XRP (XRP) प्राइस पिछले एक साल में 50% गिर चुकी है, जबकि इसके नेटवर्क पर एक्टिविटी लगभग रिकॉर्ड हाई तक पहुँच रही है। उस एक्टिविटी के पीछे आने वाला पैसा भी एक वजह हो सकता है कि प्राइस बार-बार रिकवर करने में मुश्किल महसूस कर रहा है।
इसका में ड्राइवर RLUSD है, जो Ripple का stablecoin है, एक ऐसा टोकन जिसे एक US dollar के आसपास स्थिर वैल्यू के लिए बनाया गया है। यह नेटवर्क पर नया पैसा ला रहा है, जिससे XRP ट्रेड होने वाले पूल और गहरे हो रहे हैं, लेकिन खुद टोकन की डिमांड को ज्यादा ऊपर नहीं बढ़ा पा रहा। यह बदलाव हाल की Ripple न्यूज़ में बार-बार देखने को मिल रहा है।
XRP प्राइस और नेटवर्क एक्टिविटी अलग-अलग दिशा में जा रहे हैं
यह समझने के लिए कि XRP क्यों गिर रहा है जबकि उसका नेटवर्क तेजी से बढ़ रहा है, हमें डेटा में एक अलगाव देखना चाहिए। पिछले दो सालों में ज्यादातर समय, ऑन-चेन एक्टिविटी और प्राइस में हल्का सा तालमेल था। जब रैली थी तो यूज़ेज बढ़ता था और जब सेल-ऑफ़ होती थी तो घट जाता था। उस पीरियड के लिए कोरिलेशन देखने पर दोनों में लिंक साफ दिखता है।
ऐसी और भी टोकन इनसाइट्स चाहते हैं? एडिटर Harsh Notariya के डेली क्रिप्टो न्यूज़लेटर के लिए यहाँ साइन अप करें।
नेटवर्क के डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज (DEX) पर एक्टिविटी, जो मार्केटप्लेस है जहां ट्रेड्स सीधे ऑन-चेन सेटिल होती हैं बिना सेंट्रल मिडलमैन के, प्राइस के मुकाबले लगभग +0.6 आती है।
एक मीट्रिक इस पैटर्न को तोड़ता है। ऑटोमेटेड मार्केट मेकर (AMM) पूल में बैठी लिक्विडिटी का प्राइस से लगभग कोई पॉजिटिव लिंक नहीं है, और हाल ही में यह प्राइस से उल्टी दिशा में मूव कर रही है।
AMM से लोग अपने जमा किए गए फंड के साझा पूल से ट्रेड कर सकते हैं, किसी दूसरे ट्रेडर से नहीं। इस वजह से इन पूल्स का साइज डेली स्पेकुलेशन से ज्यादा कमिटेड कैपिटल को दिखाता है। यही डाइवर्जेंस इस स्टोरी की शुरुआत है।
पूल लिक्विडिटी बढ़ रही है जबकि प्राइस गिर रही है
2026 तक, प्राइस लगातार नीचे रही है, हाल के दो महीनों में करीब 22% की गिरावट आई है, और वर्तमान XRP प्राइस अब एक साल के सबसे कमजोर स्तर के करीब है। यह गिरावट XRP न्यूज़ में छाई हुई है। दूसरी ओर, पूल लिक्विडिटी ने उल्टा किया। total value locked (TVL), यानी सारे AMM पूल्स में जमा कुल फंड्स की वैल्यू, इसी दौरान तीन गुना से अधिक बढ़ गई। टोकन की वैल्यू गिरती रही लेकिन पूलों में पैसा लगातार आता रहा।
नेटिव DEX वॉल्यूम भी यही दिखाता है। 2026 में नेटवर्क के ऑन-चेन एक्सचेंज पर दैनिक ट्रेडिंग 2024 के एवरेज से लगभग तीन गुना ज़्यादा रही है। यह लगातार बढ़त, गिरती प्राइस को भी इग्नोर कर रही है। यह ग्रोथ रैंडम नहीं है, बल्कि इसका कनेक्शन नेटवर्क पर एक बड़े एसेट के आने से है।
RLUSD धीरे-धीरे पूल्स को भर रहा है
RLUSD अब नेटवर्क पर दूसरा सबसे बड़ा AMM पूल है, सिर्फ एक पूल में इससे ज़्यादा XRP है। इसका बड़ा फुटप्रिंट साफ दिखता है।
नेटवर्क पर सप्लाई करीब $785 मिलियन है, जो लगभग 45,500 होल्डर्स में बंटी है। सिर्फ एक महीने में यह सप्लाई लगभग 30% बढ़ गई है।
यह सप्लाई जैसे आई, वह भी ज़रूरी है। एक महीने में करीब 30% वृद्धि हुई, लेकिन होल्डर्स की संख्या में सिर्फ 1% से भी कम इज़ाफा हुआ। नए $ ज्यादातर पुराने या कुछ चुनिंदा वॉलेट्स में गए, ना कि किसी नए बड़े बेस में।
यह ग्रोथ लिक्विडिटी में अचानक आई तेजी को समझाती है, क्योंकि एक डीप और रेग्युलेटेड Dollar जोड़ी ट्रेडर्स को XRP में आने-जाने का एक स्टेबल तरीका देती है। लेकिन यही डेटा एक चेतावनी भी देता है।
करीब 82% RLUSD केवल टॉप 10 वॉलेट्स में है, इसलिए होल्डर बेस बहुत पतला और कंसंट्रेटेड बना हुआ है। यह प्राइस के लिए भी मुश्किल सवाल खड़ा करता है।
स्टेबलकॉइन बूम XRP पर दबाव क्यों बना सकता है?
