10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड मंगलवार को 5% के पार पहुंच गया, जब Fed अधिकारियों ने तेज़ी से दरें बढ़ाने की बात की। इसी दिन CoreWeave ने लगभग $47 बिलियन के कर्ज़ की जानकारी दी। AI डेब्ट बूम अब उन उधारी लागतों पर निर्भर है, जिन्हें सेंट्रल बैंक और ऊपर ले जा रहा है।
डिमांड कोई कमजोरी नहीं है, क्योंकि CoreWeave, जो टेक कंपनियों को आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) कंप्यूटिंग पावर रेंट पर देता है, ने रेवेन्यू अनुमान से बेहतर प्रदर्शन किया और अपनी गाइडेंस भी बढ़ाई। लेकिन फंडिंग एक चुनौती है, जिस वजह से लेवरेज्ड AI कंपनियों और होल्डर्स को अब ज्यादा कैपिटल कॉस्ट झेलनी पड़ रही है।
$132.5 बिलियन बैकलॉग 16% बांड यील्ड को पीछे छोड़ सकता है?
CoreWeave के तीसरी तिमाही के रिजल्ट्स में रेवेन्यू में 168% की ग्रोथ दिखी, जो $3.66 बिलियन पहुंच गया और कॉन्ट्रैक्टेड बैकलॉग $132.5 बिलियन दर्ज हुआ।
लेकिन कंपनी के कुछ बांड्स हाल ही में 16% से ज्यादा यील्ड पर ट्रेड हो रहे हैं।
“मौजूदा यील्ड्स पर, हम 2027 तक पैरेंट-लेवल अनसिक्योर्ड डेट नहीं जारी करेंगे।”
कंपनी के फाइनेंस चीफ Nitin Agrawal ने earnings call पर कहा। अनसिक्योर्ड डेट के पीछे कोई कोलेट्रल नहीं होता।
इसके बजाय, कंपनी अपनी नई at-the-market प्रोग्राम के जरिए इक्विटी बेच रही है, जिसमें वे 35 मिलियन शेयर इश्यू कर सकते हैं और इससे मौजूदा होल्डर्स का हिस्सा डायल्यूट हो जाएगा।
D.A. Davidson के एनालिस्ट Gil Luria ने Bloomberg को बताया कि अब ब्याज लागत कंपनी की एडजस्टेड ऑपरेटिंग इनकम से ज्यादा हो गई है।
उन्होंने यह भी कहा कि Nvidia ने बार-बार CoreWeave की मदद की है, लेकिन अगर CEO Jensen Huang हट जाते हैं तो यह सपोर्ट रुक सकता है। बोर्ड द्वारा की जा रही जांच में उनकी संदिग्ध चीनी स्पाई से संबंधों की भी जांच हो रही है।
अगर AI डेब्ट बूम ऊपर ब्याज दरों से टकराए तो कौन चुकाएगा?
Moody’s के चीफ क्रेडिट ऑफिसर Atsi Sheth ने कहा कि 2021 की डेट को फिर से फाइनेंस कर रहे लेवरेज्ड बॉरोअर्स को अगले साल ज्यादा फंडिंग कॉस्ट का सामना करना पड़ेगा।
इसी दौरान, एक बेनाम होल्डर लगभग $500 मिलियन के डाटा सेंटर लोन की नीलामी कर रहा है।
इस बीच, Fed गवर्नर Christopher Waller ने आधा प्रतिशत दर बढ़ाने की संभावना जताई है।
CME Group के FedWatch फ्यूचर्स ट्रैकर के अनुसार अब दिसंबर में रेट हाइक की संभावना 100% हो गई है, जबकि Fed हाइक ऑड्स एक दिन पहले 84% पर थी।
Willy Walker, जो Walker & Dunlop के चीफ एग्जीक्यूटिव हैं, उन्होंने कहा कि 2027 में करीब $650 बिलियन कमर्शियल प्रॉपर्टी डेब्ट mature होगी, जो लगभग उतनी ही है जितनी US डेटा सेंटर्स ने 2026 में ली थी।
Anthropic, जो CoreWeave का कस्टमर है, अगले हफ्ते Nasdaq पर डेब्यू करेगा। इससे पता चलेगा कि पब्लिक मार्केट्स अभी भी AI को इन yields पर फंड कर रहे हैं या नहीं।
