संयुक्त राज्य अमेरिका (US) Federal Reserve (Fed) बुधवार को अपनी ब्याज दर का फैसला घोषित करेगा, जो मार्केट के लिए एक और महत्वपूर्ण मीटिंग है ताकि पॉलिसीमेकर्स और नए चेयर Kevin Warsh के रुख को समझा जा सके।
यह ऐसे समय आया है जब United States और Iran के बीच Strait of Hormuz को फिर से खोलने के लिए एक फ्रेमवर्क डील होने के बाद एनर्जी प्राइस कम हुई हैं।
मार्केट्स में यह उम्मीद है कि Federal Open Market Committee (FOMC) जून की चौथी लगातार मीटिंग में ब्याज दरें 3.5%-3.75% रेंज में ही रखेगी।
क्योंकि इस फैसले को पूरी तरह से मार्केट में कंसीडर किया जा चुका है, इसलिए अब सबकी नजरें Fed के अपडेटेड Summary of Economic Projections (SEP) और चेयर Warsh की पहली पोस्ट-मीटिंग प्रेस कॉन्फ्रेंस पर रहेंगी। यह पॉलिसी आउटलुक पर जरूरी संकेत दे सकते हैं और US Dollar (USD) की परफॉर्मेंस को प्रभावित कर सकते हैं।
हाल ही में क्रूड ऑयल प्राइस में गिरावट के बावजूद, मार्केट्स अभी भी मान रही हैं कि इस साल के अंत तक Fed पॉलिसी को थोड़ा और टाइट कर सकता है।
CME FedWatch Tool के अनुसार, इन्वेस्टर्स अभी लगभग 58% संभावना मान रहे हैं कि Fed 2026 के अंत तक कम से कम एक बार ब्याज दर को 25 बेसिस पॉइंट्स (bps) बढ़ा सकता है।
28 फरवरी को US और Israel द्वारा मिलकर Iran पर संयुक्त हमला करने से पहले, प्रति बैरल $65 के आसपास फ्लक्चुएट करने के बाद, West Texas Intermediate (WTI) मिड-मार्च में जून 2022 के बाद से अपने सबसे ऊँचे लेवल से ऊपर $110 तक पहुंच गया।
अप्रैल की शुरुआत में US और Iran के बीच पहली सीज़फायर डील के बाद, ऑयल प्राइस नीचे फिसला, लेकिन फिर भी वार से पहले के लेवल से ऊपर रहे।
पिछली डील के बाद Strait of Hormuz फिर से खोलने का रास्ता साफ होते ही, WTI और गिर गया और $80 से भी नीचे चला गया।
पॉलिसीमेकर्स इस बदलाव को ध्यान में रखते हुए अपने मैक्रोइकॉनोमिक प्रोजेक्शंस और ब्याज दर की उम्मीदों पर फैसला लेंगे।
FOMC मीटिंग को लेकर TD Securities के विश्लेषकों का कहना है, “पॉलिसी रेट में कोई बदलाव नहीं होगा, लेकिन कम्यूनिकेशन में शायद हॉकिश चेंजेस हों।”
“द ईजिंग बायस को हटा दिया जाएगा और SEP तथा डॉट प्लॉट में हॉकिश एडजस्टमेंट्स किए जाएंगे। अनिश्चितता सिर्फ नए Fed चेयर Warsh की प्रेस कॉन्फ्रेंस में है। Warsh का बहुत ज्यादा कड़ा रुख अपनाना संभव नहीं है, क्योंकि इससे उनकी क्रेडिबिलिटी और लॉन्ग-टर्म, रिफॉर्म-ओरिएंटेड एजेंडा पर असर पड़ेगा,” उन्होंने जोड़ा।
Fed अपनी इंटरेस्ट रेट का फैसला कब बताएगा और इसका EUR/USD पर क्या असर पड़ सकता है?
