Bitcoin (BTC) ने जून में करीब $60,000 की गिरावट के बाद फिर से लगभग $67,000 रिकवर कर लिया है, और ऑन-चेन डेटा दिखाता है कि असली खरीदार फिर से मार्केट में आ गए हैं। हालांकि, Bitcoin प्राइस की यह रिकवरी ऐसे ऑप्शन्स स्ट्रक्चर में हो रही है जो वॉलेटिलिटी को शांत करने की बजाय इसे और बढ़ाता है।
लो लेवल पर ट्रेडिंग का मामला डिमांड की वापसी पर टिका है। वहीं, शक की वजह है कि आखिर यह डिमांड कहां दिख रही है। फिलहाल, दूसरा केस ज्यादा मजबूत प्रूफ के साथ सामने आ रहा है।
ऑन-चेन Bitcoin खरीदारों ने BTC के $60,000 तक गिरने पर वापसी की
Accumulation Trend Score यह मापता है कि कौन से वॉलेट्स अपनी होल्डिंग्स में इजाफा कर रहे हैं। यदि यह स्कोर 1 के पास होता है तो इसका मतलब है कि बड़ी तादाद में accumulation हो रहा है। अगर यह 0 के पास है तो इसका मतलब distribution हो रहा है।
जैसे ही प्राइस जून के शुरू में $60,000 जोन में गया, स्कोर सभी cohorts में accumulation की ओर शिफ्ट हुआ। गिरती कीमतें, ऑन-चेन डिमांड बढ़ने के साथ मिलीं, यानी पैनिक में सेल-ऑफ़ के बजाय खरीदार मार्केट में लौटे।
उसके बाद से बीटीसी में शार्प रिबाउंड आया है। Bitcoin लो लेवल के बाद महज एक ट्रेडिंग सेशन में मिड-सिंगल डिजिट्स तक बढ़ गया, जबकि पिछले महीने में करीब 15% गिरा था। इतनी तेजी के कारण यह बाउंस बाहर से काफी कनविंसिंग लगता है।
यह पैटर्न क्लासिक “buy-the-dip” रेस्पॉन्स को दर्शाता है। बड़े और छोटे दोनों वॉलेट्स ने कम प्राइस लेवल्स पर खरीदारी की। साथ ही exchange balances में गिरावट भी दिखाती है कि खरीदार कॉइन्स को अपनी कस्टडी में शिफ्ट कर रहे हैं, न कि बेचने की तैयारी कर रहे हैं।
वापसी करती डिमांड भी मार्केट बॉटम को कन्फर्म नहीं करती
किसी भी मजबूत बॉटम के लिए डिमांड का लौटना जरूरी है। लेकिन सिर्फ डिमांड ही काफी नहीं है। यही स्कोर पिछले गिरावट के दौरान भी कई बार accumulation दिखा चुका है।
यह मेट्रिक यह दिखाता है कि खरीदार कौन हैं, ये जरूरी नहीं कि वे जल्दी आ गए हैं। 2025 की हाई की ओर गई पूरी रैली में distribution डोमिनेट करता रहा। स्ट्रॉन्ग मार्केट में सेलिंग भी गिरावट को नहीं रोक पाई।
फोर्स्ड लिक्विडेशन्स ने भी जून की शुरुआत में बड़ा असर किया। स्टॉप-आउट्स की वेव के कारण गिरावट और रिबाउंड, दोनों बढ़ गए। इसलिए इस बाउंस का एक हिस्सा मेकेनिकल शॉर्ट कवरिंग है, न कि नई खरीदी का पूरा भरोसा।
ऑन-चेन बॉटम कॉल्स इस साइकल में पहले भी गलत साबित हुई हैं, जैसा कि हाल की सिग्नल-ड्रिवन एनालिसिस में दिखाया गया है। “buy-the-dip” की इस आदत के चलते हफ्तों तक डिमांड बनी रह सकती है, लेकिन प्राइस लगातार गिरती रह सकती है। डिमांड ही कभी भी मार्केट का सटीक टर्निंग पॉइंट नहीं बताती।
