Comcast (CMCSA) का स्टॉक लगातार गिर रहा है, जबकि इसका सेक्टर ऊपर जा रहा है। कंपनी की कमाई का सबसे बड़ा हिस्सा होम इंटरनेट और केबल टीवी से आता है, जो अब घटता हुआ बिजनेस है। खुद को दो हिस्सों में बांटना भी इसे ठीक नहीं कर पाया है।
इसी वजह से, बड़ा ब्रेकअप भी शेयर को ऊपर नहीं ले जा सका, जो फिलहाल करीब $23.73 पर ट्रेड कर रहा है, जो 52 हफ्ते के निचले स्तर के पास है। समस्या मार्केट में नहीं, कंपनी के अंदर है।
सेक्टर ऊपर जा रहा है, लेकिन केबल के लिए नहीं
गेंन्स सभी जगह एक जैसी नहीं हैं। कम्युनिकेशन सर्विसेज सेक्टर, जिसमें Comcast भी शामिल है, पिछले छह महीनों में करीब 1.4% ऊपर गया है। हालांकि, यह गेंन उसके सबसे बड़े मेंबर्स, जैसे AI से जुड़े दिग्गज Alphabet और Meta से आया है, टेलीकॉम और केबल कंपनियों से नहीं।
कनेक्टिविटी वाली कंपनियां पीछे रह गईं। Comcast का स्टॉक पिछले एक साल में करीब 30% गिरा है, और इसकी केबल कंपनी कॉम्पेटिटर Charter Communications 2026 में करीब 33% नीचे है।
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यह गैप Comcast के मुख्य बिजनेस की ओर इशारा करता है। इसकी होम इंटरनेट यूनिट लगातार Verizon और T-Mobile जैसी फिक्स्ड वायरलेस सर्विसेस के चलते कस्टमर्स खो रही है, जो केबल ब्रॉडबैंड का 5G अल्टरनेटिव हैं। Comcast इस बदलाव में हारता हुआ नजर आ रहा है।
Comcast खुद को दो हिस्सों में क्यों बांट रहा है?
Comcast दो बिलकुल अलग बिज़नेस चलाता है। एक है घरों के लिए इंटरनेट और केबल TV सेवा। दूसरा है NBCUniversal, जिसके पास NBC, Peacock स्ट्रीमिंग सर्विस और Universal थीम पार्क्स हैं।
इंटरनेट और TV वाला बिज़नेस लगातार सिकुड़ रहा है। ग्राहक केबल छोड़कर T-Mobile और Verizon की सस्ती वायरलेस होम इंटरनेट सेवा ले रहे हैं। इन दोनों को एक साथ रखने की वजह से स्लो-ग्रोथ इंटरनेट बिज़नेस ने पूरे स्टॉक को कमजोर दिखाया। इसी वजह से Comcast ने इन दोनों को अलग-अलग कंपनियों में बांटने का प्लान बनाया है, ताकि हर एक कंपनी की वैल्यू अलग से ज्यादा दिख सके।
इसके लिए तरीका है स्पिनऑफ। मौजूदा शेयरहोल्डर्स को न्यू मीडिया कंपनी के शेयर मिलेंगे, कोई कैश ट्रांसफर नहीं होगा, और यह डील टैक्स-फ्री रहेगी।
लेकिन, इन दो यूनिट्स को फिर से बांटना, एक भी खोया हुआ ग्राहक वापस नहीं लाता।
फिर से बांटना गिरावट की समस्या नहीं सुलझाता
सिर्फ स्प्लिट करने से स्ट्रक्चर बदलता है, नंबर नहीं। Comcast की कनेक्टिविटी यूनिट, यानी ब्रॉडबैंड और वायरलेस बिज़नेस, इसका प्रॉफिट इंजन है, जिसने पिछली तिमाही में लगभग $7.9 बिलियन एडजस्टेड अर्निंग्स कमाए हैं। लेकिन ये मुनाफा पिछले साल के मुकाबले 4% से ज्यादा गिर गया क्योंकि ग्राहक जा रहे हैं।
मीडिया यूनिट का हाल इसके ठीक उल्टा है। पिछले क्वार्टर में इसने $11.94 बिलियन की कमाई की लेकिन एडजस्टेड अर्निंग्स सिर्फ $331 मिलियन रहे, और इसका Peacock स्ट्रीमिंग सर्विस $432 मिलियन का घाटा दिखा रही है। यानी, यह ब्रेकअप एक घटती कमाई वाले कैश इंजन को तेजी से बढ़ रहे लेकिन प्रॉफिट कमाने में फेल बिज़नेस से अलग करता है, और दोनों की दिक्कतें जस की तस हैं। दो कंपनियां बनने के बाद भी न तो ब्रॉडबैंड कस्टमर्स जुड़ेंगे, न ही स्ट्रीमिंग प्रॉफिट में आएगी; दोनों अपने-अपने पुराने चैलेंज के साथ आगे बढ़ेंगी।
