Pantera Capital ने रिपोर्ट किया है कि $321 बिलियन टोकनाइजेशन मार्केट अब भी अपने ऑन-चेन मैच्योरिटी इंडेक्स पर औसतन 2.04/5 स्कोर कर रहा है, जिसमें 542 में से 77.6% असेट्स पारंपरिक वित्तीय इन्फ्रास्ट्रक्चर के डिजिटल व्रैपर्स के रूप में काम कर रहे हैं।
एसेट मैनेजर ने इस सेक्टर को “न्यूज़पेपर-ऑन-अ-वेबसाइट” फेज में फंसा बताया, जिसमें ब्लॉकचेन पर असेट्स रखने से प्रोग्रामेबल फीचर्स अनलॉक नहीं हो पा रहे हैं। 2025 में नए टोकनाइज्ड असेट लॉन्चेस में 115% बढ़ोतरी हुई, लेकिन ज्यादातर ने लिगेसी स्ट्रक्चर को दोहराया, ना कि कॉन्टिन्युअस सेटलमेंट या कंपोज़ेबिलिटी को सक्षम बनाया।
व्रैपर्स का दबदबा, जबकि इश्युंस अभी भी सीमित
Pantera ने अपनी Tokenization Progress Index (TPI) के जरिए 11 कैटेगरी में 542 लाइव टोकनाइज्ड असेट्स का स्कोर किया, जो इश्युंस, ट्रांसफरेबिलिटी और कंपोज़ेबिलिटी को 5-पॉइंट स्केल पर रेट करता है।
कम्पोज़िट एवरेज 2.04 रहा, जिसमें 11.1% असेट्स हाइब्रिड के रूप में और सिर्फ 2.7% असेट्स नेटिव स्टेटस तक पहुंच पाए।
इश्युंस ने सबसे कम स्कोर किया – सिर्फ 1.82/5। फर्म के मुताबिक, 91.1% असेट्स अब भी गेटेड मिंटिंग और कस्टोडियन-मीडिएटेड एग्जिट्स पर निर्भर हैं, जबकि केवल 13 प्रोडक्ट्स ने ऑटोनोमस मिंट-एंड-बर्न फंक्शंस हासिल किए हैं।
ट्रैक्ड वैल्यू लगभग 60% बढ़कर 2024 के $200.6 बिलियन से $320.6 बिलियन तक पहुंच गई। Pantera ने इसे मार्केट के “चौड़ा लेकिन गहरा नहीं” होने का ट्रेंड बताया, जिसमें नए इश्युंस इन्फ्रास्ट्रक्चर डेप्थ से तेज आ रहे हैं।
स्टेबलकॉइन में सबसे ज्यादा ग्रोथ, प्राइवेट क्रेडिट ने DeFi में लीड किया
स्टेबलकॉइन ने $293 बिलियन की हिस्सेदारी ली, जो कुल ट्रैक्ड वैल्यू का 91.6% है, और एवरेज TPI 2.67 रहा। Pantera के अनुसार, स्टेबलकॉइन ही एक ऐसी कैटेगरी है जहां असली आर्थिक स्केल और ऑन-चेन यूटिलिटी दोनों मौजूद हैं।
प्राइवेट क्रेडिट सबसे विशेष नॉन-स्टेबलकॉइन कैटेगरी के रूप में उभरा है DeFi पेनिट्रेशन में, जिसमें 21.4% वैल्यू पहले से ऑन-चेन है, जो कि एक्टिवली-मैनेज्ड स्ट्रैटेजीज के 19.6% से आगे है।
टोकनाइज्ड यूएस ट्रेजरीज़ ने BlackRock, Franklin Templeton, और Fidelity Investments के प्रोडक्ट्स के जरिए $15 बिलियन से ऊपर का आंकड़ा छू लिया, लेकिन ये अब भी ऑफ-चेन लेजर स्ट्रक्चर्स पर निर्भर हैं।
Stablecoins को छोड़कर, टॉप पांच प्लेटफार्म्स में Securitize, Maple Finance, और Ondo Finance शामिल हैं, जिनके पास लगभग आधे स्कोर किए गए एसेट्स हैं।
Public चेन जैसे कि Optimism और Base ने permissioned networks जैसे Canton को पीछे छोड़ दिया है, जिनका औसत स्कोर 1.75 रहा। केवल 12% स्कोर किए गए एसेट्स ही मतलबदार DeFi composability के लिए ज़रूरी स्तर तक पहुंचे हैं।
“इंडस्ट्री ने ये तो साबित कर दिया है कि एसेट्स को ऑन-चेन रिप्रेजेंट किया जा सकता है, लेकिन अभी तक यह साबित नहीं किया है कि ऑन-चेन रिप्रेजेंटेशन से उन एसेट्स का फंक्शनल तरीका मौलिक रूप से बदल जाता है,” Pantera Capital ने अपनी रिपोर्ट में कहा।
आगे क्या होगा
Pantera का कहना है कि अब अगला फेज utility मेट्रिक्स से तय होगा, जैसे कि सेटलमेंट स्पीड, ट्रांसफर कॉस्ट, ट्रेडिंग एक्टिविटी, और DeFi में एक्टिवली डिप्लॉय किया गया कैपिटल। अब AUM (एसेट्स अंडर मैनेजमेंट) की बजाय इन्हें महत्व मिलेगा।
जो ऑन-चेन नेटीव इंस्ट्रूमेंट्स की तरफ बढ़ रहे हैं और सिर्फ़ wrapped एसेट्स तक नहीं रुक रहे, वही इश्यूअर्स 2026 तक इस सेक्टर की क्रेडिबिलिटी डिफाइन कर सकते हैं।
