Galaxy Digital ने इस हफ्ते SEC की क्रिप्टो टास्क फोर्स को एक लेटर फाइल किया, जिसमें उन्होंने कहा कि ऑटोमेटेड मार्केट मेकर (AMMs) को एक्सचेंज के रूप में रजिस्टर किए बिना टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज ट्रेड करने की अनुमति दी जानी चाहिए।
इस सबमिशन ने SIFMA की पोजीशन को सीधे चुनौती दी है, जो कि ट्रेडिशनल वॉल स्ट्रीट ब्रोकर्स-डीलर्स का प्रतिनिधित्व करने वाला लॉबिंग ग्रुप है।
Galaxy का कहना है कि AMMs एक्सचेंज नियमों के दायरे से बाहर हैं
अपनी फाइलिंग में, Galaxy Digital ने बताया कि कैसे विशेष क्राइटेरिया को पूरा करने वाले AMMs को 1934 के सिक्योरिटीज एक्सचेंज एक्ट के तहत “एक्सचेंज” नहीं माना जाना चाहिए।
फर्म ने डिटर्मिनिस्टिक सेटलमेंट, फुल ट्रांसपेरेंसी, नॉन-डिस्क्रिमिनेटरी एक्सेस और डिस्क्रेशनरी कंट्रोल की अनुपस्थिति जैसे फीचर्स को हाइलाइट किया।
Galaxy का यह भी कहना है कि इन प्लेटफॉर्म्स पर लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स “डीलर्स” नहीं हैं, क्योंकि वे सिर्फ अपने अकाउंट के लिए ट्रेड करते हैं, उनके कोई कस्टमर्स नहीं होते, और वे ऑर्डर सॉलिसिट नहीं करते।
फर्म ने एक कंडीशनल इनोवेशन एग्जेम्पशन का प्रस्ताव रखा जिसमें व्हाइटलिस्टिंग, वॉल्यूम कैप्स और जरूरी डिक्लोजर शामिल होंगे, ताकि मार्केट इंटीग्रिटी बनी रहे।
इस लेटर में बहस को एक स्ट्रक्चरल सवाल के रूप में प्रस्तुत किया गया है कि क्या टोकनाइज्ड स्टॉक्स डिसेंट्रलाइज्ड प्रोटोकॉल्स के जरिए मूव करें या फिर ट्रेडिशनल मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर में ही सीमित रहें।
SIFMA इन एसेट्स को लेगेसी सिस्टम्स में बनाए रखने के लिए दबाव बना रहा है, जिसे Galaxy ने SEC की टेक्नोलॉजी-न्यूट्रल नीति के विरोधाभासी बताया है।
बड़ा रेग्युलेटरी बदलाव
यह फाइलिंग ऐसे समय में आई है जब SEC अपनी प्रो-क्रिप्टो स्थिति मजबूत कर रहा है। एजेंसी ने इस साल की शुरुआत में Project Crypto लॉन्च किया था ताकि कैपिटल मार्केट्स को ब्लॉकचेन पर लाया जा सके।
मार्च 2026 में, SEC और CFTC ने संयुक्त टैक्सोनॉमी जारी की जिसमें डिजिटल एसेट्स को पांच श्रेणियों में बांटा गया, जिसमें टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज भी शामिल हैं।
Galaxy खुद पहला NASDAQ-लिस्टेड कंपनी बनी जिसने अपनी इक्विटी को पब्लिक ब्लॉकचेन पर टोकनाइज किया, जिसमें मई 2026 में Avalanche पर Broadridge के गवर्नेंस प्लेटफॉर्म के जरिए शेयरहोल्डर वोटिंग की योजना है।
SEC AMM क्लासिफिकेशन पर Galaxy या SIFMA में से किसका साथ देता है, इससे यह तय होगा कि आने वाले सालों में टोकनाइज्ड इक्विटी मार्केट्स कैसे विकसित होंगे।
