अमेरिका के 30-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड बुधवार को 4.85% तक गिर गया, जो 15 अप्रैल के बाद से सबसे निचला स्तर है। ऐसा तब हुआ जब President Donald Trump ने Strait of Hormuz में शिपिंग को लेकर ईरान के साथ तनाव कम होने के संकेत दिए।
बॉन्ड की कीमतें बढ़ गईं क्योंकि इस अपडेट से तेल के दाम नीचे आ गए, जिससे शॉर्ट-टर्म मंदी की चिंता कम हुई और लॉन्ग-टर्म सरकारी कर्ज के लिए डिमांड बढ़ गई।
तेल की गिरावट ने 30-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड को नीचे धकेला
Truth Social पर एक पोस्ट में Trump ने कहा कि ईरान ने Strait of Hormuz से गुजरने वाले जहाजों पर कोई टोल या चार्ज नहीं लेने की पुष्टि की है। उन्होंने चेतावनी दी कि अगर यह दावा झूठा साबित हुआ तो बातचीत तुरंत खत्म हो जाएगी।
इस संदेश से उस जलमार्ग को लेकर डर कम हुआ, जिससे दुनिया का लगभग पांचवां हिस्सा तेल जाता है। ऑयल प्राइस में गिरावट भी इसके तुरंत बाद देखी गई।
West Texas Intermediate (WTI) लगभग $70 प्रति बैरल के नीचे आ गया, जो 2 मार्च के बाद पहली बार ऐसा हुआ है। Brent क्रूड भी कुछ समय के लिए $74 तक गिर गया, जो उसके लिए इस साल के संघर्ष शुरू होने से पहले का न्यूनतम स्तर है।
कम एनर्जी लागत से शॉर्ट-टर्म मंदी का बड़ा कारण कम होता है। इसी उम्मीद से Treasury में निवेशकों की दिलचस्पी बढ़ी और कीमतें ऊपर गईं जबकि यील्ड गिर गई।
इस गिरावट ने स्प्रिंग के दौरान हुए तीखे सेल-ऑफ़ को लगभग पलट दिया। 30-वर्षीय यील्ड 19 मई को 5.19% के ऊपर चला गया था, जो 2007 के बाद सबसे हाई था। तब युद्ध की आशंका ने मंदी की उम्मीदों को बढ़ाया था।
हॉकीश Fed से अनिश्चितता बनी हुई है
यह तेजी Federal Reserve के ताजा मैसेज से मेल नहीं खाती। नए चेयर Kevin Warsh ने 17 जून को रेट को 3.5% से 3.75% पर स्थिर रखा, फिर भी प्रोजेक्शन और ज्यादा हॉकीश हो गए।
अब ज्यादातर अधिकारियों का मानना है कि 2026 के आखिर तक दर 3.8% रहेगी, जो अभी की रेंज से ऊपर है। इसका मतलब है कि कटौती नहीं, बल्कि बढ़ोतरी का अनुमान लगाया जा रहा है। ये hawkish Fed संकेत वही मंदी दर्शाते हैं, जो Fed ने 2026 के लिए 3.6% प्रोजेक्ट की है।
यह अंतर कर्व (curve) में साफ दिखता है। पॉलिसी से जुड़ी 2-वर्षीय यील्ड 4.2% से ऊपर बनी हुई है, जो हाल के महीनों के उच्चतम स्तर के पास है, हालांकि लंबे समय की यील्ड्स में गिरावट देखी जा रही है।
कम लॉन्ग-टर्म यील्ड्स से उधारी की लागत फिर भी प्रभावित होती है। 30-वर्षीय फिक्स्ड मॉर्टगेज रेट जून के मध्य में घटकर 6.47% हो गई, जो एक साल पहले 6.81% थी, ये Freddie Mac के डेटा से स्पष्ट है।
यह राहत टिकाऊ साबित हो सकती है या नहीं, कहना मुश्किल है। Economist Nouriel Roubini, जिन्होंने 2008 की हाउसिंग क्रैश की चेतावनी दी थी, ने कहा है कि अगर मंदी फिर बढ़ती है तो लंबी अवधि के बॉंड्स का रिस्क बना रहेगा।
“अगर छह प्रतिशत मंदी है और दो रियल, तो 10-वर्षीय बॉंड की यील्ड आठ प्रतिशत होनी चाहिए। अभी यह चार प्रतिशत है। अगर यह चार से आठ पर जाता है, तो बॉंड का प्राइस 40% तक गिर जाएगा…” Roubini ने BeInCrypto को बताया।
अब निवेशकों की नजर गुरुवार की मंदी रिपोर्ट पर है, जिसे Fed पसंद करता है और जो अगला महत्वपूर्ण मंदी डेटा पॉइंट होगा।
तब तक, Fed और मिडिल ईस्ट से जुड़े मिलेजुले मार्केट रिस्क्स यील्ड्स को वोलाटाइल बनाए रखेंगे। अभी के लिए, सस्ता ऑयल लॉन्ग एंड कर्व को थोड़ा राहत देता है।
