On-chain एनालिस्ट Willy Woo का कहना है कि Bitcoin (BTC) का 4-साल का साइकिल अब खत्म हो सकता है। X पर एक पोस्ट में, उन्होंने कहा कि मार्केट ट्रेडिशनल फाइनेंस (TradFi) के 6-8 साल के डेट साइकिल को अपना सकता है।
यह दावा उस समय आया है जब Bitcoin करीब $78,011 के पास है, जो अगस्त में रिकवर हुआ था। इस कॉइन ने अक्टूबर 2025 के पीक $126,198 से लगभग आधी वैल्यू गंवा दी थी।
Bitcoin का 4-साल वाला साइकिल कमज़ोर क्यों पड़ गया?
इतिहास में हर halving ने नई सप्लाई की स्पीड आधी कर दी और Bitcoin के चार साल के साइकिल को रीसेट कर दिया। बार-बार होने वाला यह सप्लाई शॉक प्राइस को फिक्स शेड्यूल पर मूव करने के लिए काफ़ी स्ट्रॉन्ग था। अब Woo मानते हैं कि यह मेकैनिज्म इतना छोटा हो गया है कि अब कोई फरक नहीं पड़ता।
अप्रैल 2024 से अब तक, इश्यूएंस करीब 0.8% सप्लाई के आसपास रही है, और 2028 की halving इसे लगभग 0.4% तक ला देगी। तुलना करें तो, गोल्ड माइनर्स ने 2025 में Gold Council के डेटा के हिसाब से लगभग 1.7% ऊपर-ग्राउंड स्टॉक में जोड़ा था। यानी Bitcoin का सप्लाई इंजन अब Gold से भी कमज़ोर है।
Fidelity Digital Assets ने भी फरवरी में यही नतीजा निकाला था। उनकी रिसर्च में पाया गया कि वोलैटिलिटी तो कम हो रही है, लेकिन Bitcoin लगातार रिकॉर्ड हाई बना रहा है, जो इसकी मेच्यूरिटी को दिखाता है। Spot exchange-traded funds (ETFs), जो पहले किसी halving cycle में नहीं थे, यह स्ट्रक्चरल ब्रेक दिखाते हैं।
TradFi के 6-8 साल के डेट साइकिल के अंदर
क्रिप्टो ट्रेडर्स halving को सप्लाई इवेंट के तौर पर जानते हैं। लेकिन डेट साइकिल डिमांड और लिक्विडिटी इवेंट है। स्टॉक और बॉन्ड मार्केट का रिदम भी इसी पर चलता है।
इकोनॉमिस्ट Ray Dalio ने इस फ्रेमवर्क को पॉपुलर किया। उनके मॉडल में Fed मंदी के समय रेट्स घटाता है, जिससे क्रेडिट सस्ता हो जाता है। हाउसहोल्ड और कंपनियां लोन लेती हैं और खर्च करती हैं, जिससे इनकम और एसेट प्राइस ऊपर जाते हैं, फिर मंदी आ जाती है। Fed रेट्स बढ़ाता है, क्रेडिट टाइट हो जाता है, ग्रोथ रुक जाती है, और अगली कटौती के लिए फिर मंदी जरूरी हो जाती है।
पूरा एक लूप आमतौर पर कई सालों का होता है। National Bureau of Economic Research (NBER) के डेटा के हिसाब से वर्ल्ड वॉर के बाद से औसतन US साइकिल लगभग 75 महीने यानी छह साल से थोड़ा ज्यादा रही है। Woo का 6-8 साल का रेंज भी उसी रिकॉर्ड के लॉन्ग एंड पर है।
आखिरी Bitcoin साइकिल भी शायद इसी लूप में फिट बैठती है, जैसी कि halving में। Fed ने मार्च 2020 में रेट्स को जीरो पर किया था और Bitcoin ने नवंबर 2021 में पीक बनाया। मार्च 2022 में रेट्स बढ़ना शुरू हुए और फिर बियर मार्केट आ गया। दोनों मॉडल्स इस सीक्वेंस को एक्सप्लेन करते हैं, इसलिए बहस का कोई साफ़ नतीजा नहीं निकलता।
हालांकि, Woo के वर्शन में एक गैप है। Bitcoin की शुरुआत 2009 में हुई थी, और तब से अब तक सिर्फ एक रीसेशन आया है — 2020 में दो महीने की COVID मंदी, जिसका Fed ने तुरंत stimulus देकर जवाब दिया था।
Woo ने What Bitcoin Did पॉडकास्ट में बताया कि Bitcoin ने अब तक किसी असली बिजनेस-साइकल डाउनटर्न का सामना नहीं किया है, और 2026 इसका पहला रियल टेस्ट हो सकता है। यह टेस्ट करीब हो सकता है। CME Group के अनुसार, सितंबर FOMC मीटिंग में 25 bps रेट हाइक की 60% संभावना है।
नए रेजीम के खिलाफ दलील
साइकल प्यूरिस्ट्स का कहना है कि पुराना पैटर्न अब भी सही समय पर चल रहा है। Bitcoin ने अप्रैल 2024 के halving के लगभग 18 महीने बाद पीक बनाया, जो हिस्टारिकल विंडो के अंदर है, और फिर डीप ड्रॉडाउन में गया। यही सीक्वेंस 2017 और 2021 के टॉप के बाद भी हुआ था, और इसने चार साल वाले साइकल की बहस को जारी रखा है।
दोनों साइड में सैंपल-साइज की भी प्रॉब्लम है। Bitcoin ने सिर्फ चार साइकल पूरे किए हैं, और 6-8 साल वाला ऑर्बिट नेक्स्ट दशक से पहले न तो कन्फर्म किया जा सकता है और न ही खारिज।
फिलहाल, दोनों Stories Bitcoin के हाल के प्राइस एक्शन पर फिट बैठती हैं। कॉइन ने अगस्त की शुरुआत में लगभग $62,900 से चढ़ना शुरू किया। फिर भी, यह अभी भी अपने ऑल-टाइम हाई से करीब 38% नीचे है।
आगे के संकेत अब कैलेंडर को फॉलो करते हैं। पिछले दो साइकल्स में, पीक के लगभग एक साल बाद बॉटम आया था, जो पुराने स्क्रिप्ट के अनुसार 2026 के आखिर तक लो दिखाता है और 2028 के halving में रिकवरी की संभावना है। अगर ऑर्बिट लंबा होता है, तो लो 2027 या उसके बाद तक चला जाता है, और रैलीज Fed की ईजिंग के साथ ट्रैक होती हैं, न कि halving के डेट पर।
अगर halving अब Bitcoin का क्लॉक सेट नहीं करता, तो यह एसेट हाई बीटा के साथ एक मैक्रो ट्रेड बन जाएगा।
