European Central Bank (ECB) की President Christine Lagarde ने यूरो-नॉमिनेटेड stablecoin लाने की मांगों को खारिज कर दिया है। उन्होंने कहा कि ये न तो करंसी की इंटरनेशनल भूमिका को मजबूत कर सकते हैं और न ही यूरोजोन के बैंक फंडिंग को स्टेबल रख सकते हैं।
Spain के Roda de Bará में हुए Banco de España LatAm Economic Forum में Lagarde ने अपनी स्पीच को US GENIUS Act के सीधे जवाब के रूप में पेश किया। उन्होंने कहा कि यूरोप को खुद के $ विकल्प की जरूरत की दलील का भी खंडन किया।
दो Functions, एक Policy में Confusion
Lagarde ने stablecoins को दो functions में बांटा, जिससे उनका तर्क और साफ हुआ। उन्होंने कहा कि इन दोनों को गड़बड़ाकर देखने से European policy में उलझन आ गई है।
- Monetary function एक reserve currency की global पहुँच को बढ़ाता है।
- Technological function, tokenized assets के लिए on-chain settlement की सुविधा देता है।
Stablecoins अब टोटल $324 बिलियन की मार्केट वैल्यू पर पहुंच गए हैं। इनमें से लगभग 98% $ में हैं, और Tether व Circle लगभग 90% stablecoin जारी करते हैं।
Latin America में ट्रांजैक्शन फ्लो पहले ही GDP का 7.7% और Africa व Middle East में 6.7% तक पहुंच चुका है। Lagarde ने इन्हीं आंकड़ों का हवाला देते हुए बताया कि यूरोप के बाहर $ की पकड़, यूरो के मुकाबले काफी ज्यादा है।
“Stablecoin उन परेशानी को कम करते हैं, क्योंकि डिजिटल एक्सेस hard cash से ज्यादा तेज और आसान है। ये उन देशों के savers तक भी पहुँचते हैं, जहाँ कमजोर करंसी savings को घटा सकती है। जहाँ stable करंसी तक पहुँचना historially मुश्किल रहा है, वहां ट्रांजैक्शन फ्लो Latin America में लगभग 7.7% और Africa व Middle East में 6.7% GDP तक है,” उन्होंने समझाया।
US GENIUS Act, जो 2025 में पास हुआ, ने stablecoin की federal oversight को $ primacy बनाए रखने का टूल बताया। Lagarde ने इसी मकसद को कोट करते हुए इसे Europe की Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCAR) से अलग बताया, जो 2024 में लागू हुई।
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हालांकि, बैंक इकोसिस्टम के बाहर के आलोचक Lagarde के नजरिए को स्वीकार नहीं करते हैं। Zama के फाउंडर Rand Hindi ने इसका सीधे तौर पर जवाब दिया।
“फिर भी, पूरा डिवेलपिंग वर्ल्ड USDT की वजह से डॉलर को अपना रहा है। ये अगला पेट्रो$ है, जो किसी भी ग्राउंड पर रहे इंसान के लिए बिलकुल साफ है…” उन्होंने बताया।
Hindi ने ब्लॉक के अंदर डॉलर एडॉप्शन की तरफ भी इशारा किया। उन्होंने कहा कि European startups, फंड जुटाने, इनवॉइसिंग और पेमेंट के लिए डॉलर का इस्तेमाल करते हैं और यूरो का सिर्फ टैक्स देने में यूज करते हैं।
Lagarde ने अपने भाषण में Eurosystem के इन्फ्रास्ट्रक्चर वर्क को भी हाईलाइट किया। Pontes पायलट सितंबर से डिस्ट्रीब्यूटेड लेजर प्लेटफॉर्म्स को TARGET के साथ लिंक करेगा, जिससे सेंट्रल बैंक मनी में होलसेल सेटलमेंट संभव होगा।
Appia रोडमैप का लक्ष्य 2028 तक पूरी तरह इंटरऑपरेबल European टोकनाइज्ड इकोसिस्टम बनाना है। 2024 की शुरुआती ट्रायल्स में करीब 1.6 बिलियन यूरो का सेटलमेंट 9 जुरिस्डिक्शंस में 50 ट्रांजेक्शन में किया गया।
Lagarde का कहना है कि एक पब्लिक एंकर, MiCAR-कंप्लायंट स्टेबलकॉइन और टोकनाइज्ड बैंक डिपॉजिट्स को सुरक्षित तरीके से कॉम्पिटिशन का मौका देगा, जिससे डॉलर इश्यूअर्स पर सेटलमेंट रेल्स की निर्भरता कम होगी।
अब यह डिवाइड साफ है।
- Washington, प्राइवेट स्टेबलकॉइन इश्यू के जरिए डॉलर को मजबूत बना रहा है।
- Frankfurt का मानना है कि पब्लिक इन्फ्रास्ट्रक्चर और मजबूत कैपिटल यूनियन की मदद से यूरो ऑन-चेन प्रासंगिक रहेगा।
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