Nvidia आज वॉल स्ट्रीट के क्लोजिंग बेल के बाद अपना सेकंड-क्वार्टर earnings रिपोर्ट करेगी, जिसमें कंपनी ने इन्वेस्टर्स को लगभग $91 बिलियन की revenue का अनुमान दिया है।
यह रिजल्ट दिखाएगा कि AI पर खर्च बढ़ रहा है या सिमटकर कुछ ही buyers तक रह गया है। Nvidia दुनिया की सबसे बड़ी कंपनी है, जिसका मार्केट वैल्यू सबसे ज्यादा है। इसकी ग्राफिक्स प्रोसेसिंग यूनिट्स आज AI ट्रेनिंग और inference के लिए जरूरी कंप्यूट पावर प्रोवाइड करती हैं।
कस्टमर कंसंट्रेशन इस रिपोर्ट को स्ट्रेस टेस्ट बना देता है
Nvidia की अप्रैल की क्वार्टरली फाइलिंग से पता चला कि तीन कस्टमर ने कुल revenue का 21%, 17% और 16% हिस्सा दिया है। यही तीनों buyers मिलकर कंपनी की accounts receivable के 64% हिस्से के लिए जिम्मेदार हैं।
पिछली तिमाही में कंपनी ने hyperscaler revenue और बाकी डेटा सेंटर sales को अलग-अलग दिखाना शुरू किया था। hyperscaler sales में सिर्फ 12% की ग्रोथ देखी गई, वहीं दूसरे कस्टमर्स से revenue इसी दौरान 31% बढ़ गया।
इन्वेस्टर्स यह देखना चाहते हैं कि आज यह गैप और बढ़ता है या नहीं। अगर बड़े क्लाउड प्रोवाइडर्स के अलावा दूसरी तरफ ग्रोथ ज्यादा देखी जाती है, तो कस्टमर कंसंट्रेशन की चिंता कम होगी। इससे साफ होगा कि Nvidia का पूरा डेटा सेंटर बिजनेस कुछ ही buyers के कंट्रोल में नहीं है।
एक पहले की earnings प्रीव्यू में भी बताया गया था कि इन्वेस्टर्स को एक्सटर्नल डिमांड का प्रूफ चाहिए। Nvidia द्वारा अपने कस्टमर्स को फाइनेंसिंग देने से यह तस्वीर कुछ हद तक मिक्स हो जाती है।
फाइनेंसिंग डील्स डिमांड की तस्वीर को थोड़ा धुंधला करती हैं
Nvidia ने हाल ही में छह वॉल स्ट्रीट फर्म्स – Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs और KKR – के साथ फाइनेंसिंग एग्रीमेंट किया है। यह प्लेटफार्म $500 बिलियन से ज्यादा की AI इन्फ्रास्ट्रक्चर फंडिंग के लिए बनाया गया है। Nvidia के CEO Jensen Huang ने इस स्ट्रेटेजी को एक कंपनी रिलीज में बताया।
“AI में कंप्यूट मतलब revenue। NVIDIA compute इस रोल के लिए खास तौर पर बनी है।”
इस वेंडर-बैक्ड फाइनेंसिंग मॉडल की वजह से बाहरी लोगों के लिए ऑर्गेनिक AI डिमांड और वह डील्स जिन्हें Nvidia ने खुद फंड किया है, उनमें फर्क करना मुश्किल हो जाता है। इसी से जुड़ी चिंता इस महीने पहले ही सामने आई थी, जब NVDA शेयर एक नई सर्कुलर फाइनेंसिंग डील की घोषणा के बावजूद गिर गया था।
यह मामला सिर्फ एक कंपनी के शेयर प्राइस तक सीमित नहीं है। पिछले क्वार्टर में AI से जुड़ी शेयरों में बड़े पैमाने पर सेल-ऑफ़ ने Bitcoin (BTC) को भी तेज़ी से नीचे गिरा दिया था। उस Big Tech सेल-ऑफ़ की कवरेज से पता चलता है कि आजकल क्रिप्टो मार्केट AI ट्रेड से कितनी नज़दीकी से जुड़ा हुआ है।
Nvidia की फॉरवर्ड गाइडेंस इस क्वार्टर ज्यादा मायने रखती है। कंपनी का नेक्स्ट-जनरेशन Rubin प्लेटफॉर्म इस फॉल से शिप होना शुरू होगा, और संभावना है कि एग्जीक्यूटिव्स से शुरूआती कस्टमर एडॉप्शन को लेकर सवाल किए जाएंगे।
Nvidia ने चेतावनी दी है कि चिप आर्किटेक्चर बदलने पर रेवेन्यू के उतार-चढ़ाव आ सकते हैं। कस्टमर नया हार्डवेयर खरीदने में देरी कर सकते हैं या Nvidia की उम्मीद से धीरे-धीरे एडॉप्ट कर सकते हैं।
आज के आंकड़े अकेले AI बबल की बहस को खत्म नहीं करेंगे। लेकिन हाइपरस्केलर और बड़े एंटरप्राइज डिमांड के बीच का फर्क महत्वपूर्ण होगा। साथ ही, किसी भी नई फाइनेंसिंग एक्सपोजर की डिटेल भी अहम होगी। ये दोनों मिलकर तय करेंगे कि अगले क्वार्टर में इन्वेस्टर्स AI रिस्क की प्राइसिंग कैसे करेंगे।
