RWA.xyz डेटाबेस के एक्सक्लूसिव एनालिसिस में तीन हैरान करने वाले टोकनाइजेशन आंकड़े सामने आए हैं। ये दिखाते हैं कि टोकनाइजेशन का ग्रोथ इंजन अब चुपचाप बदल गया है। पैसा अब वहां नहीं है, जहां ज्यादातर न्यूज़ हेडलाइंस दिखा रही हैं।
RWA.xyz के डेटा से निकाले गए तीन आंकड़े (31 मई से 9 जुलाई, 2026 के बीच) एक ही स्टोरी बताते हैं। फेमस कैटेगरी रुक गई है, एक $20 बिलियन की दिग्गज एसेट सबकी नजरों के सामने है लेकिन छुपी हुई है, और stablecoins भी चुपचाप रोटेट हो रही हैं।
इन टोकनाइजेशन आंकड़ों को कैसे पढ़ें
सारी फिगर्स एक ही सोर्स से ली गई हैं – RWA.xyz – जो अपने डैशबोर्ड स्टाइल में डेटा दिखाता है। यानी किसी एसेट की ऑन-चेन वैल्यू या ब्लॉकचेन पर नेटिवली इश्यू किए हुए टोकन को सिर्फ एक बार काउंट किया गया है।
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ग्रोथ रेट्स डैशबोर्ड के 30 दिन के बदलाव या डेली API स्नैपशॉट्स के साथ डेली एवरेज पर बेस्ड हैं।
Tokenized Stocks टोकनाइज्ड ट्रेजरी से करीब 40x तेजी से ग्रो कर रही हैं
पिछले दो सालों से टोकनाइजेशन का मतलब ज्यादातर US गवर्नमेंट बॉन्ड्स को ब्लॉकचेन पर लाना ही था। लेकिन अब ये ट्रेडिंग रुक चुकी है।
Tokenized US Treasuries (जैसे BUIDL और BENJI फंड्स) में रखी गई वैल्यू $15.16 बिलियन है, जो पिछले 30 दिनों में सिर्फ 0.74% बढ़ी है। वहीं, Tokenized Stocks बिल्कुल अलग स्टोरी दिखा रहे हैं। इनकी टोटल वैल्यू $1.85 बिलियन है – ये अभी भी आंठ गुना छोटी केटेगरी है – लेकिन सिर्फ एक महीने में 28.6% की ग्रोथ हुई है।
स्टॉक टोकन में मंथली ट्रांसफर वॉल्यूम 87% बढ़कर $8.76 बिलियन पहुंच गई है। होल्डर्स की संख्या 24.5% बढ़कर 4,43,000 से ज्यादा हो गई है।
ये शिफ्ट इसलिए मायने रखती है क्योंकि ट्रेजरी टोकन एक कैश प्रोडक्ट हैं, और उनकी डिमांड अब फुल लग रही है। स्टॉक टोकन एक एक्सेस प्रोडक्ट हैं – इनमें डिमांड अब भी लगातार बढ़ रही है। इन रेट्स पर स्टोरी कंवर्जेंस की है, ना कि तुरंत क्रॉसओवर की, लेकिन दिशा साफ है।
सबसे बड़ा टोकनाइज्ड एसेट है $20 बिलियन का होम-लोन टोकन
सबसे बड़ा टोकनाइज्ड एसेट BlackRock फंड नहीं है। यह Figure Technologies की ओर से होम-इक्विटी टोकन है। होम-इक्विटी लाइन ऑफ क्रेडिट (HELOC) वह लोन है जो घर की वैल्यू के अगेंस्ट लिया जाता है।
Figure इन लोन को Provenance ब्लॉकचेन पर रिकॉर्ड करता है, फिर इन्हें ऑन-चेन फाइनेंस और ट्रेड करता है। यह डेटा में सबसे हैरान करने वाले टोकनाइजेशन आंकड़ों में से एक है।
यह टोकन 7 जुलाई को करीब $20.1 बिलियन तक पहुंच गया, जो तीन हफ्तों में $730 मिलियन की बढ़ोतरी है। यह हर टोकनाइज्ड US Treasury से ज्यादा है, जिसका कुल आंकड़ा $15.16 बिलियन है। यह टोकनाइज्ड स्टॉक मार्केट से भी 10 गुना ज्यादा है।
यह बिना मार्केटिंग के बढ़ रहा है क्योंकि यह सिक्योरिटाइजेशन प्लंबिंग है, यानी निवेशकों के लिए लोन को बंडल करना, न कि रिटेल प्रोडक्ट। सभी टोकनाइजेशन टाइप्स को मिलाकर देखें तो प्राइवेट क्रेडिट की तरफ शिफ्ट अब ऑन-चेन $31 बिलियन से ऊपर है, जो गैर-stablecoin कैटेगरी में सबसे बड़ा आंकड़ा है।
Stablecoins दिख रही हैं फ्लैट, लेकिन अंदर ही अंदर काफी हलचल है
