MSCI एक प्रस्ताव पर विचार कर रहा है जिसके अनुसार “नॉन-ऑपरेटिंग कंपनियों” को उसके Global Investable Market Indexes (GIMI) से बाहर किया जाएगा। इस बदलाव से May 2026 simulation में Strategy और Metaplanet को हटा दिया जाएगा। Uranium holding कंपनी Yellow Cake PLC को भी डिलीट कर दिया जाएगा।
MSCI, जिसे पहले Morgan Stanley Capital International के नाम से जाना जाता था, ऐसे शेयर मार्केट इंडेक्स बनाता है जिनका उपयोग दुनियाभर के फंड मैनेजर्स यह तय करने के लिए करते हैं कि किन stocks को कब और किस अनुपात में होल्ड करना चाहिए। योग्यता के नियमों में बदलाव से ट्रिलियन $ की वैल्यू वाले इंडेक्स-ट्रैकिंग फंड्स में जबरदस्त खरीद-बिक्री हो सकती है, क्योंकि इन फंड्स को अपनी होल्डिंग्स, MSCI के इंडेक्स में मौजूद कंपनियों के अनुसार ही रखनी होती है।
स्क्रीन का उद्देश्य क्या है
प्रस्तावित नियम में फाइनेंशियल रेशियो टेस्ट्स जोड़े गए हैं ताकि उन कंपनियों को पहचाना जा सके जो इन्वेस्टमेंट फंड्स की तरह काम करती हैं, न कि ऑपरेटिंग बिजनेस की तरह। सबसे पहले, कंपनी की बैलेंस शीट चेक की जाएगी कि क्या ऑपरेटिंग एसेट्स उसकी कुल बैलेंस शीट का आधे से ज्यादा हिस्सा हैं या नहीं।
जो कंपनियां इस टेस्ट में फेल होंगी, उन्हें पांच अलग-अलग रेशियो टेस्ट्स से गुजरना पड़ेगा, जिनमें ऑपरेटिंग एसेट इंटेंसिटी, कैश फ्लो और ग्रोथ के लिए बाहरी पूंजी पर निर्भरता जैसे इंडिकेटर्स शामिल हैं। अगर कंपनी इन पांच में से चार रेशियो में फेल होती है, तो वो अपात्र मानी जाएगी।
इस फ्रेमवर्क के तहत, Strategy का Bitcoin खरीदने का मॉडल, जो ज्यादातर इक्विटी और डेट जुटाकर BTC जमा करता है बजाय सॉफ्टवेयर ऑपरेशंस में निवेश करने के, उसे भी एक्सक्लूजन क्राइटेरिया से बाहर किया जाएगा। यही तर्क Metaplanet पर भी लागू होता है, जो Tokyo में लिस्टेड है और शेयर इश्यू करके दुनिया का तीसरा सबसे बड़ा कॉर्पोरेट Bitcoin (BTC) ट्रेजरी बन गया है।
बफर और पब्लिक वॉचलिस्ट
MSCI इंडेक्स की स्थिरता बनाए रखना चाहता है, इसलिए मौजूदा कंपनियों के लिए सॉफ्ट थ्रेशहोल्ड लागू करेगा, बनिस्बत उनके जो इंडेक्स में जुड़ना चाहते हैं। किसी कंपनी को डिलीट करने के लिए जरूरी होगा कि वो लगातार दो एनुअल फाइलिंग में फेल हो, न कि केवल एक बार।
तीन और कंपनियाँ, जिनमें Ethereum ट्रेजरी कंपनी SharpLink शामिल है, May 2026 simulation के तहत पब्लिक वॉचलिस्ट में आ जाएंगी। इन्होंने लेटेस्ट फाइलिंग टेस्ट में केवल एक बार फेल किया है, इसलिए हटाने के लिए इन्हें अगले साल लगातार दूसरी बार फेल होना पड़ेगा।
Yellow Cake, जो फिजिकल यूरेनियम का होल्डिंग करती है न कि ऑपरेटिंग बिजनेस है, उसे भी वही एक्सक्लूजन क्राइटेरिया का सामना करना पड़ा है, जो दोनों Bitcoin ट्रेजरी कंपनियों को हुआ, हालाँकि इसका क्रिप्टो मार्केट से कोई लेना-देना नहीं है।
MSCI का कंसल्टेशन पीरियड 30 सितंबर तक चलेगा। कंपनी 16 अक्टूबर तक अपना निर्णय घोषित करने की उम्मीद कर रही है। जो भी बदलाव होंगे, वो नवंबर 2026 के Index Review में लागू होंगे।
इस प्रस्ताव का असर इंडेक्स प्रोवाइडर्स के फैसलों पर पड़ेगा कि डिजिटल एसेट्स को कॉरपोरेट ट्रेजरी स्ट्रेटेजी के तौर पर अपनानेवाली पब्लिक कंपनियों के साथ मार्केट में कैसा व्यवहार किया जाए।
