Bitcoin (BTC) Bitcoin रेनबो चार्ट के सबसे निचले बैंड से नीचे फिसल गया है, जिसे ओरिजिनल मॉडल ने “Bitcoin is dead” जोन के नाम से सीधा लेबल किया था। अब यह एसेट लगभग $62,500 के पास ट्रेड कर रहा है, जो अक्टूबर के ऑल-टाइम हाई का लगभग आधा है।
स्टैटिस्टिशियन George Box ने एक बार लिखा था, “सारे मॉडल गलत हैं, लेकिन कुछ मददगार भी होते हैं।” Stock-to-flow मॉडल पहले ही उपयोगी से गैर-प्रभावी हो गया है। अब सवाल यह है कि क्या रेनबो चार्ट भी उसी राह पर जा रहा है।
Bitcoin के रेनबो चार्ट को समझना
रेनबो चार्ट, Bitcoin की प्राइस को लॉगरिदमिक रिग्रेशन बैंड के साथ दिखाता है। हर कलर बैंड ट्रेडर्स की सेंटिमेंट जोन को दर्शाता है। सबसे ऊपर रेड यूफोरिया बैंड होता है और सबसे नीचे डीप वैल्यू बैंड होता है।
ओरिजिनल वर्शन में 10 बैंड्स होते हैं। सबसे नीचे, एक पर्पल स्ट्रिप है जिसे “Bitcoin is dead” का लेबल मिला है। इसमें स्लाइड करना हमेशा से एक्सट्रीम निराशा को दिखाता है।
Reddit यूजर ने 2014 में सबसे पहले इस चार्ट को ड्रॉ किया था। बाद में एक Bitcointalk कंट्रीब्यूटर ने इसमें लॉगरिदमिक रिग्रेशन जोड़ा, जिससे बैंड्स का यह फेमस शेप आया।
Bitcoin के ज्यादातर इतिहास में, यह इंडिकेटर सही रहा। टॉप्स हमेशा वार्म रेड बैंड में गए और बॉटम्स कूल ब्लू और पर्पल जोन में पहुंचे।
Coinglass के नए वर्शन में इस मॉडल को नौ बैंड्स पर सीमित कर दिया गया है। इसमें पर्पल फ्लोर पूरी तरह हटा दिया है, और “Fire sale!” को निचला जोन बना दिया है। रेनबो चार्ट बैंड मॉडल पर हमारा एक्सप्लेनर बताता है कि ये बैंड्स कैसे बनाए जाते हैं।
अभी, Bitcoin इस फ्लोर से भी नीचे है। इसका लाइव मार्केट प्राइस लगभग $62,500 है, जो “Fire sale!” बैंड को क्रॉस कर चुका है और मॉडल की डिफाइंड रेंज के बहार ट्रेड कर रहा है।
ऐसा पहले सिर्फ एक बार हुआ था, 2022 के बियर-मार्केट लो के टाइम। एक नजरिए से, यह ब्रेकडाउन वर्तमान लेवल को एक रेयर डीप-वैल्यू एंट्री पॉइंट दिखाता है।
Stock-to-Flow पहले ही फेल हो चुका है
एक डीप-वैल्यू रीडिंग मानती है कि मॉडल अभी भी काम कर रहा है। Stock-to-flow दिखाता है कि यह मानना अपने आप में एक बड़ा रिस्क है।
छद्म-नाम वाले एनालिस्ट PlanB ने stock-to-flow स्केर्सिटी मॉडल 2019 में पेश किया था। इसने Bitcoin की प्राइस को इसकी कम होती सप्लाई से जोड़ा, जिसमें हर halving के बाद इश्यू घट जाती थी।
कई सालों तक यह मॉडल काफी सटीक दिखा। 2013, 2017 और 2021 में प्राइस मॉडल लाइन के आस-पास घूमती रही, जिससे इस फ्रेमवर्क को अच्छी विश्वसनीयता मिली।
फिर यह टूट गया। 2024 की halving के बाद, मॉडल ने करीब $500,000 की मांग की। लेकिन Bitcoin ने इसके बजाय अक्टूबर 2025 में लगभग $126,000 के पास पीक बनाई, यानी टारगेट से लगभग 75% कम।