Fed अपनी इंटरेस्ट रेट का फैसला और मॉनेटरी पॉलिसी स्टेटमेंट, SEP के साथ, 18:00 GMT पर जारी करेगा। इसके बाद Fed चेयर Kevin Warsh की प्रेस कॉन्फ्रेंस 18:30 GMT से शुरू होगी।
मार्च में प्रकाशित किया गया हालिया SEP दिखाता है कि पॉलिसीमेकर्स का मीडियन प्रोजेक्शन इस साल 25 बेसिस प्वाइंट्स (bps) की कटौती की ओर इशारा करता है, जो दिसंबर 2025 में प्रकाशित SEP के मुकाबले बिना किसी बदलाव के है।
मौजूदा मैक्रोइकॉनॉमिक बदलावों को देखते हुए, अगर SEP में हॉकीश रिवीजन दिखते हैं तो इसमें कोई हैरानी की बात नहीं होगी।
हालांकि, मार्केट पोजिशनिंग से पता चलता है कि अगर दस्तावेज में यह दिखाया गया कि ज्यादातर पॉलिसीमेकर्स साल के आखिर तक कम से कम एक रेट हाइक का अनुमान लगा रहे हैं, तो USD के पास अपसाइड की गुंजाइश है।
ऐसी स्थिति में, मार्केट पार्टिसिपेंट्स रेट हाइक को प्राइस इन करते रह सकते हैं, जिससे US Treasury बॉन्ड यील्ड्स और USD में एक नया लेग ऊपर देखने को मिल सकता है, और EUR/USD और नीचे जा सकता है।
इसके विपरीत, अगर SEP में दिखाया गया कि ज्यादातर पॉलिसीमेकर्स साल भर के लिए पॉलिसी रेट में कोई बदलाव नहीं रखने वाले हैं, तो USD दबाव में आ सकता है।
हालांकि यह फिर भी मार्च SEP की तुलना में एक हॉकीश रिवीजन ही रहेगा, लेकिन अब भी यह आउटलुक मार्केट की अपेक्षा से कम हॉकीश होगा।
इस स्थिति में, EUR/USD में रिकवरी मोमेंटम दिख सकता है।
पोस्ट-मीटिंग प्रेस कॉन्फ्रेंस में Warsh के कमेंट्स भी USD की वैल्यूएशन को प्रभावित कर सकते हैं।
अगर Warsh रेट हाइक की मार्केट एक्सपेक्टेशंस को पीछे धकेलते हैं और मंदी के आउटलुक पर पॉजिटिव टोन अपनाते हैं (फिलहाल ऑयल प्राइस नीचे आ रहे हैं), तो USD को डिमांड मिलने में मुश्किल हो सकती है।
कम संभावना वाले सीनारियो में, Warsh स्ट्रॉन्ग लेबर मार्केट डेटा को स्वीकार कर सकते हैं और डोविश मैसेज देने से बच सकते हैं।
ING के स्ट्रैटेजिस्ट Francesco Pesole, Chris Turner और Frantisek Taborsky का कहना है कि US Dollar (USD) को स्ट्रॉन्ग US डेटा और Fed एक्सपेक्टेशंस का सपोर्ट मिला हुआ है, भले ही ऑयल प्राइस बहुत गिर गए हैं।
“Dollar मजबूत बना रह सकता है, लेकिन उसे पॉलिसीमेकर्स (खासतौर पर नए चेयर Kevin Warsh) से इशारा चाहिए कि रेट हाइक्स वाकई पॉसिबिलिटी हैं,” वे जोड़ते हैं। “यह तेल सेल-ऑफ़ की टिकाऊपन पर सवाल उठाए रखता है, और फिलहाल FX मार्केट्स पूरी तरह उस पॉजिटिविटी को प्राइस इन करने से हिचकिचा रहे हैं।”
संक्षेप में कहें तो, USD की वैल्यूएशन और EUR/USD की परफॉर्मेंस इस बात पर निर्भर करेगी कि Fed पॉलिसीमेकर्स डिसइंफ्लेशन की ओर जल्द वापसी को लेकर कितने आश्वस्त हैं।
जब तक SEP या चेयर Warsh की ओर से यह स्पष्ट संदेश नहीं मिलता कि पॉलिसी टाइटनिंग अब आगे का पसंदीदा रास्ता नहीं है, तब तक USD में कोई भी कमजोरी शॉर्ट-टर्म रह सकती है।
FXStreet में European Session Lead Analyst Eren Sengezer ने EUR/USD के लिए शॉर्ट-टर्म टेक्निकल आउटलुक दिया है:
