पूर्व Dallas Federal Reserve प्रेसिडेंट Robert Kaplan का कहना है कि बॉन्ड ट्रेडर्स ट्रेजरी यील्ड्स में ‘Warsh प्रीमियम’ जोड़ रहे हैं। उनकी नजर में, ट्रेडर्स अभी तक Fed चेयर Kevin Warsh की सोच को ठीक से समझ नहीं पा रहे हैं।
Kaplan, जो Goldman Sachs के वाइस चेयरमैन हैं और पूर्व Dallas Fed प्रेसिडेंट रह चुके हैं, उन्होंने CNBC को बताया कि मार्केट्स Fed के अनुमान से ज्यादा टाइटनिंग (कठोरता) को प्राइस में डाल रहे हैं। उन्होंने बताया कि यह री-प्राइसिंग Warsh की सितंबर प्रेस कांफ्रेंस के तुरंत बाद शुरू हो गई थी।
Kaplan Warsh प्रीमियम क्यों देख रहे हैं?
Fed ने 16 सितंबर को ब्याज दरें 25 बेसिस पॉइंट बढ़ाकर 3.75% से 4% कर दीं, जो 2023 के बाद पहली बढ़ोतरी थी। उसका अपडेटेड डॉट प्लॉट – जिसमें हर अधिकारी का रेट अनुमान दिखाया जाता है – के मुताबिक इस साल एक और बढ़ोतरी हो सकती है।
Kaplan ने कहा कि मार्केट्स अभी भी Warsh को समझने में संघर्ष कर रहे हैं, जिन्होंने अपना खुद का अनुमान नहीं दिया। उनकी नजर में, इसी वजह से ट्रेडर्स अब ट्रेजरी होल्ड करने के लिए एक्स्ट्रा मुआवजा यानी एक रिस्क प्रीमियम मांग रहे हैं।
हालांकि, लॉन्ग-टर्म यील्ड्स तेज़ी से बढ़ी हैं। 10-साल की ट्रेजरी यील्ड करीब 5.25% के आस-पास है, जो 2007 के बाद सबसे ऊंचा स्तर है। यह साल भर पहले के मुकाबले 100 बेसिस पॉइंट्स ज्यादा है। Kaplan इसके एक हिस्से को प्रीमियम से जोड़ते हैं।
डीजल एक दूसरा रिस्क प्रीमियम जोड़ता है
Kaplan ने दूसरे बड़े कारण के तौर पर बताया – वह रिस्क कि Iran वॉर के कारण डीजल की कीमतें उम्मीद से कहीं ज्यादा समय तक ऊंची रह सकती हैं। उनका कहना है कि डीजल की लागत पहले ही 30 या 40 आइटम्स में बढ़ोतरी दिखा रही है।
इस बीच, उन्होंने बताया कि यूक्रेनियन हमलों की वजह से रूस की लगभग आधी रिफाइनरियां या तो बंद हो गई हैं या डैमेज हो गई हैं। SimCorp में ग्लोबल हेड ऑफ इन्वेस्टमेंट डिसीजन रिसर्च Melissa Brown ने TheStreet को बताया कि Fed के पास सप्लाई साइड मंदी (inflation) को काबू करने के लिए ज्यादा कंट्रोल नहीं है।
फिर भी, Kaplan अक्टूबर में रेट बढ़ाने के खिलाफ हैं और दिसंबर में ही समीक्षा करने की सलाह देते हैं। उन्होंने बताया कि यह न्यूयॉर्क Fed प्रेसिडेंट John Williams के विचारों से मेल खाता है, जिन्होंने अक्टूबर रेट हाइक की उम्मीदों को ठंडा कर दिया था।
इसके विपरीत, Kaplan को संदेह है कि बॉन्ड मार्केट Fed को सही तरीके से समझ पा रहा है।
“मुझे लगता है कि मार्केट Fed के असल कदम को ओवरएस्टीमेट कर रहा है, लेकिन आने वाला समय बताएगा।”
Robert Kaplan, वाइस चेयरमैन, Goldman Sachs, के जरिए CNBC
Kaplan ने कहा कि अगर ऑयल और डीजल की कीमतें ठंडी पड़ीं तो यील्ड्स भी गिरेंगी। आमतौर पर ज्यादा यील्ड्स, Bitcoin (BTC) जैसे रिस्क असेट्स पर दबाव बढ़ाती हैं। $ की जून के बाद सबसे मजबूत परफॉर्मेंस इस दबाव को और बढ़ा सकती है।
अब यह देखना होगा कि Warsh प्रीमियम कब तक रहता है – यह डीजल पर भी उतना ही निर्भर करेगा, जितना Fed चेयर पर।
