जब Washington ने China को एडवांस्ड चिप्स खरीदने से रोका, तो मकसद Beijing की AI महत्वाकांक्षाओं को धीमा करना था। लेकिन इससे वे शायद और तेज़ हो गए।
CXMT Corp, एक मेमोरी चिपमेकर जो पहले विदेशी तकनीक पर निर्भर था, ने पिछले महीने Shanghai के STAR Market में डेब्यू किया और सिर्फ एक सेशन में 466% बढ़ गया। इसका स्टॉक Industrial and Commercial Bank of China से आगे निकल गया और देश की सबसे वैल्युएबल लिस्टेड कंपनी बन गई। CXMT ने लगभग $9.8 बिलियन जुटाए, जो China के सबसे बड़े IPOs में से एक है। ये फंड्स उन चिप क्षमता को बढ़ाने में लगाए जाएंगे, जिनकी Beijing को AI रेस में जीतने के लिए जरूरत है।
रोकथाम से प्रेरणा तक
US export controls ने China की उन सेमीकंडक्टर्स तक पहुंच काट दी, जो AI सिस्टम्स को पावर देती हैं। सोच बिल्कुल सीधी थी: अगर एडवांस्ड चिप्स नहीं मिलेंगी, तो AI लीडरशिप का रास्ता बंद हो जाएगा। जब Washington ने AI चिप्स के एक्सपोर्ट पर पाबंदी लगाई, तो इसने Nvidia, AMD और उनकी नई टेक्नोलॉजी को टार्गेट किया। CXMT की प्राइस trajectory देखी जाए, तो नतीजा ये निकला कि China ने खरीदने की बजाय खुद चिप्स बनाना शुरू कर दिया।
Beijing ने चिप्स की दौड़ के लिए सारे रास्ते खुलवा दिए। CXMT केवल आठ महीने में फाइलिंग से ट्रेडिंग तक पहुंच गया, जो आमतौर पर वर्षों लगता है, लेकिन स्ट्रेटेजिकली अहम कंपनियों के लिए बनाई गई प्राथमिक समीक्षा प्रक्रिया से ये संभव हुआ। जब टेक स्टॉक्स जुलाई में गिरे और डेब्यू को खतरा हुआ, तो रेग्युलेटर्स और राज्य फंड्स ने कुछ ही दिनों में दखल दिया और मार्केट सेंटीमेंट को संभाला।
Chris Miller, Chip War के लेखक और Tufts University के प्रोफेसर ने इस दुविधा को स्वीकार किया। उन्होंने Bloomberg से कहा, “US कंपनियों को ज्यादा कैपिटल तक पहुंच रही है, लेकिन फाइनेंसिंग कॉस्ट बढ़ रहे हैं।” चीन में अब भी घरेलू कंप्यूट काफी महंगा है क्योंकि लोकल चिप्स की क्वालिटी में अभी भी गैप है, लेकिन ये गैप तेजी से कम हो रहा है।
कोस्ट एडवांटेज, जो अमेरिका ने नहीं देखा
Beijing ने अब अपने फंडिंग का तरीका भी बदल दिया है। पहले जहां China स्ट्रेटेजिक इंडस्ट्रीज को सब्सिडी और गवर्नमेंट लोन से सपोर्ट करता था, अब वह $26 ट्रिलियन का इस्तेमाल कर रहा है, जो घरेलू बचत खातों में रखा है – ये दुनिया का सबसे बड़ा प्राइवेट कैपिटल पूल है।
इस साल चीनी टेक कंपनियों ने औसतन केवल 1.9% कूपन रेट पर लोन लिया है, जो अमेरिकी कंपनियों के 5.25% के मुकाबले 300 बेसिस पॉइंट्स से भी ज्यादा कम है। यह अंतर 2015 के बाद सबसे ज्यादा है। यही लागत का फायदा हर तिमाही बढ़ता जाता है।
CXMT के पीछे IPO की लंबी लाइन है। DeepSeek $71 बिलियन वैल्यूएशन पर लिस्टिंग पर विचार कर रहा है। Moonshot AI, जिसका Kimi K3 मॉडल Silicon Valley में हलचल मचा चुका है, वो Hong Kong में फाइलिंग कर रहा है। Z.AI और MiniMax भी अगली कतार में हैं। UBS का कहना है कि चीन के लीडिंग AI मॉडल्स को ट्रेन करने की लागत, OpenAI और Anthropic की तुलना में सिर्फ 10% है। वहीं, बड़े चीनी मॉडल्स के API प्राइस ग्लोबल मॉडल्स के मुकाबले 20% से भी नीचे हैं।
Washington ने चीन के विकल्पों को सीमित करने की कोशिश की थी। लेकिन हो सकता है कि इसने Beijing को और बेहतर विकल्प तैयार करने के लिए मजबूर कर दिया हो।