कुल stablecoin वैल्यू पिछले एक महीने में नहीं बदली। 7 जून से ही यह लगभग $321 बिलियन पर बनी हुई है। बाहर से सब शांत दिखता है, लेकिन असल में ऐसा है नहीं।
अंदर ही अंदर, अरबों की वैल्यू अलग-अलग टाइप्स के बीच घूम रही है। Anchorage Digital Bank का रेगुलेटेड dollar USDGO तीन हफ्तों में 54% बढ़कर $6.12 बिलियन हो गया। Global Dollar (USDG) में 16% की बढ़ोतरी हुई और Dai ने 8% की ग्रोथ देखी।
दूसरी ओर, Ethena का USDe 16% गिर गया, लगभग $1.4 बिलियन रिडीम किया गया। USDe एक सिंथेटिक dollar है, जो बैंक डिपॉजिट की बजाय क्रिप्टो ट्रेडिंग पोजिशन से यील्ड अर्जित करता है।
यह यील्ड तभी तक कायम है जब तक ट्रेडर्स लॉन्ग पोजिशन पर पैसा दे रहे हैं। इसलिए इसके रिडेम्प्शन का मतलब है मार्केट में फंडिंग रेट्स में गिरावट और लीवरेज का खत्म होना।
यही कैपिटल अब रेगुलेटेड, फुली-रिजर्व्ड टोकन्स जैसे USDGO और Global Dollar में शिफ्ट हो रही है। ट्रेडर्स अब मार्केट-ड्रिवन यील्ड छोड़कर बैंक द्वारा जारी dollars की ज्यादा सिक्योरिटी को चुन रहे हैं।
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अगर आप 30 दिनों की ग्रोथ नंबर्स को साथ में रखते हैं तो रोटेशन साफ नजर आता है। टोकनाइज़्ड स्टॉक्स में 28.6% की ग्रोथ हुई है, जबकि टोकनाइज़्ड क्रेडिट 7.6% बढ़कर $6.58 बिलियन डिस्ट्रीब्यूटेड वैल्यू पर पहुंच गया है। टोकनाइज़्ड US ट्रेजरीज़ में सिर्फ 0.74% की बढ़ोतरी हुई है।
यह बात पहचानने लायक है कि टोकनाइज़्ड क्रेडिट एक छाते के रूप में है जिसमें प्राइवेट क्रेडिट, ऑन-चेन लेंडिंग, कॉर्पोरेट बॉन्ड्स और स्ट्रक्चर्ड डेब्ट शामिल हैं। ये करीब 1,85,000 एड्रेस द्वारा होल्ड किए गए हैं और इसमें 2,500 से ज्यादा असेट्स हैं।
ये कैटेगरी जितनी बड़ी दिखती है, असल में उससे भी ज्यादा गहरी है। ऑन-चेन रिप्रेजेंटेड असेट्स (जैसे Figure का HELOC कॉम्प्लेक्स) को जोड़ने पर टोकनाइज़्ड क्रेडिट $31 बिलियन से ऊपर पहुंच जाता है। इसके लीडर्स में मैपल के Syrup पूल्स और टोकनाइज़्ड CLO फंड्स (यानि Janus Henderson और Securitize के कारपोरेट लोन बंडल्स) शामिल हैं।
ट्रेजरी टोकनाइजेशन के प्रूफ ऑफ कॉन्सेप्ट थे। क्रेडिट और फंड व्रैपर्स, जिन्हें प्रमुख टोकनाइज़ेशन प्लेटफॉर्म्स ने बनाया है, अब असली ग्रोथ इन्हीं में दिख रही है।
रोटेशन का क्या मतलब निकलता है
इन टोकनाइज़ेशन आंकड़ों की खास बात यही निकलती है कि बहुत ज्यादा नया पैसा मार्केट में नहीं आया। वही कैपिटल बस मूव हुआ है।
यह कैपिटल ट्रेजरी टोकन्स से इक्विटीज़ और क्रेडिट की ओर गया। सिंथेटिक डॉलर से रेग्युलेटेड डॉलर में शिफ्ट हुआ। लिक्विडिटी के लिए यह फर्क मायने रखता है। ग्रोथ बेस्ड ऑन रोटेशन है, नए फंडिंग इनफ्लो पर नहीं, इसी वजह से मार्केट पतला रहता है। मार्केट वैल्यू भी बस कुछ ही टोकन्स में फंसी है—एक सिंगल $20 बिलियन HELOC टोकन से लेकर $1.85 बिलियन के स्टॉक मार्केट तक, जिसमें सैकड़ों छोटे इंस्ट्रुमेंट्स हैं।
जब कैपिटल रोटेट करता है, तो वो तेजी से निकल भी सकता है। USDe के $1.4 बिलियन रिडेम्पशन से यह साबित हो गया कि कितनी तेजी से बदलाव आ सकता है। यही RWA मार्केट लिक्विडिटी प्रॉब्लम की जड़ है।
आने वाले हफ्तों में देखा जाएगा कि स्टॉक टोकन्स ट्रेजरी की तुलना में करीब 40 गुना तेज स्पीड से ग्रोथ जारी रख पाते हैं या नहीं।