“टेक्निकल आउटलुक अब भी बुलिश रिवर्सल की ओर नहीं इशारा करता। डेली चार्ट पर, Relative Strength Index (RSI) ने रिकवर तो किया है लेकिन अब तक 50 के पार decisively नहीं गया है। इसके अलावा, EUR/USD अब भी 100-डे और 200-डे Simple Moving Averages (SMAs) से काफी नीचे बना हुआ है।”
“अपसाइड में, एक मुख्य रेजिस्टेंस एरिया 1.1655-1.1675 पर बनता हुआ नजर आ रहा है, जहाँ
Feb से April की डाउनट्रेंड का Fibonacci 38.2% रिट्रेसमेंट, 100-day SMA और
200-day SMA एक साथ मिल रहे हैं। अगर EUR/USD इस एरिया को क्लियर कर लेता है,
तो उसे 1.1730 (Fibonacci 50% रिट्रेसमेंट) पर एक इंटरिम रेजिस्टेंस का सामना करना पड़ सकता है, उसके आगे 1.1800 (Fibonacci 61.8% रिट्रेसमेंट) पर अगला रेजिस्टेंस है।”
डाउनसाइड की बात करें तो Sengezer के मुताबिक, सबसे पहला सपोर्ट लेवल 1.1560 (Fibonacci 23.6% रिट्रेसमेंट) पर देखा जा सकता है, इसके बाद 1.1500 (स्टैटिक लेवल, राउंड लेवल) और फिर 1.1410 (13 मार्च का लो) पर सपोर्ट मिल सकता है।
Warsh: Hawkish रुख वाली Fed की कमान में
नए Fed चेयर Warsh को एक ऐसी कमेटी मिली है जिसमें ज्यादातर वोटिंग और नॉन-वोटिंग मेंबर्स का रुख Hawkish है।
Dallas Fed President Lorie Logan, Cleveland Fed President Beth Hammack और Minneapolis Fed President Neel Kashkari, FXStreet Speechtracker स्कोर के हिसाब से सबसे ज्यादा hawkish वोटर्स हैं।
27 मई की स्पीच में Kashkari ने FXS Speechtracker पर 7.4/10 स्कोर किया, जो कि 7/10 के हिस्टॉरिकल एवरेज से थोड़ा ज्यादा है। यह दिखाता है कि उनकी स्पीच बेसलाइन से थोड़ी ज्यादा hawkish थी।
इस स्पीच में अमेरिकी मंदी को लेकर सतर्कता साफ नजर आई, जब उन्होंने कहा कि अमेरिका में मंदी का जोखिम अब श्रम बाजार की कमजोरी के जोखिम से ज्यादा है।
Kashkari ने यह भी कहा कि अप्रैल के बाद के ज्यादातर डेटा ज्यादा मंदी वाले जोखिम की ओर इशारा करते हैं और मिडिल ईस्ट में युद्ध से ग्लोबल प्राइस प्रेशर ऊँचे रह सकते हैं।
Fed की Logan ने 3 जून को अपनी स्पीच में और भी ज्यादा hawkish टोन लिया, FXS Speechtracker पर 8.2/10 स्कोर किया।
उन्होंने यह भी कहा कि “मंदी मिड-2s की ओर बढ़ रही है, पूरी तरह से 2% तक नहीं गई है” और ट्रिम्ड- मीन मंदी “फिलहाल कोई भरोसेमंद सिग्नल नहीं है”, साथ ही यह भी कहा कि फाइनेंशियल कंडीशंस अनुकूल हैं, लेबर मार्केट स्थिर है और कॉर्पोरेट अर्निंग्स “गेंगबस्टर जा रही हैं”। इससे यह चिंता सामने आई कि मंदी को टारगेट पर वापस आने में बहुत वक्त लग रहा है।
स्पीच में यह जाहिर किया गया कि मौजूदा Monetary Policy इकोनॉमी को कंट्रोल नहीं कर रही और अगर ब्याज दरें आगे चलकर बढ़ानी पड़ेंगी तो यह जरूरी हो सकता है। इससे पॉलिसी नैरेटिव और ज्यादा hawkish दिशा में चला गया।
अगर Warsh पॉलिसीमेकर्स को policy-easing की जरूरत समझाना चाहते हैं तो उनके लिए राह मुश्किल होगी।
कुछ ऐसे मेंबर्स जो थोड़े न्यूट्रल हैं, जैसे New York Fed President John Williams और Fed Governor Jerome Powell, शायद पॉलिसी को फिलहाल स्थिर रखने के लिए तैयार हो सकते हैं।
लेकिन जब तक इस बात का ठोस सबूत नहीं मिलता कि मंदी वाकई टारगेट की तरफ वापस जा रही है या लेबर मार्केट में लगातार गिरावट आ रही है, तब तक वे रेट कट्स के समर्थन में नहीं होंगे।
