Peter Schiff का Bitcoin Bulls के लिए एक खास मैसेज है। वह कहते हैं, सिर्फ BTC खरीदो, Michael Saylor की Strategy स्टॉक नहीं। कंपनी ने पिछले हफ्ते $544.5 मिलियन की MSTR शेयर बेची थीं। लेकिन एक भी Bitcoin नहीं खरीदा।
Schiff एक ही नंबर की ओर इशारा करते हैं। MicroStrategy की Bitcoin Yield इस साल गिरकर 4.5% रह गई है। मई के आखिर में ये 13.3% पर थी।
MicroStrategy की Bitcoin Yield लगातार क्यों गिर रही है?
Bitcoin Yield सुनने में थोड़ा कठिन लग सकता है, लेकिन असल में ये काफी आसान है। ये हर MSTR शेयर के पीछे कितनी Bitcoin है, उसे ट्रैक करता है।
अगर कंपनी बिना Bitcoin खरीदे नए शेयर बेचती है, तो ये नंबर कम हो जाता है। यही पिछले हफ्ते हुआ था।
Strategy ने 5,429,160 MSTR शेयर बेचे। इससे $544.5 मिलियन जुटाए गए। कंपनी ने एक भी bitcoin नहीं खरीदी, इसका 8-K filing दिखाता है।
कंपनी के पास अभी 843,775 BTC हैं। 3 मई को Yield 9.4% थी। 25 मई तक ये 13.3% तक पहुंच गई थी। Schiff के मुताबिक अब ये 4.5% ही रह गई है।
“आज $MSTR 7% ऊपर क्यों है? Saylor की इस ताजा चाल ने साल की शुरुआत से अब तक की Bitcoin yield को 4.5% कर दिया है। 25 मई को ये Yield 13.3% थी। दो महीने में ये 66% की गिरावट है! इसी रफ्तार से 2026 तक Bitcoin yield नेगेटिव हो जाएगी। अगर आप bullish हो, तो सिर्फ Bitcoin होल्ड करना ज्यादा फायदेमंद है,” Schiff ने अपनी राय दी।
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बहुत कम लोगों ने ये बात नोटिस की है। Strategy ने खुद अपनी पहली तिमाही filing में इस नतीजे को लेकर चेतावनी दी थी।
“…अगर कंपनी अपने Assumed Diluted Shares Outstanding की संख्या अपनी Bitcoin होल्डिंग्स से तेज़ बढ़ाती है, तो इससे कंपनी का BPS कम हो जाएगा और BTC Yield निगेटिव हो जाएगी…” Strategy, Q1 2026 के परिणाम।
सिंपल शब्दों में कहें तो, अगर शेयर बढ़े लेकिन Bitcoin ना बढ़े तो Yield निगेटिव हो जाती है। BeInCrypto ने MSTR investors के सामने आने वाली trade-off को सोमवार को कवर किया था।
$25 मिलियन का Buyback का असर काफी कम रहा
Strategy ने अपनी कुछ प्रेफर्ड शेयर्स भी खरीदीं, जिन्हें STRC कहा जाता है। STRC एक खास कैटेगरी की शेयर है। ये अपने होल्डर्स को हर साल 12% कैश डिविडेंड फिक्स अमाउंट में देती है। इसे $100 पर ट्रेड करने के लिए डिजाइन किया गया है। Strategy ने एवरेज $86.52 में खरीदा। इसने $25 मिलियन खर्च किए और 2,88,930 शेयर रिटायर किए।
यह हर साल लगभग $3.5 मिलियन की डिविडेंड बचत है।
अब इसे पूरी राशि से कम्पेयर करें। Strategy को हर साल लगभग $1.76 बिलियन डिविडेंड और लोन इंटरस्ट में देने होते हैं, जो कि 29 जून को बताया गया। Buyback से सिर्फ 0.2% से भी कम की कटौती हुई।
अभी $975 मिलियन और बचा है। Strategy नए STRC को $100 से कम पर नहीं बेचेगी। साथ ही वो अपने cash reserve को buybacks के लिए भी यूज नहीं कर सकती। जरूरी पड़ने पर शायद Bitcoin बेंच सकती है।
गुरुवार को क्या देखें
Cash reserve बहुत तेजी से बढ़ रही है। 28 जून को $2.55 बिलियन से बढ़कर 26 जुलाई को $3.75 बिलियन हो गई। यह लगभग 25 महीने की डिविडेंड रकम कवर करती है, जो पहले 17.4 महीने थी।
Bitcoin की बात करें तो कहानी कठिन दिखती है। Strategy ने औसतन $75,476 प्रति कॉइन के हिसाब से खरीदी थी। Bitcoin का मौजूदा प्राइस करीब $64,762 है। इसमें लगभग $8.9 बिलियन का गैप है।
नुकसान पहले ही रिकॉर्ड हो चुका है। पहली तिमाही में नेट नुकसान $12.54 बिलियन रहा, यानी $38.25 प्रति शेयर। दूसरी तिमाही के नतीजे गुरुवार, 30 जुलाई को बाजार बंद होने के बाद आएंगे। इस रिपोर्ट में आधिकारिक Bitcoin Yield शामिल होगी। यही रिपोर्ट तय करेगी कि Schiff सही है या गलत।
हालाँकि, सबकी राय उनसे मेल नहीं खाती। इन्वेस्टर Andrew Webley का कहना है कि अब प्रेफर्ड शेयर 2.1 साल तक की पेमेंट्स के लिए काफी हैं और किसी नई फंडिंग की जरूरत नहीं है। वे इसे अभी तक का सबसे बड़ा कदम मानते हैं Bitcoin कॉरपोरेट फाइनेंस में।
कुछ लोग प्राइस पर सवाल भी उठा रहे हैं। एक पूर्व Goldman Sachs क्रेडिट स्पेशलिस्ट का कहना है कि STRC शायद 13% गलत प्राइस पर है। जून के सर्वे में पाया गया कि ज्यादातर होल्डर्स ने STRC को पार वैल्यू से नीचे खरीदा था।
Schiff अभी भी गोल्ड को ही बेहतर मानते हैं और लंबे समय से Bitcoin के आलोचक रहे हैं। ये Saylor पर तंज है, उनका विचार बदलना नहीं है। असली टेस्ट तो गुरुवार को है। क्या Strategy, STRC को फिर से $100 तक ले जा सकती है जबकि कॉमन शेयरहोल्डर्स इसकी क़ीमत चुका रहे हैं?
