Michael Saylor ने एक फ्रेमवर्क जारी किया है जिसमें उन्होंने Bitcoin समुदाय को चार विचारधाराओं में बाँटा है। वह समर्थकों से अपील कर रहे हैं कि MicroStrategy द्वारा हाल ही में Bitcoin बेचने संबंधी फैसले पर आलोचनाओं के बीच अपने विश्वास और संयम को संतुलित रखें।
Saylor की अनुशासन की अपील ऐसे समय आई है जब MicroStrategy ने 32 BTC बेचे हैं। इस कदम ने कंपनी के leveraged accumulation मॉडल और पूरे मार्केट की किसी एक कॉर्पोरेट खरीदार पर निर्भरता को लेकर फिर बहस छेड़ दी है।
Michael Saylor के चार Bitcoin कैंप
Saylor के फ्रेमवर्क में चार ग्रुप्स बताए गए हैं। वह कहते हैं कि हर ग्रुप उस चीज़ की रक्षा करता है, जिसे दूसरे अनदेखा कर सकते हैं।
- Maximalists, Bitcoin को सबसे प्रभावशाली मॉनेटरी नेटवर्क मानते हैं।
- Capitalists चाहते हैं कि इसे बैंकों, क्रेडिट मार्केट्स और कॉरपोरेट ट्रेजरी में शामिल किया जाए।
- Technologists प्रोटोकॉल में सावधानीपूर्वक सुधार के पक्ष में हैं।
- Fundamentalists self-custody और डिसेंट्रलाइजेशन को प्राथमिकता देते हैं, साथ ही बेस लेयर को बिना बदलाव के रखना चाहते हैं।
उनकी मुख्य चेतावनी चरम रुझानों को लेकर है। Maximalists आलोचना को नज़रअंदाज़ कर सकते हैं, Capitalists लापरवाह हो सकते हैं, Technologists ज़रूरत से ज्यादा दखल दे सकते हैं और Fundamentalists बहिष्कारी हो सकते हैं।
वे सही रास्ता अनुशासित विस्तार को मानते हैं, जिसमें बेस-लेयर में बदलाव बहुत ही कम किए जाएं।
यह फ्रेमवर्क सुविधाजनक है। ये Strategy के अपने तरीकों को, यानी क्रेडिट और कैपिटल मार्केट्स के जरिए Bitcoin खरीदने को, उस जिम्मेदार मिडिल ग्राउंड के रूप में दिखाता है, न कि आलोचकों द्वारा बताए गए लापरवाह दिशा की तरह।
“बेस लेयर को पवित्र इन्फ्रास्ट्रक्चर की तरह ट्रीट करना चाहिए,” लिखा Saylor ने।
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Phong Le ने आलोचकों को दिया जवाब
MicroStrategy के अधिकारियों का तेवर अब कुछ आक्रामक नजर आ रहा है। CEO Phong Le ने कहा कि कंपनी के करीब 80% आलोचक “हमेशा विरोध करने वाले” हैं, जो सिर्फ ध्यान आकर्षित करने के लिए हमला करते हैं, और सिर्फ एक छोटा ग्रुप वाकई में चर्चा के योग्य है।
इस सावधानी के पीछे वजह है। एक सेक्योरिटीज फाइलिंग से पता चला है कि Strategy ने 26 मई से 31 मई के बीच 32 BTC बेचे ताकि 30 जून तक ड्यू प्रिफरेंशियल डिविडेंड्स के लिए फंड जुटाया जा सके।
ये मात्रा बहुत कम थी, सिर्फ 0.004% उनके 843,706 BTC की, लेकिन इसका मतलब काफी बड़ा था। यह MicroStrategy की पहली Bitcoin सेल थी दिसंबर 2022 के बाद।
कंपनी अगस्त 2020 में अपनी पहली खरीद के बाद से ही लगातार खरीददारी कर रही है और उनकी पहचान में ‘कभी नहीं बेचने’ की नीति शामिल है। इसलिए सिर्फ एक टोकन की सेल से भी Bitcoin मैक्सिमलिज़्म डिबेट फिर शुरू हो गई कि क्या बेचने से उनकी सोच का विश्वास टूटता है।
प्राइस खुद अपनी Story कहती है। Strategy ने $77,135 प्रति कॉइन पर बेचा, जोकि उनके $75,699 की एवरेज कॉस्ट से थोड़ा ही ज्यादा था। उन्होंने डिविडेंड चालू रखने के लिए ब्रेक-ईवन के करीब ही सेल की।
मिलाकर देखें तो Strategy का फ्रेमवर्क और विवाद, किसी सिद्धांत से ज्यादा, इस सेल और उसके पीछे के मॉडल पर बढ़ती निगरानी का coordinated जवाब लगता है।
Grayscale ने उठाया Leverage Risk का मुद्दा
सारा दबाव सिर्फ विरोधियों से नहीं आ रहा है। Grayscale के हेड ऑफ रिसर्च Zach Pandl ने कहा कि इस सेल से Strategy के leveraged accumulation model को लेकर चिंता और बढ़ी है। उनका कहना है कि कमजोर प्रिफरेंस्ड-शेयर प्राइस डिविडेंड की लागत बढ़ा सकती है और आगे और सेलिंग को ट्रिगर कर सकती है।
“Strategy ने Bitcoin बेचा और पूरा मार्केट उसे महसूस कर रहा है। दुनिया की सबसे बड़ी डिजिटल एसेट ट्रेजरी ने 1 जून को 32 Bitcoin बेचे। असली Story उनके levered मॉडल पर दबाव की है और ये BTC के लिए क्या मायने रखता है,” उन्होंने लिखा।
ये जिम्मेदारियां पहले से ही दबाव में हैं। Strategy के STRC प्रिफरेंशियल शेयर्स $100 के पार वेल्यू से गिरकर $95 के करीब आ गए हैं, हालांकि कंपनी ने मंथली डिविडेंड 11.5% पर ही रखा है।
अगर कमजोरी जारी रही, तो कंपनी को और सेल करनी पड़ सकती है और Pandl ने चेतावनी दी कि शायद नए खरीदार आने से पहले ही Bitcoin को एक मजबूत नीचे का लेवल मिलेगा।
उन्होंने लॉन्ग-टर्म में उम्मीद की किरण दिखाते हुए कहा। Bitcoin को ज्यादा leveraged धारकों से हटाकर, ज्यादा diversified balance sheets की ओर ट्रांसफर करना, Pandl ने suggestion दिया कि इससे समय के साथ मार्केट मजबूत हो सकता है।
गणना भी यही दबाव दिखाती है। Bitcoin लगभग $61,900 पर ट्रेड कर रहा था, जो औसत लागत से काफी नीचे है, जिससे MicroStrategy की होल्डिंग्स पेपर पर नुकसान में हैं।
MicroStrategy के शेयर बीते एक साल में करीब 65% तक गिरे हैं, जिससे BTC और MSTR कमजोरी को लेकर चिंता और बढ़ गई है।
Saylor का फ्रेमवर्क कुछ हद तक फिलॉसफी है और कुछ हद तक MicroStrategy कंपनी का बचाव है, जो उनके Maximalist और Capitalist ग्रुप्स के intersection पर बैठी है।
