CryptoQuant ने MicroStrategy से अपील की है कि वह Bitcoin (BTC) खरीदना बंद करे और अपनी कैश रिजर्व फिर से बनाए। इस रिसर्च फर्म ने 23 जून को यह सलाह दी, जबकि Michael Saylor के नेतृत्व वाली Bitcoin ट्रेजरी पहले ही ऐसा करना शुरू कर चुकी थी।
उस समय तक, कंपनी दो हफ्तों तक अपनी ज्यादातर नई पूंजी को कैश में डाल रही थी, Bitcoin में नहीं। यही वजह है कि CryptoQuant की यह सलाह उतनी प्रभावशाली नहीं रही।
CryptoQuant की MicroStrategy को दी गई चेतावनी की पूरी जानकारी
23 जून की अपनी रिपोर्ट में, CryptoQuant ने बताया कि MicroStrategy की सालाना डिविडेंड देनदारी 2026 तक लगभग चार गुना बढ़कर $1.2 बिलियन तक पहुँच गई है।
उसकी US Dollar रिजर्व, जो इन भुगतानों के लिए एक बफ़र की तरह काम करती है, उसी अवधि में 38% गिर गई है।
STRC, जिसे Strategy वेरिएबल-रेट प्रेफर्ड स्टॉक के तौर पर लगभग $100 पर एक stable instrument की तरह प्रमोट करता है, पिछले हफ्ते गिरकर $82.50 पर पहुँच गया। यह अब तक का न्यूनतम स्तर है, जो कि पैर वैल्यू से लगभग 17.5% कम है।
इस गैप की वजह से डिविडेंड कवरेज सात साल से घटकर लगभग 14 महीने पर आ गई है, CryptoQuant के मुताबिक। रिजर्व मई से पहले लगभग $2 बिलियन के पास थी, लेकिन MicroStrategy ने तब करीब $1.5 बिलियन खर्च कर लिए 2029 ड्यू कन्वर्टिबल नोट्स को वापस खरीदने में।
कंपनी का मानना है कि रिजर्व दोबारा भरने के लिए Bitcoin बेचना उल्टा पड़ सकता है। MicroStrategy पर अभी $10.6 बिलियन की अनरियलाइज्ड लॉस है, क्योंकि Bitcoin अब औसत $75,000 की लागत से काफी नीचे ट्रेड कर रहा है।
“कंपनी की रणनीतिक प्राथमिकता होनी चाहिए कि वह Bitcoin की खरीदारी रोके और अपनी कैश रिजर्व को फिर से बनाए,” कहा Julio Moreno ने, जो CryptoQuant के एनालिस्ट हैं।
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MicroStrategy पहले ही पिवट कर चुकी थी
Strategy की वीकली खरीदारी अपडेट्स से पता चलता है कि बदलाव चेतावनी से पहले ही शुरू हो गया था। 22 जून वाले सप्ताह में, उसने सिर्फ 520 Bitcoin खरीदे करीब $35 मिलियन में।
उसी सप्ताह, Strategy ने कॉमन स्टॉक बेचकर $335.5 मिलियन जुटाए। इसमें से $300 मिलियन को रिजर्व में डाला गया, जिससे रिजर्व $1.4 बिलियन हो गया।
एक हफ्ते पहले, कंपनी ने 1,587 BTC खरीदे थे लेकिन ज़्यादातर रकम कैश में डाल दी थी। दोनों हफ्तों में Strategy ने Bitcoin खरीदने के मुकाबले ज्यादा स्टॉक बेचे।
MicroStrategy कहती है कि कैश बिल्ड से उसकी प्रेफर्ड शेयर्स की क्रेडिट क्वालिटी प्रोटेक्ट होती है। यह कदम उसकी पुरानी सिर्फ खरीदारी वाली नीति से बड़ा बदलाव है।
अब असली चर्चा
Bitcoin की स्पॉट प्राइस करीब $62,534 पर थी, जो दिनभर में 2.5% नीचे रही, जिससे ट्रेजरी घाटे में है।
CryptoQuant के अनुसार, STRC के रिकवरी से पहले रिजर्व को करीब $2.8 बिलियन—यानी 24 महीनों की कवरेज—तक पहुंचना होगा। Strategy अभी $1.4 बिलियन पर है, यानी आधा सफर तय हुआ है।
Strategy को STRC को डिफेंड करने के लिए Bitcoin बेचने की जरूरत नहीं है। वह 11.5% डिविडेंड बढ़ा सकती है या और MSTR स्टॉक जारी कर सकती है, जो पहले भी किया गया है।
तो अब मुद्दा यह नहीं है कि रिजर्व फिर से बनाया जाए या नहीं। असली सवाल यह है कि MicroStrategy STRC को स्थिर रखने के लिए रिजर्व को तेजी से बना पाएगी या नहीं।
अगली खरीदारी अपडेट से पता चलेगा कि कंपनी Bitcoin के मुकाबले कैश को प्राथमिकता देती है या नहीं।
