CNBC के Mad Money शो के होस्ट Jim Cramer ने $63 बिलियन के Broadcom-Anthropic डील को “सभी के लिए शानदार सौदा” बताया। हालांकि, उन्होंने कहा कि अगर Nvidia ने ऐसा ही एग्रीमेंट किया होता तो मीडिया में उसे कभी न खत्म होने वाली “डांट” झेलनी पड़ती।
इस डील के तहत, Wall Street के लेंडर्स Broadcom के चिप्स के लिए पेमेंट करते हैं, जिन्हें बाद में Anthropic किराए पर लेता है। Broadcom लेंडर्स के रिस्क का भी कुछ हिस्सा खुद उठाता है, जिससे इसके शेयरहोल्डर्स Anthropic की पेमेंट क्षमता के रिस्क के प्रति एक्सपोज रहते हैं।
Broadcom-Anthropic डील कैसे चिपमेकर्स पर रिस्क शिफ्ट करती है
यह फाइनेंसिंग कई हफ्तों की तैयारियों के बाद Bank of America, Blackstone, Citigroup, और Morgan Stanley ने सोमवार को घोषित की थी, जैसा कि Bloomberg ने रिपोर्ट किया। पैसा एक special purpose vehicle (SPV) के जरिए फ्लो होता है, जिसे इसी डील के लिए बनाया गया है।
SPV पहले Broadcom के चिप्स और डेटा सेंटर इक्विपमेंट खरीदता है, फिर यह हार्डवेयर Anthropic को लीज पर देता है।
Broadcom के AI चिप्स ज्यादातर एक ही क्लाइंट के लिए कस्टम डिजाइन होते हैं, जैसे कि Google के Tensor Processing Units (TPUs)। वहीं, Nvidia अपने स्टैंडर्ड प्रोसेसर कई ग्राहकों को बेचता है।
Broadcom लेंडर्स को residual value सपोर्ट भी देता है। प्रैक्टिकली इसका मतलब है कि अगर लीज खत्म होने के समय हार्डवेयर की वैल्यू अपेक्षा से कम निकली तो Broadcom उस नुकसान का कुछ हिस्सा कवर करेगा।
यह पैकेज पिछले किए गए वादे के बाद आया है। Broadcom ने Anthropic को $42 बिलियन तक लोन देने के लिए एग्री किया था, Reuters के मुताबिक 1 अक्टूबर को, जो कि AI फर्म के IPO प्रोस्पेक्टस से लिया गया है। हालांकि, दोनों रिपोर्ट्स में यह स्पष्ट नहीं है कि यह लोन नए बैंक फंडेड पैकेज से कैसे जुड़ा है।
इसी बीच, Anthropic को लोन देने में ज्यादा रिस्क है। Anthropic की जंक क्रेडिट रेटिंग इन्वेस्टमेंट ग्रेड से एक स्टेप नीचे मानी जाती है।
क्या Nvidia सच में ज्यादा कड़ी जांच का सामना करता?
Cramer ने मंगलवार को X पर Broadcom-Anthropic डील पर अपनी राय दी थी।
यह तुलना सही है। Nvidia पिछले कुछ महीनों से इसी तरह की जांच का सामना कर रहा है। अगस्त में, एक रिपोर्टेड $500 बिलियन Wall Street AI डील सामने आई थी, तब आलोचकों ने circular financing की तरफ इशारा किया और Nvidia के शेयर गिर गए थे।
यह टर्म उन सप्लायर्स को डेस्क्राइब करता है जो कस्टमर्स को फंड करते हैं और वे फिर उनके प्रोडक्ट्स खरीदते हैं। आलोचक कहते हैं कि यह प्रैक्टिस असली डिमांड कितनी है, इसे समझने में कंफ्यूजन लाती है।
उसी महीने, Nvidia ने OpenAI डेटा सेंटर लीज के लिए $105 बिलियन तक की गारंटी देने का एग्रीमेंट किया था।
फिर भी, Broadcom को भी ऐसी ही आलोचना झेलनी पड़ रही है। एक्सपर्ट्स का कहना है कि Broadcom, Amazon, Microsoft, और Google सभी Anthropic को फंड करते हैं, और बाद में Anthropic वही पैसा उनकी सर्विसेज पर खर्च करता है। इसका मतलब, पैसों का एक हिस्सा वापस इन कंपनियों के पास पहुंच जाता है।
यह आलोचना दिखाती है कि Broadcom भी पूरी तरह से उस स्क्रूटिनी से बचा नहीं है, जिसका ज़िक्र Cramer करते हैं।
चिपमेकर्स अब लेंडर्स की तरह एक्ट करने लगे हैं क्योंकि AI लैब्स को जितना हार्डवेयर चाहिए, उतना वे एडवांस में पे नहीं कर पाते। इसी वजह से Broadcom और Anthropic की डील ने चिप स्टॉक्स को उनके सबसे बड़े कस्टमर्स की क्रेडिट से जोड़ दिया है।
यह रिस्क पूरे सेक्टर में फैला हुआ है। मई में OpenAI को भी अपनी Broadcom पार्टनरशिप से जुड़े चिप फाइनेंसिंग स्नैग का सामना करना पड़ा था।
Cramer के लिए, Broadcom में यह रिस्क एक्सेप्टेबल लगता है, जबकि Nvidia को इसी स्ट्रैटेजी के चलते लगातार आलोचना झेलनी पड़ रही है।