PlanB ने प्रोजेक्शन को और आगे बढ़ाया। उन्होंने सजेस्ट किया कि Bitcoin 2028 की halving तक लगभग $5 मिलियन के पास पहुंच सकता है — जो कि मौजूदा प्राइस को देखकर डिफेंड करना बहुत मुश्किल है।
आलोचक एक गहरी कमी की ओर इशारा करते हैं। यह मॉडल सिर्फ सप्लाई को ट्रैक करता है और डिमांड को इग्नोर करता है, जो कि मार्केट में असली प्राइस मूवमेंट को ड्राइव करती है।
Stock-to-flow डिफ्लेक्शन चार्ट, प्राइस को मॉडल की वैल्यू से डिवाइड करके दिखाता है। कई सालों तक यह रेशियो एक के आसपास लौटता रहा। अब यह जीरो की ओर गिर रहा है।
रेशियो का लगभग जीरो पर आना दर्शाता है कि अब गलती खुद से ठीक नहीं हो रही। मॉडल अब ऐसे नंबर दिखा रहा है जिसे रियलिटी बार-बार इग्नोर कर रही है।
George Box ने इस नतीजे की संभावना पहले ही जताई थी। कोई भी मॉडल भूतकाल का सही विवरण दे सकता है, लेकिन वे भविष्य की भविष्यवाणी में फेल हो सकता है। अब stock-to-flow गलत कॉलम में आ गया है।
क्या Bitcoin Rainbow चार्ट भी यही राह पकड़ेगा?
Rainbow चार्ट में भी यही समस्या दिख रही है। इसकी कमजोरी रेंज के दोनों छोरों पर नजर आ रही है, सिर्फ नीचे नहीं। 2013, 2017 और 2021 के पुराने पीक्स टॉप के पास लाल “sell” बैंड्स में चले गए थे।
इस साइकल का हाई सिर्फ़ ग्रीन “Accumulate” ज़ोन तक ही गया, जो पहले के लेवल्स से काफी नीचे है।
तो अब प्राइस ऊपर की बैंड को छूने में नाकाम हो रही है और अब नीचे वाली बैंड को ब्रेक कर रही है। जिस बैंड structure ने पहले Bitcoin को कंट्रोल किया था, अब वह दोनों ओर से इसे पकड़ नहीं पा रहा।
दोनों मॉडल लगातार एक्सपोनेंशियल ग्रोथ पर निर्भर हैं। लेकिन अब Bitcoin $1.25 ट्रिलियन की एसेट है, और इतने बड़े नंबर समय के साथ धीरे-धीरे बढ़ते हैं।
यह मच्योर होती ग्रोथ कर्व वही है जिसे पुराना एक्सपोनेंशियल मॉडल कैप्चर नहीं कर पाता। चार्ट मानता है कि कल भी वही पुराने सालों जैसा रहेगा, जबकि यह जरूरी नहीं है।
इस शिफ्ट को एनालिस्ट्स के बीच एक नाम मिला है। अब कई लोग पॉवर-लॉ मॉडल को तवज्जो देते हैं, जिसमें Bitcoin की ग्रोथ लगातार धीमी होती रहती है, लेकिन बढ़ती रहती है। अगर वाकई रिकवरी होती है तो प्राइस फिर से बैंड के अंदर आ सकती है और लोगों के डाउट्स शांत हो सकते हैं। लेकिन अगर लंबे समय तक प्राइस इन बैंड्स के नीचे ही बनी रही तो इससे साफ होगा कि मॉडल अब रियल टाइम में ब्रेक हो रहा है।
Bitcoin अभी करीब $62,500 पर ट्रेड कर रही है, जो आज के दिन करीब 3% गिरा है और अपने all-time high से 50% नीचे है, लेकिन इससे साफ है कि Bitcoin खत्म नहीं हुई है। हो सकता है कि वह मॉडल, जिसका नाम उस बैंड पर रखा गया था, अब काम न करे।
क्या रेनबो चार्ट भी Stock-to-Flow की तरह रिटायर हो जाएगा या इसका लॉन्ग-टर्म प्राइस फोरकास्ट अब भी टिकेगा, इसका जवाब अगला साइकल देगा।