यहां स्टोरी के दोनों हिस्से एक साथ आते हैं। लिक्विडिटी बूम के बावजूद नए बायर्स की बाढ़ नहीं आई है, और एक्टिव ट्रेडर्स व AMM यूजर्स अब भी प्राइस के साथ ऊपर-नीचे होते हैं। इससे साफ होता है कि यह ग्रोथ लीकेविडिटी और सेटलमेंट के कारण है, न कि टोकन की नई स्पेकुलेटिव डिमांड के कारण।
यह टोकन के लिए असली जोखिम दिखाता है। अगर बैंक और कंपनियां RLUSD में सीधे वैल्यू सेटल करती हैं, तो उन्हें XRP होल्ड या खरीदने की जरूरत ही नहीं पड़ेगी। एक स्टेबलकॉइन नेटवर्क में $ ला सकता है और उसके नेटिव एसेट से चुपचाप कॉम्पिटिशन भी कर सकता है, और अब तक के डेटा से भी यही लगता है। पूल्स भर तो रहे हैं, लेकिन XRP डिमांड नहीं बढ़ रही है। वहीं, डेरिवेटिव्स ट्रेडर्स इसका उलटा सोचकर प्राइस के रिबाउंड की उम्मीद लगा रहे हैं।
कमजोरी के बावजूद डेरिवेटिव्स ट्रेडर्स लॉन्ग जा रहे हैं
यह दांव फ्यूचर्स मार्केट में दिखाई देता है। XRP ओपन इंटरेस्ट, यानी एक्टिव फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स की कुल वैल्यू, अभी 125 परपैचुअल प्लेटफॉर्म्स पर करीब $3.45 बिलियन है। गिरते मार्केट के हिसाब से यह काफी भारी एक्सपोजर है और इसका ज्यादातर हिस्सा लॉन्ग साइड में है, यानी ट्रेडर्स हाई प्राइस पर दांव लगा रहे हैं। फंडिंग रेट, जो लॉन्ग और शॉर्ट पोजिशन होल्डर्स के बीच रेगुलर फीस होती है, लगभग सभी प्लेटफॉर्म्स पर पॉजिटिव है। पॉजिटिव रेट का मतलब है कि लॉन्ग्स शॉर्ट्स को भुगतान कर रहे हैं, जो दिखाता है कि मार्केट में बुलिश बेट्स भारी हैं।
कुछ प्लेटफॉर्म्स पर उल्टा दिख रहा है, यहां शॉर्ट्स का भुगतान किया जा रहा है। इसका मतलब है कि विश्वास तो मजबूत है, लेकिन पूरी तरह एकमत नहीं है। यही टेंशन XRP प्राइस के नीचे काम कर रही है। ऑन-चेन डेटा में, stablecoin पैसा लगातार नेटवर्क में आ रहा है, लेकिन इससे टोकन की डिमांड नहीं बढ़ रही। वहीं फ्यूचर्स मार्केट में ट्रेडर्स फिर भी रिबाउंड पर दांव लगा रहे हैं, जो कि लॉन्ग फ्लश के रिस्क के कारण और भी जोखिम भरा हो सकता है।
फिलहाल, कोई भी XRP प्राइस prediction इस बात पर निर्भर करता है कि वो liquidity आखिरकार XRP की असली डिमांड में बदलती है या नहीं। ये प्रोसेस खुद-ब-खुद भी हो सकता है। RLUSD का सबसे बड़ा पूल XRP से पेयर्ड है, और नेटवर्क अक्सर ट्रांजैक्शन के लिए ब्रिज के रूप में XRP का इस्तेमाल करता है। इसलिए, stablecoin के ज्यादा यूज़ से ज्यादा XRP पूल्स और ट्रांसफर में जाएगा।
यही सवाल किसी भी बड़े Ripple फॉरकास्ट पर भी है, जो सिर्फ नेटवर्क ग्रोथ पर आधारित है। और यही एक बात, असली रिकवरी और एक और धीमे गिरावट के बीच फर्क करती है।
