Blockstream के CEO Adam Back का कहना है कि अब मार्केट्स ने मेम कॉइन्स, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट टोकन और बाकी “एयर टोकन्स” की सही वैल्यू निर्धारित करनी शुरू कर दी है, और उनका मानना है कि इनमें से ज्यादातर एसेट्स की वैल्यू के पीछे कभी कोई असली आधार नहीं था।
Back, Hashcash के इन्वेंटर और Bitcoin के सबसे मजबूत समर्थकों में से एक हैं। वे यह सोच लंबे समय से रखते हैं। उन्हें इस बात पर हैरानी नहीं है कि मार्केट में करेक्शन आया, बल्कि इस पर हैरानी है कि इसमें इतना समय क्यों लगा।
नो कैश फ्लो, नो डिमांड, नो मोअट
Back ने 23 और 24 मई, 2026 को X पर अपने पोस्ट्स में अपनी बात रखी।
Bitcoin खरीदो, होल्ड करो, दोहराओ। मैं लंबे समय से उम्मीद कर रहा था कि efficient market hypothesis काम करेगी और altcoins को $0 पर प्राइस करेगी। लेकिन मैं ये कॉल लगभग 10 साल पहले से दे रहा था, इसलिए मुझे हैरानी है कि एयर टोकन्स, altcoins, memecoins आदि की रीप्राइसिंग में इतना वक्त क्यों लगा।
उनकी दलील तीन मुख्य कमियों पर टिकी है। जिन टोकन्स को वे टारगेट करते हैं, वे होल्डर्स के लिए कोई कैश फ्लो नहीं बनाते और उनमें किसी तरह की ब्लॉकस्पेस डिमांड नहीं दिखती। इनमें किसी दूसरे ऑप्शन पर कोई मजबूत कॉम्पिटिटिव एडवांटेज भी नहीं है। इन तीनों के बिना, वे मानते हैं कि $0 से ऊपर प्राइस रखने का कोई तार्किक आधार नहीं है।
Back के अनुसार यह प्रक्रिया पहले से शुरू हो चुकी है। वे पिछले मार्केट साइकल से ही इस तरह की बात कहते आए हैं। अभी जो रीप्राइसिंग हो रही है, वह उनके मुताबिक एक ऐसा करेक्शन है, जो हमेशा होना ही था।
मार्केट का मौजूदा माहौल भी उनकी बात को मजबूत करता है। Bitcoin (BTC) की चार हफ्तों की प्राइस लो Clarity Act वोट टलने के बाद देखने को मिला। फिर US-Iran युद्ध खत्म होते ही मार्केट में बड़ा उछाल आया। इस हफ्ते की क्रिप्टो न्यूज़ के हिसाब से, altcoins उसी वजह से कोई बड़ा फायदा नहीं ले पाए। Bitcoin ने बड़े पैमाने पर मैक्रो टेलविंड का फायदा उठाया, लेकिन ज्यादातर alternatives ने नहीं।
Bitcoin: सबसे लॉजिकल नतीजा
Back के विश्लेषण के हिसाब से बुनियादी सलाह यही है। अगर ज्यादातर टोकन अपनी मूल वैल्यू से ऊपर ट्रेड हो रहे हैं, तो Bitcoin उन सबसे अलग है क्यूंकि ये उनके मुताबिक सच में दुर्लभ और डिसेंट्रलाइज्ड है। उनका फॉर्मूला साफ है: Bitcoin खरीदो, होल्ड करो और इसे दोहराते रहो।
उनकी दलील का कनेक्शन एक बड़े ट्रेंड से है, जिसमें Back हमेशा Bitcoin की आलोचना करने वालों का जवाब डेटा से देते हैं। इस हफ्ते भी उन्होंने Cuban के Bitcoin प्रदर्शन के दावे का जवाब दिया, जब अरबपति ने अपनी ज्यादातर होल्डिंग बेच दी। Back ने हर साइकल में Bitcoin को डेटा के साथ डिफेंड किया है।
Back ने altcoin रीप्राइसिंग को लेकर जो बात कही है, वह $0 तक जाएगी या उससे ऊपर किसी लेवल पर ठहरेगी, इस पर अभी सवाल बाकी हैं। लेकिन उनकी यह राय लगातार वही बनी हुई है कि असली वैल्यू कहां है।
