडिकेटर डिफिकल्टी चार्ट है। अगर साल-दर-साल आंकड़ा इस पतझड़ में नेगेटिव ही रहता है, तो यह नेटवर्क के लिए सिक्योरिटी-बजट में पहली बार लगातार गिरावट होगी। या तो 2027 में नई कैपेसिटी उन AI डिफेक्टर्स की जगह लेगी, या फिर Bitcoin को अपनी अगली रैली पतली हैशपावर के साथ फेस करनी पड़ेगी।
