Argentina में Javier Milei के नेतृत्व में मंदी काफी तेजी से घटी है। फिर भी एक दशक तक बचत नष्ट होने और महंगे लॉन्ग-टर्म क्रेडिट के कारण, अर्जेंटीना के लोग अब भी $ की तलाश करते हैं।
Argentina में लोग लॉन्ग-टर्म mortgage पर 29.9% ब्याज दर पर उधार लेते हैं। वहीं, Ecuador के लोग, जो US $ का इस्तेमाल करते हैं, 7.5% पर उधार लेते हैं।
Steve Hanke, वो अर्थशास्त्री जिनकी मदद से Ecuador ने 2000 में $ को अपनाया था, उन्होंने BeInCrypto Intelligence की नई LATAM रिपोर्ट ‘The Exodus Economy’ की समीक्षा की है और उनका कहना है कि Argentina को भी यही कदम उठाना चाहिए, इससे पहले कि अगली सरकार Milei की प्रगति को बदल दे।
एक अर्जेंटीना निवासी जिसने जून 2016 से जून 2026 तक peso में $10,000 के बराबर नकद रखा होता, उसकी US $ वैल्यू करीब $114 ही बचती।
यह BeInCrypto Intelligence की नई रिपोर्ट The Exodus Economy की सबसे चौंकाने वाली खोजों में से एक है। लगभग 99% पैसे की $ वैल्यू दस साल में गायब हो गई क्योंकि मंदी और करेंसी गिरावट साथ में बढ़ गईं।
नुकसान सिर्फ नकद तक ही सीमित नहीं रहा। एक लोकल अर्जेंटीना term deposit घाटा तो कम कर सका, लेकिन फिर भी सिर्फ 44% खरीदारी शक्ति ही बची। वहीं, इसी दौरान Brazil के CDI-linked deposit में 50% असली बढ़त लगी। Mexico के डिपॉजिट में 30% बढ़त हुई।
इसी फर्क से पता चलता है कि अर्जेंटीना में $ की मांग एक फाइनेंशियल आदत बन चुकी है, ना कि सिर्फ किसी एक क्राइसिस के लिए शॉर्ट-टर्म विकल्प।
Milei ने मंदी को तेजी से रोका
Argentina की मौजूदा स्थिति में सुधार आया है। कंज़्यूमर प्राइस जून में 1.9% बढ़े, जो पिछले दस महीनों में सबसे कम है। वार्षिक मंदी 33.5% रही, जबकि 2026 की पहली छमाही में प्राइस में 16.8% की बढ़ोतरी हुई, INDEC के अनुसार।
डॉलर के लिए पैरलल-मार्केट प्रीमियम भी अब लगभग 2% तक आ गया है, जबकि 2023 में यह 150% से ज्यादा था। International Monetary Fund के मुताबिक, हाल ही में किए गए फिस्कल, मॉनेटरी और फॉरेन-एक्सचेंज सुधारों से अर्जेंटीना के रिज़र्व बफ़र्स मजबूत हुए हैं और इसकी झटकों को सहने की क्षमता बेहतर हुई है।
Johns Hopkins University के एप्लाइड इकॉनॉमिक्स के प्रोफेसर Steve Hanke का कहना है कि यह प्रगति अभी भी कमजोर है।
“President Milei ने फॉरेन एक्सचेंज मार्केट की काफी हद तक, लेकिन पूरी नहीं, लिबरलाइजेशन की है जिससे पैरलल प्रीमियम में भारी गिरावट और महंगाई में कमी आई है। लेकिन अभी भी स्थायी स्टैबिलिटी के लिए महंगाई बहुत ज्यादा है,” Hanke ने BeInCrypto को बताया।
Hanke ने 2000 में Ecuador को US डॉलर अपनाने में सलाह दी थी और पहले अर्जेंटीना के लिए एक orthodox करंसी-बोर्ड प्रस्ताव तैयार किया था।
Mortgage Rates बचा हुआ रिस्क दिखाते हैं
Hanke लॉन्ग-टर्म उधारी के खर्च को अर्जेंटीना की करंसी सिस्टम पर भरोसे के इंडिकेटर के रूप में देखते हैं।
“अर्जेंटीना में पेसो-डिनॉमिनेटेड 20–30 साल के मॉर्टगेज के लिए मौजूदा औसत ब्याज दर 29.9% है,” उन्होंने कहा। “Ecuador, जहां मैंने 2000 में डॉलराइजेशन में मदद की थी, वहां इसी तरह के मॉर्टगेज के लिए यह सिर्फ 7.5% है।”