Deribit ऑप्शंस पोजिशनिंग गलत जोन में है
Gamma एक्सपोजर यह ट्रैक करता है कि ऑप्शंस डीलर्स को प्राइस मूवमेंट के साथ कैसे हेज करना पड़ता है। पॉजिटिव gamma में, डीलर्स कमजोरी में खरीदते हैं और मजबूती में बेचते हैं, जिससे वॉलैटिलिटी कम होती है। नेगेटिव gamma में, वे इसका उल्टा करते हैं, जिससे दोनों डाइरेक्शन में तेजी से मूवमेंट आती है।
Deribit हीटमैप पर, $67,000 के आसपास घना क्लस्टर नेगेटिव दिखता है। यहां पोजिशन लिए हुए डीलर्स आमतौर पर गिरावट में बेचते हैं और रैली के दौरान खरीदते हैं। इसका मतलब, जब तक प्राइस इस बैंड के अंदर है, तब तक एक शांति भरी रिकवरी की संभावना कम है।
शांत, पॉजिटिव gamma वाला जोन ऊपर की तरफ, लगभग $80,000 से $85,000 के पास है। दूसरे शब्दों में, Bitcoin अभी अस्थिरता बढ़ाने वाले पॉकेट में है, जबकि स्टेबिलिटी देने वाला जोन अभी भी करंट प्राइस से काफी ऊपर है।
घना स्ट्राइक क्लस्टर प्राइस को एक्सपायरी के पास पिन कर सकता है, जिससे कभी-कभी मार्केट स्लो हो सकती है। फिर भी, इस एक्सपोजर का साइन पॉइंट करता है कि यहां तेज़ मूवमेंट्स होने के चांस ज्यादा हैं, बजाय एक जेंटल फर्श के।
साथ ही, ऊपर का वही पॉजिटिव gamma बैंड रैलियों पर ब्रेक की तरह भी काम करता है। डीलर्स वहां स्ट्रेंथ में बेचते हैं, जिससे प्राइस $80,000 की तरफ बढ़ते हुए दबाव में रहती है। यानी जो जोन स्टेबिलिटी लाता है, वही रेसिस्टेंस भी देता है।
Bitcoin प्राइस लेवल्स जो अगले मूव को डिसाइड करेंगे
तीन लेवल्स मुख्य हैं। $60,000 का एरिया (ग्रीन जोन) हाल का लो है, जिसे होल्ड करना जरूरी है। अगर प्राइस यहां से क्लीनली नीचे गिरती है, तो डिमांड की स्टोरी और सपोर्ट वीक पड़ सकता है।
$67,000 वाला क्लस्टर वॉलैटिलिटी का पिवट (लोअर रेड जोन) है। जब तक प्राइस इसके अंदर है, तब तक ऊपर-नीचे दोनों तरफ तेजी से मूवमेंट आने के चांस ज्यादा हैं, एकदम सीधा ऊपर जाने के बजाय।
$75,000 – $80,000 बैंड (ऊपर का रेड जोन) तक पहुंचना बड़ा बदलाव लाएगा। इसी जोन में पॉजिटिव gamma प्राइस मूवमेंट को कवर करना शुरू करता है।
अगर Bitcoin वहां क्लियरली पहुंचती है, तो स्केप्टिकल केस भी कमजोर पड़ सकता है, और ये जून अनुमान के पॉजिटिव सीनारियोज को मजबूत करेगा।
Bitcoin खरीदारों के लिए निष्कर्ष
डिमांड सच में है, लेकिन ये कोई हरी बत्ती नहीं है। ऑन-चेन कलेक्शन से ट्रेडर्स को पता चलता है कि खरीदार मार्केट में आए हैं, लेकिन इसका मतलब ये नहीं है कि नीचे का स्तर आ चुका है।
जब तक Bitcoin उस जोन के ऊपर ट्रेड नहीं करता जो वोलैटिलिटी को शांत करता है, तब तक इसे एक कमजोर बाउंस मानना सुरक्षित है। सेटअप ऊपर जा सकता है, लेकिन ऑप्शंस स्ट्रक्चर अभी धैर्य रखने का संकेत देता है, न कि पूरी तरह विश्वास जताने का।
