Geneva में आयोजित Onchain Leaders Gathering पर, BeInCrypto ने एक चर्चा को मॉडरेट किया जिसमें इस बात पर फोकस किया गया कि कैपिटल मार्केट्स को ऑनचेन लाने के लिए किस तरह के इंफ्रास्ट्रक्चर की जरूरत है। Zama, G-20 Group, Blobb.io और Rex Change जैसी कंपनियों के एक्सपर्ट्स का मानना है कि अब टोकनाइजेशन को असली परीक्षा का सामना करना पड़ रहा है जिसमें ऑनचेन मार्केट्स को लिक्विड, प्राइवेट, रेग्युलेटेड और इंस्टीट्यूशन्स के लिए वाकई में उपयोगी बनाना होगा।
Nasdaq और LSEG अब स्टॉक्स को ब्लॉकचेन ट्रैक्स पर लाने पर काम कर रहे हैं। हाल ही में सोशल मीडिया पर AMC टोकन को लेकर जो विवाद वायरल हुआ, उसने एक बार फिर यह दिखाया कि टोकन के मुकाबले उसकी बुनियादी इंफ्रास्ट्रक्चर अब ज्यादा मायने रखती है।
Wall Street की टोकनाइजेशन रेस इस हफ्ते हुई तेज
Nasdaq ने टोकनाइज्ड इक्विटीज के लिए इंफ्रास्ट्रक्चर तैयार करने हेतु Kraken पैरेंट Payward में $100 मिलियन इन्वेस्ट करने का एग्रीमेंट किया है। कुछ दिन पहले ही, London Stock Exchange Group ने Payward के साथ टोकनाइज्ड UK शेयर और एक 24/7 ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के प्लान के लिए पार्टनरशिप की थी।
लेकिन असली सवाल है: जब स्टॉक्स ऑनचेन मूव करते हैं, तो असल में क्या होता है?
यही मुद्दा “The New Financial Stack” पैनल में उठा, जो BeInCrypto द्वारा 8 सितंबर को Geneva में हुई Onchain Leaders Gathering के दौरान मॉडरेट किया गया।
Blobb.io के Florent Gabriel, G-20 Group के Jonathan Mathai, Zama के Antoine Hello और Rex Change के François Meurier ने इस चर्चा में भाग लिया। उन्होंने इस बात पर बात की कि इंस्टीट्यूशन्स को अभी भी इंफ्रास्ट्रक्चर, लिक्विडिटी, कॉन्फिडेंशियलिटी और मार्केट एक्सेस में क्या चुनौतियां झेलनी पड़ रही हैं।
“सच्चा एंटरप्राइज एडॉप्शन तब होता है जब हम सिर्फ अलग-अलग प्रूफ-ऑफ-कॉन्सेप्ट से आगे बढ़ जाते हैं,” कहा Antoine Hello ने, जो Zama में फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशंस के डायरेक्टर हैं। Zama फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशंस के लिए कॉन्फिडेंशियल ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर डेवेलप करती है।
इवेंट से पहले Hello ने कहा था कि इंस्टीट्यूशन्स को ऐसा पब्लिक ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर चाहिए जो असली वॉल्यूम हैंडल कर सके और साथ ही संवेदनशील फाइनेंशियल जानकारियों को भी सेफ रख सके।
François Meurier ने इस चुनौती को और भी सीधा बताया।
“सिर्फ थ्योरी नहीं, असल में ये कैसे काम करता है। हम यह हर दिन करते हैं,” ऐसा कहना था Meurier का, जो Rex Change के फाउंडर और मैनेजिंग डायरेक्टर हैं। Rex Change एक Geneva बेस्ड रेग्युलेटेड क्रिप्टो exchange और OTC सर्विस है।
एक पैरेलल स्टॉक मार्केट पहले से बन रहा है
अब मार्केट इतना छोटा नहीं रह गया है कि उसे नजरअंदाज किया जाए। RWA.xyz के डेटा के मुताबिक 10 सितंबर तक $2.91 बिलियन टोकनाइज्ड स्टॉक्स में और $13.31 बिलियन मन्थली ट्रांसफर वॉल्यूम में देखे गए। इन एसेट्स को 3.17 मिलियन से ज्यादा एड्रेस होल्ड कर रहे हैं।
हालांकि, ग्रोथ समान नहीं है। होल्डर की संख्या 30 दिनों में 174% बढ़ी, जबकि मासिक ट्रांसफर वॉल्यूम लगभग 53% गिर गया। यह फर्क इसलिए मायने रखता है क्योंकि संस्थाएँ केवल टोकन की संख्या नहीं, बल्कि गहरे और भरोसेमंद मार्केट की उम्मीद करती हैं।
स्टॉक को टोकनाइज़ करना स्टॉक मार्केट की समस्या का हल नहीं है
AMC ने पहले ही एक और समस्या को उजागर कर दिया है: ओनरशिप (Ownership)।
CEO Adam Aron ने Robinhood पर हमला किया जब Robinhood ने कंपनी की मंजूरी के बिना AMC का टोकनाइज़्ड एक्सपोज़र दिया। ये प्रोडक्ट स्टॉक को ट्रैक तो करते हैं, लेकिन होल्डर के पास AMC के असली शेयर नहीं होते और उन्हें शेयर होल्डर के सामान्य अधिकार भी नहीं मिलते। Robinhood के CEO Vlad Tenev ने इस स्ट्रक्चर का डिफेंड किया और कहा कि कंपनियाँ हर थर्ड-पार्टी फाइनेंशियल प्रोडक्ट को कंट्रोल नहीं कर सकतीं, जो उनके शेयर से जुड़ा हो।
World Federation of Exchanges ने तो इसे और आगे बढ़ाया है। उन्होंने कुछ थर्ड-पार्टी टोकनाइज़्ड इक्विटी को “मिमिक” कहा है और चेतावनी दी कि इससे इन्वेस्टर प्रोटेक्शन और मार्केट इंटीग्रिटी कमजोर हो सकती है।
यह टेंशन Geneva में भी साफ दिखी।
“हम अभी प्रोडक्शन में पूरी तरह हैं,” Diana-Cezara Toader, UBS Asset Management की Head of Digital Assets ने, एक अलग पैनल में कहा जिसमें बात हो रही थी कि टोकनाइज़ेशन को पायलट से लाइव मार्केट में कैसे लाया जाए। उन्होंने लिक्विडिटी, सामान्य इन्फ्रास्ट्रक्चर और रेग्युलेशन को एडॉप्शन में बची बड़ी बाधाएँ बताया।
Francesco Ranieri Fabracci ने इस प्रॉब्लम को एक लाइन में समझा दिया।
“अगर आप किसी चीज़ को टोकनाइज़ करना चाहते हैं, तो उस टोकन को यूज़फुल बनाना होगा,” Fabracci, जो Tether में Head of Tokenization Expansion हैं और Hadron प्लेटफॉर्म पर काम करते हैं, ने कहा।
Nasdaq और LSEG के जरिए Wall Street इस आइडिया को बड़े लेवल पर टेस्ट करने के लिए तैयार दिख रहा है।
अब इन्फ्रास्ट्रक्चर को यह साबित करना है कि ऑनचेन स्टॉक वही लिक्विडिटी, प्राइवेसी और इन्वेस्टर राइट्स दे सकता है, जिसकी वजह से असली स्टॉक शुरू में कामयाब हुआ था।
