European Central Bank ने EU फाइनेंस मिनिस्टर्स को चेतावनी दी है कि यूरो स्टेबलकॉइन का विस्तार बैंकों के लिए गंभीर जोखिम ला सकता है। अधिकारियों ने कहा कि इसके बड़े स्तर पर जारी होने से लोन देने की क्षमता कम हो सकती है और ECB की इंटरेस्ट रेट फैसलों की प्रभावशीलता कमजोर हो सकती है।
यह चेतावनी Brussels स्थित थिंक टैंक Bruegel द्वारा EU फाइनेंस अधिकारियों की मीटिंग में एक पेपर सर्कुलेट करने के बाद आई। इस पेपर में स्टेबलकॉइन इश्यूअर्स के लिए लिक्विडिटी के नियमों को ढीला करने और सेंट्रल बैंक फंडिंग तक संभावित एक्सेस की मांग की गई थी।
ECB का फोकस डिपॉजिट माइग्रेशन रिस्क पर
ECB की मुख्य चिंता यह है कि अगर स्टेबलकॉइन मार्केट बड़ा होता है, तो यह रिटेल सेविंग्स को कमर्शियल बैंकों से हटा सकता है। कम डिपॉजिट की वजह से बैंकों की लोन देने की क्षमता घट जाती है, जिससे यूरोज़ोन में बोर्रोइंग कंडीशंस टाइट हो जाती हैं। यह समस्या और बढ़ जाएगी जैसे-जैसे स्टेबलकॉइन एडॉप्शन शुरुआती यूज़र्स से आगे बढ़ेगा।
अधिकारियों का कहना है कि प्राइवेट डिजिटल करेंसी की ग्रोथ रेट पॉलिसी को और जटिल बना देती है। जब सेविंग्स बैंक अकाउंट्स की बजाय स्टेबलकॉइन में रहती हैं, तब ECB के रेट डिसिशन का असर कम हो जाता है। मौद्रिक नीति का असर डिपॉजिट-बैक्ड लेंडिंग सिस्टम की गतिविधि पर निर्भर करता है।
ECB पहले भी स्टेबलकॉइन के लिए MiCA के कड़े नियमों की मांग कर चुका है, न कि ढीले। ताजा चेतावनी सीधे EU फाइनेंस मिनिस्टर्स को दी गई है।
$ दबदबा बनाम यूरो: बहस का नया केंद्र
Bruegel के पेपर के पीछे मुख्य वजह ग्लोबल क्रिप्टो मार्केट्स में $-बैक्ड टोकन्स का बढ़ता कंट्रोल है। थिंक टैंक का कहना है कि Market in Crypto-Assets (MiCA) के तहत सख्त EU नियमों के चलते यूरोपियन इश्यूअर्स कॉम्पिट नहीं कर पा रहे हैं।
पेपर में इसे “डिजिटल डॉलराइजेशन” का नाम दिया गया, जिससे इंटरनेशनल फाइनेंस में $ का दबदबा और बढ़ सकता है।
EU अधिकारी पहले भी चेतावनी दे चुके हैं कि $ स्टेबलकॉइन की ग्रोथ सीमा पार ट्रांसैक्शंस में यूरो की भूमिका को कमजोर कर सकती है। ECB का पसंदीदा जवाब प्राइवेट इश्यू करने की बजाय एक सेंट्रल बैंक विकल्प रखना है।
President Christine Lagarde डिजिटल यूरो को यूरोपियन फाइनेंशियल इन्फ्रास्ट्रक्चर के लिए एक रणनीतिक प्रायोरिटी बता चुकी हैं।
इसके बावजूद प्राइवेट सेक्टर की योजनाओं पर कोई असर नहीं पड़ा है। 2026 में 9 बैंक MiCAR यूरो स्टेबलकॉइन लॉन्च करने की तैयारी में हैं और EU पॉलिसीमेकर्स ने यूरोपियन इश्यूअर्स की स्थिति सुधारने के लिए MiCA को आसान बनाने पर भी चर्चा की है।
फाइनेंशियल स्टेबिलिटी की चिंताओं और $ टोकन से आ रही कॉम्पिटिशन के बीच अभी कोई साफ समाधान नहीं है। अंत में मीटिंग के फैसले पर ही तय होगा कि यूरोप की डिजिटल एसेट रेग्युलेशन की दिशा क्या होगी।
