BlackRock के मैनेजिंग डायरेक्टर Jeffrey Rosenberg के अनुसार, Fed Chair Kevin Warsh AI के प्रति काफी संवेदनशील हैं। Rosenberg ने बताया कि Warsh ने बुधवार को Fed द्वारा रेट्स को 3.75% से 4% पर बनाए रखने के बाद, फाइनेंशियल कंडीशंस में सख्ती के लिए AI को जिम्मेदार बताया।
Fed की जून मीटिंग की मिनट्स में AI-ड्रिवन डिमांड को मंदी का जोखिम बताया गया था। Rosenberg का कहना है कि अगर AI को झटका लगता है तो यह “मुख्य रूप से डिसइंफ्लेशनरी” होगा, जिससे Bitcoin (BTC) जैसे रेट-सेंसिटिव एसेट्स पर सीधा असर पड़ेगा।
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Rosenberg ने बताया कि अब मार्केट रेट्स तेल की बजाय AI ट्रेड पर ध्यान देने लगी हैं।
“…मार्केट अब सूंघ रही है कि AI एक मैक्रो इवेंट है, जितना ये एक माइक्रो इवेंट है,” ऐसा Rosenberg ने कहा।
उन्होंने कहा कि फिलहाल खर्च बढ़ाने का आधार है वेल्थ इफेक्ट — जब एसेट वेल्यू बढ़ती है तो कंजंप्शन भी बढ़ता है। इसी वजह से फाइनेंशियल कंडीशंस Fed पॉलिसी का मुख्य चैनल बन गई हैं।
हालिया मार्केट डेटा भी इसी को पुष्टि करता है। DataTrek के को-फाउंडर Nick Colas का कहना है कि तेल और बॉन्ड यील्ड करीब एक दशक तक साथ बढ़ीं, लेकिन सितंबर के मध्य में दोनों अलग हो गईं।
Fidelity के Jurrien Timmer के अनुसार, Goldman Sachs का AI बास्केट, जो AI-लिंक्ड स्टॉक्स को ट्रैक करता है, जून की शुरुआत से अब तक 22% गिर चुका है।
जैसे-जैसे यह सेल-ऑफ़ गहराया, 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 22 अक्टूबर को 4.96% पर बंद हुई। Treasury डेटा के अनुसार यह 22 सितंबर के बाद पहली बार 5% से नीचे क्लोजिंग थी, 24/7 Wall St. के हवाले से।
Timmer का कहना है कि हाल ही में AI स्टॉक्स और लॉन्ग-टर्म ट्रेजरीज़ की दिशाएं उल्टी रही हैं, जिससे बॉन्ड्स एक हेज हो सकते हैं। हालांकि, यह हेज कितना टिकता है, यह Fed की अगली चाल पर निर्भर करेगा।
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क्या AI पर नजर रखने वाला Fed अब भी फिर से रेट बढ़ा सकता है?
Rosenberg ने यील्ड कर्व में हलके उभार को ‘डोविश’ संकेत के तौर पर देखा। फिर भी, उन्होंने ‘Fed put’ — यानी पॉलिसीमेकर्स का गिरते मार्केट्स को सहारा देना — को अभी जीवित और मजबूत नहीं कहा।
हालांकि, Governor Lisa Cook और Cleveland Fed की President Beth Hammack ने 10-2 वोट में अल्पमत होकर रेट बढ़ाने के पक्ष में मतदान किया।
हेडलाइन कंज्यूमर प्राइसेज़ सितंबर तक सालाना 3.7% बढ़ी हैं, BLS (Bureau of Labor Statistics) के डेटा के अनुसार। कोर प्राइसेज़, जिसमें फूड और एनर्जी शामिल नहीं हैं, 2.6% बढ़ी हैं।
यह मंदी रेट में इज़ाफा होने की संभावना बनाए रखती है। अगर मंदी लॉन्ग-टर्म यील्ड्स को ऊपर भेजती है, तो बॉन्ड हेज कमजोर हो सकता है।
Bitcoin के लिए, रिस्क AI stocks और रेट्स दोनों के जरिए चलता है। सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेन्सी अक्सर टेक stocks के साथ ट्रेड करती है। जून में, Big Tech और चिप्स की सेल-ऑफ़ ने Bitcoin को $62,000 तक खींच लिया था।
बुधवार के डिसीजन से पहले, BTC 24 घंटों में 1.54% बढ़कर $80,837 हो गया क्योंकि टेक stocks में रैली आई।
यह कनेक्शन हमेशा सही नहीं रहता, जैसे अगस्त में BTC gold की तरह ट्रेड हुआ, Nasdaq की तरह नहीं। अगर AI में फिर से सेल-ऑफ़ शुरू होती है, तो यह पैटर्न BTC पर प्रेशर डाल सकता है, फेड की राहत आने से पहले।
Rosenberg के नजरिए में एक दूसरा पॉइंट जुड़ता है, क्योंकि उनका मानना है कि AI को झटका लगने से मंदी घट सकती है। कम मंदी से रेट्स में और इज़ाफा करने की संभावना कम हो सकती है, जिससे BTC जैसे rate-sensitive एसेट्स को सपोर्ट मिल सकता है।
Personal Consumption Expenditures (PCE) मंदी का डेटा गुरुवार को आएगा, उसके बाद 8-9 दिसंबर को Fed की मीटिंग होगी। दोनों से पता चलेगा कि ट्रेजरी यील्ड्स का रुख AI की वजह से बना रहता है या ऑयल की वजह से।
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