किसी बड़े पॉलिसी बदलाव के बाद मासिक महंगाई तेजी से गिर सकती है। लेकिन लॉन्ग-टर्म लेंडर को सोचना पड़ता है कि भविष्य में कई सरकारों के दौरान महंगाई और पेसो का क्या हाल हो सकता है। अर्जेंटीना की ज्यादा मॉर्टगेज दर दिखाती है कि यहां राजनीतिक और करंसी रिस्क अभी भी महंगा है।
Hanke का तर्क है कि मौजूदा फ्रेमवर्क में भविष्य की सरकार के लिए Milei के सुधारों को पलटने की गुंजाइश है।
“Milei हमेशा पावर में नहीं रहेंगे,” उन्होंने कहा। “फुल डॉलराइजेशन स्टैबिलिटी को इस तरह लॉक कर देगा, जैसी मौजूदा व्यवस्था नहीं कर सकती।”
आधिकारिक डॉलराइजेशन का मतलब होगा कि पेसो को US डॉलर से रिप्लेस कर दिया जाए और सेंट्रल बैंक की अपनी करेेंसी जारी करने की क्षमता हट जाए। Hanke मानते हैं कि इससे फिस्कल अनुशासन बढ़ेगा और लेंडिंग रिस्क कम होगा।
इस नीति के अपने नुकसान भी हैं। इससे अर्जेंटीना अपनी मौद्रिक नीति पर कंट्रोल खो देगा और उसका सेंट्रल बैंक संकट के समय बैंकों को सपोर्ट देने में कमजोर हो जाएगा। IMF research लंबे समय से इन्हें फुल डॉलराइजेशन के लिए सेंट्रल trade-offs मानता आया है।
Argentines पहले से निजी तौर पर डॉलराइजेशन अपना रहे हैं
अब कई घर और बिज़नेस राज्य का इंतजार नहीं कर रहे हैं। वे $ अकाउंट्स और स्टेबलकॉइन्स का इस्तेमाल वेतन पाने, बैलेंस बचाने और क्रॉस-बॉर्डर पेमेंट्स के लिए कर रहे हैं।
BeInCrypto की ऑन-चेन एनालिसिस में पता चला है कि ट्रैक किए गए स्टेबलकॉइन विदड्रॉल वॉल्यूम का 99% से भी ज्यादा हिस्सा 30 दिनों के भीतर फिर से ट्रांसफर हो गया। मार्च 2026 में किसी विदड्रॉल समूह के आधे हिस्से को दोबारा ट्रांसफर होने में औसतन 10.9 दिन लगे।
यह दिखाता है कि डिजिटल $ अब वर्किंग मनी के तौर पर तेजी से इस्तेमाल हो रहे हैं। कॉन्ट्रैक्टर्स को वेतन स्टेबलकॉइन्स में मिल रहा है, वहीं बिज़नेस इनका इस्तेमाल इनवॉयस और सप्लायर पेमेंट्स के लिए कर रहे हैं।
“अनऑफिशियल डॉलराइज़ेशन लैटिन अमेरिकियों को उन खराब Monetary Policy से काफी हद तक बचाता है जो कई नेशनल सेंट्रल बैंक्स की वजह से होती हैं,” Hanke ने कहा। “लेकिन इसमें अभी भी वे सभी फायदे नहीं मिलते जो फुल डॉलराइज़ेशन के साथ आते हैं।”
$ बैलेंस किसी व्यक्ति को पेसो की गिरावट से तो बचा सकता है। लेकिन इससे पूरे इकोनॉमी में mortgage रेट्स कम नहीं होते या किसी आने वाली सरकार के Monetary Policy बदलने से सुरक्षा नहीं मिलती।
Argentina ने मंदी के खिलाफ साफ प्रगति की है। रिपोर्ट के दस साल के आंकड़े दिखाते हैं कि दोबारा ट्रस्ट बनाना क्यों इतना टाइम लेता है। जिन सेवर्स ने $10,000 को सिर्फ $114 में बदलते देखा है, उनके पास डाटा में सुधार आने के कुछ महीनों बाद ही $ छोड़ने की ज्यादा वजह नहीं है।
‘The Exodus Economy’ डाउनलोड करें पूरा पर्चेजिंग-पावर एनालिसिस पढ़ने और लैटिन अमेरिका के $ अकाउंट्स, ऑफशोर स्ट्रक्चर्स और stablecoin rails की ओर बढ़ते ट्रेंड को समझने के लिए।
