Federal Reserve चेयर Kevin Warsh ने कल, 14 जुलाई को Congress में कहा कि केंद्रीय बैंक की 2020 की inflation को कंट्रोल करने की अप्रोच एक गलती थी। उन्होंने पॉलिसी में “regime change” का वादा किया है, क्योंकि वह Senate के सामने दूसरे दिन की गवाही के लिए तैयारी कर रहे हैं।
Warsh ने कहा कि Fed लगातार ऊँची inflation के लिए कोई सहनशीलता नहीं रखता और उन्होंने प्राइस स्टैबिलिटी के उस लक्ष्य को फिर से शुरू करने की बात कही, जिसे 2020 की policy ने दरकिनार कर दिया था।
2020 Framework ने असल में क्या किया था?
2020 में, उस समय के चेयर Jerome Powell के तहत, Fed ने एक पॉलिसी अपनाई जिसे flexible average inflation targeting कहा गया। इसमें 2% को सख्त सीमा न मानकर, framework ने इजाज़त दी कि inflation उस target से थोड़ी देर के लिए ऊपर भी जा सकती है, अगर पहले वह टारगेट से नीचे रही हो। मकसद था कि प्राइस ग्रोथ को समय के साथ एवरेज किया जाए, ना कि हर शॉर्ट-टर्म उतार-चढ़ाव पर तुरंत रिएक्ट किया जाए।
इस framework का एक दूसरा, कम प्रसिद्ध मकसद भी था। यह Fed को उस समय के लिए टारगेट से ऊपर inflation को बरदाश्त करने देता था, अगर ऐसा करने से employment को सपोर्ट मिलता, खासकर उन वर्कर्स के लिए जिन्हें पहले की रिकवरी में पीछे छोड़ दिया गया था। Warsh ने इसी employment-focused ट्रेडऑफ़ को policy की सबसे बड़ी समस्या बताया।
Warsh इसे गलती क्यों मानते हैं?
Warsh ने House Financial Services Committee के सामने गवाही दी कि inflation policy का इस्तेमाल employment रिजल्ट्स को कंट्रोल करने के लिए नहीं होना चाहिए।
“वो सेंट्रल बैंक पहला नहीं था जिसने थोड़ी और मंदी मांगी और उसके बदले में काफी ज्यादा मिल गई। यह एक गलती थी।”
2021 से हर साल inflation Fed के 2% वाले target से ऊपर रही है। Warsh का कहना है कि 2020 framework की वजह से Fed ने इसे लंबे समय तक ज्यादा रहने दिया, जबकि ऐसा नहीं होना चाहिए था। उन्होंने ये भी बताया कि यह पॉलिसी उनसे दो महीने पहले ही बंद कर दी गई थी। अब उनका काम है सफाई खत्म करना, ना कि नई शुरुआत करना।
“यह framework अपने मकसद में सफल नहीं हुआ, और मुझे खुशी है कि मेरे आने से पहले, मेरे पूर्वजों ने इसे हटाने का फैसला लिया।”
Warsh अब क्या बदलाव चाहते हैं?
Warsh ने अभी तक पूरा replacement framework डिटेल में पेश नहीं किया है, लेकिन उन्होंने Fed के काम करने के तरीके को दोबारा बनाने के लिए पांच इंटरनल टास्क फोर्स तैयार किए हैं: पब्लिक कम्युनिकेशन, टेक्नोलॉजी, बैलेंस शीट, वह इकनॉमिक डेटा जिस पर Fed भरोसा करता है, और जिस मेथडोलॉजी से वह खुद मंदी नापता है।
उन्होंने इस कोशिश को मॉनेटरी पॉलिसी के पांच डाइमेंशन्स में सुधार बताया है, जिसमें आगे और डिटेल्स तब आएंगी जब टास्क फोर्सेस रिपोर्ट करेंगे।
Congress के लिए मैसेज यह था कि Fed का काम है बिना किसी ambiguity या tradeoff के मंदी को 2% तक लाना, न कि दूसरे लक्ष्यों के साथ लचीलापन दिखाना।
यह रुख उनके rate hike outlook प्रीव्यू के बाद सामने आया है, जो सुनवाई से पहले प्रकाशित हुआ था, और ठीक उसी समय आया जब June मंदी डेटा उम्मीद से ठंडा निकला, भले ही अर्थशास्त्रियों ने AI-ड्रिवन मंदी रिस्क जो डेटा सेंटर खर्च से जुड़ा है, उस पर ध्यान दिया। यह पॉजिटिविटी recession risk कम होने के अनुमान के साथ आई है, जिससे Fed को रेट्स स्थिर रखने की अधिक गुंजाइश मिलती है।
Warsh कल, 15 जुलाई को Capitol Hill फिर लौटेंगे, bank earnings week के दौरान Senate Banking Committee के सामने गवाही देने, जहां सांसद उनसे पूछ सकते हैं कि टास्क फोर्सेस का काम असली पॉलिसी framework में कैसे बदल जाएगा।