LightShed Partners के एनालिस्ट Rich Greenfield ने New York Times को बताया कि यह कदम फेलियर को एक्सेप्ट करने जैसा है। वहीं, इन्वेस्टर्स ने जब ये न्यूज़ आई, उसी वक्त से इस पर शक करना शुरू कर दिया।
ज्यादा देर टिक नहीं पाई तेजी
अनाउंसमेंट होते ही मार्केट में जोश आ गया। Comcast का स्टॉक 19% तेजी के साथ लगभग $27 तक पहुंच गया 29 जून को, क्योंकि ट्रेडर्स को उम्मीद थी कि ब्रेकअप से छिपी वैल्यू बाहर आएगी।
मुनाफा टिक नहीं पाया। यह स्टॉक लगभग पूरी तरह से पलट गया और 1 जुलाई तक गिरकर $23.73 पर आ गया, जो सेशन के दौरान 3.34% की गिरावट है।
यह राउंड ट्रिप मार्केट का फैसला है। एक ऐसी रीऑर्गनाइज़ेशन, जिसमें ना तो नए कस्टमर्स जुड़े और ना ही कोई रेवेन्यू बढ़ा, इसने बायर्स को टिके रहने की कोई मजबूत वजह नहीं दी। असली टेस्ट यह है कि क्या बड़े निवेशकों ने निवेश किया या नहीं।
बड़ी फंड्स कभी भी किसी स्टॉक को सबसे ज्यादा मूव करते हैं, और डेटा दिखाता है कि वे दूर ही रहे। Comcast का मनी फ्लो, जिसे Chaikin Money Flow (CMF) से मापा जाता है (यह इंडिकेटर दिखाता है कि किसी स्टॉक को इंस्टिट्यूशनल बायर्स या सेलर्स कंट्रोल कर रहे हैं), लगातार नेगेटिव बना रहा और और नीचे जाता दिखा।
साफ तौर पर देखें तो, बड़ी रकम वाले निवेशक हेडलाइन के बाद भी अपना स्टॉक बेचते रहे। नए खरीदारों ने प्राइस को सपोर्ट करने की कोशिश नहीं की।
Options ट्रेडर्स कुछ ज्यादा आशावादी नजर आए। पुट-कॉल रेशियो, जो नीचे जाने वाली बेट्स को ऊपर जाने वाली बेट्स के मुकाबले मापता है, वह लगभग 0.43 के पास रहा, यानी कॉल्स की संख्या पूट्स से ज्यादा रही और हेजिंग हल्की ही रही।
लेकिन यह ऑप्टिमिज्म भी असली खरीदारी से सपोर्ट नहीं हुआ, जैसा गिरते CMF में दिखता है। वॉल स्ट्रीट ने भी सतर्क रुख दिखाया।
वॉल स्ट्रीट में Comcast को लेकर बँटवारा
एनालिस्ट्स की राय बंटी रही। Rosenblatt ने Comcast को बाय रेटिंग के साथ अपग्रेड किया और इसका टारगेट $31 तक बढ़ाया, जबकि Deutsche Bank थोड़ा पॉजिटिव रहा लेकिन अपना टारगेट घटाकर $32 कर दिया।
बाकी एनालिस्ट्स ने सावधानी बरती। Citi ने बाय रेटिंग बरकरार रखी लेकिन टारगेट $35.50 से घटाकर $32 कर दिया, और Morgan Stanley, Barclays, Scotiabank, और JPMorgan सभी ने होल्ड रेटिंग दी।
CMCSA के प्राइस टारगेट $28 से $36 के बीच हैं, जो मौजूदा प्राइस से ऊपर है। इसके बावजूद, सात में से चार Wall Street फर्म्स स्टॉक को बाय कहने से इनकार कर रही हैं।
फिलहाल, इस ब्रेकअप से Comcast को सिर्फ एक नया स्ट्रक्चर मिलता है, नई बिज़नेस नहीं। जब तक यह अपने ब्रॉडबैंड कस्टमर्स खोना बंद नहीं करता और मीडिया में हो रहे लॉस को नहीं रोकता, तब तक इसका stock उस सेक्टर में शामिल होने का कोई खास कारण नहीं है जिसे AI ने कैरी किया है।
