आर्थिक विशेषज्ञ Nouriel Roubini ने “पेट्रो$ की मौत” की घोषणा की है और US के प्रोडक्टिव assets से जुड़े एक नए टोकनाइज्ड रिज़र्व एसेट ‘Technodollar’ का समर्थन किया है। यह डिजिटल एसेट्स में उनका पहला औपचारिक कदम है, जबकि वह लंबे समय से क्रिप्टो के बड़े आलोचकों में से एक रहे हैं।
इस हफ्ते Expert Council पॉडकास्ट में Roubini ने कहा कि stablecoin निवेशकों को उसी मंदी और डिबेसमेंट रिस्क से नहीं बचा पाते, जिससे पारंपरिक fiat करेंसी भी प्रभावित होती हैं।
उन्होंने कहा कि अगला रिज़र्व एसेट टेक्नोलॉजी, AI, डिफेंस, सेमीकंडक्टर्स और US इकॉनमी के दूसरे महत्वपूर्ण हिस्सों से जुड़ा होना चाहिए।
यह कमेंट्स तब सामने आए हैं जब Atlas Capital Team ने USAFi लॉन्च किया है, जो एक टोकनाइज्ड रिज़र्व एसेट है और Virtual Assets Regulatory Authority के Asset-Referenced Virtual Asset फ्रेमवर्क के तहत दुबई में जारी किया गया है।
Atlas का कहना है कि USAFi रेग्युलेटेड डिजिटल रिज़र्व इन्फ्रास्ट्रक्चर की नई कैटेगरी पेश करता है। यह टोकन एक परमिशनलेस ERC-20 एसेट के रूप में स्ट्रक्चर किया गया है, और यह सीधे Atlas America Fund द्वारा कोलेट्रलाइज्ड है, जो कि SEC-रजिस्टर्ड, एक्टिवली मैनेज्ड ETF है और Nasdaq पर USAF टिकर नाम से लिस्टेड है।
ऑन-चेन सेफ्टी का भ्रम
सालों से क्रिप्टो निवेशक USDT और USDC जैसी डॉलर-पेग्ड stablecoin को मार्केट तनाव के समय पूंजी रखने के लिए सेफ मानते आए हैं।
Roubini का कहना है कि यह सोच एक बड़ी समस्या को अनदेखा कर देती है। Stablecoin पेमेंट्स में मदद करती हैं, लेकिन वे अब भी एक ऐसी fiat करेंसी को ट्रैक करती हैं, जिसकी खरीद क्षमता मंदी के समय कम हो सकती है।
“Stablecoin पेमेंट के लिए यूज़फुल हैं… लेकिन अगर क्रिप्टोकरेंसी की आलोचना मंदी के कारण होने वाले डिबेसमेंट रिस्क को लेकर थी, तो ऐसा एसेट जिसमें ब्याज नहीं मिलता, जैसे stablecoin (एक डिजिटल डॉलर जिसमें जीरो इंटरेस्ट रेट है), वह भी fiat जैसे ही डिबेसमेंट रिस्क के लिए एक्सपोज़्ड है,” Roubini ने कहा। “Stablecoin हेजिंग के लिए बेहद अपूर्ण तरीका है। असल में यह fiat करेंसी के सभी पैसों की डिजिटल वर्जन है, जिनमें वही समस्याएँ शामिल हैं।”
उनकी दलील सीधी है। सिर्फ डॉलर को ट्रैक करने वाला टोकन, डॉलर की कमजोरी नहीं सुलझाता। उस कमजोरी को बस ब्लॉकचेन पर ले जाता है।
यह खासतौर पर तब अहम हो जाता है जब इकोनॉमी में लगातार महँगाई, जियोपॉलिटिकल झटके और क्लाइमेट रिस्क हों। ऐसे माहौल में Roubini का मानना है कि निवेशकों को ऐसे एसेट्स में निवेश करना चाहिए जो असली वैल्यू को बनाए रख सकें, न कि ऐसे डिजिटल कैश में जिसमें कोई रिटर्न ही ना मिले।
पेट्रो$ से Technodollar तक का सफर
Atlas ने USAFi को ग्लोबल रिज़र्व सिस्टम में एक बड़े बदलाव के रूप में पेश किया है।
लॉन्च के दौरान पब्लिश किए गए एक व्हाइटपेपर में कंपनी ने बताया कि दुनिया 1944 से 1971 के गोल्ड स्टैंडर्ड से निकलकर, 1970 के बाद एनर्जी-बैक्ड पेट्रो$ पर आ गई। अब कंपनी एक नए फेज की बात कर रही है जिसे वह “Technodollar” कहती है।
थीसिस यह है कि US की आर्थिक ताकत अब पहले से ज्यादा टेक्नोलॉजी पर निर्भर हो गई है, न कि ऑयल पर। Atlas का कहना है कि AI से जुड़ी कंपनियों के शेयर, सेमीकंडक्टर्स, डिफेंस टेक्नोलॉजी, साइबर infrastructure, शॉर्ट-ड्यूरेशन ट्रेजरी, गोल्ड और climate-resilient रियल एस्टेट से बैक्ड रिजर्व एसेट मॉडर्न इकोनॉमी के लिए ज्यादा बेहतर hedge प्रदान करता है।
USAFi का collateral Atlas America Fund के जरिए आता है, जिसे BNY Mellon में कस्टडी किया गया है। Atlas का कहना है कि फंड में पूरे पोर्टफोलियो में रिस्क को मैनेज करने के लिए मशीन लर्निंग का इस्तेमाल किया जाता है।
“मशीनें होमवर्क करती हैं और इन्वेस्टमेंट कमेटी के लोग, जिसे Nouriel चेयर करते हैं, आखिरी फैसला लेते हैं,” ऐसा Atlas Capital के CEO और चेयरमैन Reza Bundy ने कहा।
एसेट को ऑन-चेन लाना
Atlas ने Securitize के साथ पार्टनरशिप की है ताकि इस एसेट को पब्लिक ब्लॉकचेन पर लाया जा सके। Securitize एक टोकनाइजेशन प्लेटफॉर्म है, जो कई इंस्टिट्यूशनल real world asset products, जैसे की BlackRock के टोकनाइज्ड फंड infrastructure, के पीछे है।
मकसद यह है कि USAFi को ऑन-चेन collateral की तरह यूज किया जाए, न कि इसे सिर्फ एक क्लोज्ड इंस्टिट्यूशनल वातावरण में बंद रखा जाए।
“हम मानते हैं कि इसका टोकनाइज्ड वर्जन DeFi collateral के लिए रिजर्व एसेट के तौर पर बहुत फिट हो सकता है,” Securitize के फाउंडर और CEO Carlos Domingo ने कहा।
इस लॉन्च के जरिए real world asset टोकनाइजेशन में बड़ा बदलाव दिख रहा है। टोकनाइज्ड ट्रेजरी और मनी मार्केट प्रोडक्ट्स पहले ही traction पा चुके हैं, लेकिन Atlas USAFi को मंदी और मैक्रो तनाव के समय के लिए ज्यादा adaptive रिजर्व एसेट के तौर पर पेश कर रहा है।
Roubini के लिए, मूल बात यह है कि डिजिटल एसेट्स सिर्फ fiat की नकल पर निर्भर नहीं रह सकते। अगर इन्वेस्टर्स को debasement से प्रोटेक्शन चाहिए, तो collateral खुद बदलना होगा, उनका मानना है।
USAFi उनकी इस सोच का पहला बड़ा practical टेस्ट है।
