President Donald Trump ने एक बार फिर stock buybacks को शेयर प्राइस बढ़ाने का नकली तरीका बताया है, जबकि MicroStrategy का Bitcoin मॉडल एक अलग रास्ता दिखाता है — जिसमें शेयर वापस खरीदने की बजाय नए शेयर जारी करके वैल्यूएशन बढ़ाई जाती है।
उनकी ताज़ा टिप्पणी डिफेंस कॉन्ट्रैक्टर्स को निशाना बनाती है। यह उस बड़ी बहस को और तेज़ करती है कि कंपनियां अपने स्टॉक्स कैसे मूव करती हैं — buybacks से जो शेयर गिनती घटाते हैं या dilution से जो बढ़ते हुए bitcoin ट्रेजरी को फंड करता है।
Trump ने buybacks के बारे में क्या कहा?
Trump ने डिफेंस कंपनियों पर यह दबाव दोबारा बनाया है कि वे अपनी कैश का इस्तेमाल कैसे करती हैं। उन्होंने जनवरी में एक executive order साइन किया था, जिसमें underperforming contractors को buybacks और dividends से तब तक रोका गया है जब तक उनकी production बेहतर नहीं हो जाती।
उनकी दलील सीधी है। Repurchases से शेयर प्राइस तो बढ़ जाती है, लेकिन इससे असली कैपेसिटी बिल्ड नहीं होती, इसलिए वे चाहते हैं कि यह पैसा प्लांट, इक्विपमेंट और तेज़ प्रोडक्शन पर खर्च हो।
यह पॉलिसी Lockheed Martin, Northrop Grumman, और RTX जैसी बड़ी कंपनियों को टारगेट करती है। Trump इस मुद्दे पर फिर लौट आए हैं, और उनके buyback वाले कमेंट्स पहले भी डिफेंस स्टॉक्स को हिला चुके हैं।
MicroStrategy Bitcoin मॉडल कैसे काम करता है?
MicroStrategy (जिसे अब Strategy कहते हैं), एकदम उल्टा तरीका अपनाती है। यह अपनी कॉमन स्टॉक वापस नहीं खरीदती। कंपनी नए शेयर और प्रेफरेंस स्टॉक बेचती है, और फिर उस पैसे से Bitcoin खरीदती है।
यह dilution और debt वाला तरीका अब 845,000 से ज्यादा Bitcoin (BTC) का स्टॉकपाइल बना चुका है, जो किसी भी पब्लिक कंपनी के पास सबसे बड़ा है।
Michael Saylor हर बार शेयर रेज़ करने को Bitcoin per share बढ़ाने का तरीका बताते हैं। अब उनकी ये खरीदारी कुल सर्क्युलेटिंग BTC का चार प्रतिशत से ज्यादा हो चुकी है।
कंपनी ने इस साल कर्ज भी वापस खरीदा है — डिस्काउंट पर कन्वर्टिबल नोट्स को buyback किया है। साथ ही preferred stock issuance पर डिपेंड किया ताकि बिना सीनियर लोन बढ़ाए Bitcoin खरीदना जारी रख सके।
हमारे साथ X पर जुड़ें ताकि आपको लेटेस्ट क्रिप्टो न्यूज़ तुरंत मिले
प्रीमियम कैसे सब कुछ तय करता है
यह मॉडल एक फ्लाइवील की तरह काम करता है। MicroStrategy अपनी कॉइन्स की वैल्यू से ऊपर अपने $स्टॉक जारी करता है, इससे ज्यादा Bitcoin खरीदता है और होल्डिंग्स प्रति शेयर बढ़ाता है, जिससे नेट वर्थ के ऊपर प्रीमियम को सपोर्ट मिलता है।
2026 में यह प्रीमियम कम हो गया है। Bitcoin करीब $64,360 पर ट्रेड कर रहा है, और होल्डिंग्स MicroStrategy द्वारा दी गई एवरेज प्राइस के करीब बैठता है।
पिछले साल में स्टॉक अपनी वैल्यू का आधा से ज्यादा गिर चुका है, और इसका मार्केट कैप करीब $40 बिलियन पर आ गया है।
जब प्रीमियम कम हो जाता है, तो नई शेयर सेल्स में कोई खास वैल्यू एड नहीं होती। वही डायल्यूशन (dilution) जिसने पहले ग्रोथ दी, अब कम सपोर्ट दे रहा है। यही पैटर्न हाल ही के Bitcoin सेल-ऑफ़ प्रेशर के समय दिखा।
दोनों स्टोरीज एक ही सवाल पर टिकती हैं। इनवेस्टर्स और रेग्युलेटर्स यह जानना चाहते हैं कि कंपनी रियल वैल्यू बना रही है या सिर्फ अपने $स्टॉक की प्राइस को मूव कर रही है।
MicroStrategy के लिए यह जवाब इस बात पर निर्भर कर सकता है कि क्या Bitcoin फिर से अपनी कॉस्ट से ऊपर जाता है और प्रीमियम को वापस एक्टिव कर पाता है।
