Open USD (OUSD) मंगलवार को लॉन्च हुआ है, जिसके साथ 140 से ज्यादा कॉर्पोरेट बैकर्स हैं। इससे उन सभी के लिए एक सीधा सवाल खड़ा होता है जो Aave पर USD Coin (USDC) पर यील्ड कमा रहे हैं।
ये नया टोकन बिज़नेस को फ्री में मिंट और रिडीम करने की सुविधा देता है और अपने रिज़र्व इनकम को पार्टनर्स के साथ शेयर करता है। ये मॉडल सीधे Circle को टारगेट करता है, लेकिन इसका असर उन डीसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस (DeFi) मार्केट्स तक जा सकता है जहां USDC अपनी कमाई करता है।
Aave पर USDC कैसे यील्ड कमाता है
जो लेंडर्स USDC को Aave पर सप्लाई करते हैं, उन्हें Circle को ब्याज नहीं देना पड़ता। वे उन बॉरोअर्स से कमाते हैं जो USDC पूल से निकासी के लिए शुल्क अदा करते हैं।
Aave इन रेट्स को यूटिलाइजेशन से लिंक करता है, यानी कि सप्लाई किए गए USDC में से कितने बॉरोअर्स ने उधार लिए हैं। जब यूटिलाइजेशन अपने ऑप्टिमल पॉइंट से आगे चला जाता है, तो सप्लाई रेट्स तेजी से बढ़ती हैं ताकि ज्यादा डिपॉज़िट्स आएं।
इसलिए बॉरोइंग डिमांड सबसे महत्वपूर्ण फैक्टर बन जाती है। DefiLlama के डेटा के मुताबिक, Aave के मेन Ethereum मार्केट पर USDC सप्लायर्स लगभग 3.4% की यील्ड कमा रहे हैं, हालांकि ये रेट डिमांड के साथ बदलता रहता है।
इसी मार्केट ने 2024 में मिड-सिंगल डिजिट्स में यील्ड दी और कई बार ये 18% के करीब भी पहुंच गई।
फेडरल लॉ सबसे पहले सेवर्स को ऑनचेन ले जाने के लिए मजबूर करता है। GENIUS Act, जिसे जुलाई 2025 में पास किया गया, स्टेबलकॉइन जारी करने वालों पर होल्डर्स को ब्याज देने पर रोक लगाता है।
ये स्टेबलकॉइन यील्ड लिमिट ऐसे लेंडिंग प्लेटफार्म्स जैसे Aave को रिटर्न पाने के लिए मुख्य रास्ता बनाती है। Aave ने इसके बाद से टोकनाइज़ड एसेट्स के लिए इंस्टीट्यूशनल लेंडिंग मार्केट भी शुरू किया है।
Open USD इन यील्ड्स पर दबाव क्यों बना सकता है?
Open USD डिमांड साइड को टारगेट करता है। इसके बैकर्स में Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase और BlackRock शामिल हैं, जो बड़ी कारोबारी पेमेंट्स को प्रोसेस करते हैं।
इस डिजाइन की वजह से लोग स्विच करने के लिए प्रेरित होते हैं। पार्टनर्स को Open USD की रिजर्व्स पर मिलने वाला ज्यादातर ब्याज मिल जाता है। यह इनकम Circle की 2024 की कुल कमाई का 99% है, इसका फाइलिंग में खुलासा हुआ है।
Coinbase इसका सबसे साफ उदाहरण है। Circle ने 2024 में Coinbase को USDC डिस्ट्रीब्यूट करने के लिए $908 मिलियन का भुगतान किया। इस exchange में होल्ड की गई balances पर रिजर्व इनकम का हर $ भी Coinbase को ही मिलता है।
अब, Coinbase इस प्रतिद्वंदी का समर्थन करता है और अगस्त में इसका Circle डील रीन्यू होने वाली है।
Stripe ने एक कदम आगे बढ़कर अपने प्लेटफॉर्म को इस टोकन से जोड़ दिया है।
“Open USD Stripe पर चलने वाले बिजनेस के लिए डिफॉल्ट stablecoin होगी,” Stripe के President of Technology and Business, Will Gaybrick ने घोषणा में कहा।
हमें X पर फॉलो करें ताकि आपको ताजा क्रिप्टो न्यूज़ सबसे पहले मिले
Stripe की ताकत सिर्फ थ्योरिटिकल नहीं है। Open Standard के मौजूदा लीडर Zach Abrams, वहीँ हैं जिन्होंने Bridge की cofounding की थी, जिसे Stripe ने 2025 की शुरुआत में खरीद लिया।
अगर ये कंपनियाँ Settlement फ्लो को Open USD के जरिए करती हैं, तो जो डिमांड पहले USDC पर थी, वह कम हो सकती है। Aave पर कम USDC उधारी मतलब कम यूटिलाइजेशन, जिससे सप्लाई यील्ड्स भी नीचे आ सकते हैं।
Circle ने अपनी लीड ऐसे बनाई क्योंकि USDC का कॉरपोरेट ट्रांसफर ग्रोथ Tether (USDT) से ज्यादा तेज था। अब इनमे से कई फायदे प्रतिद्वंदी टोकन के साथ चले गए हैं। दिक्कत सिर्फ टाइमिंग की है, क्योंकि Open USD पूरी तरह से लाइव नहीं है और कोई भी Aave मार्केट में अभी इसे लिस्ट नहीं किया गया है।
Circle की डिफेंस और DeFi यूज़र्स को क्या देखना चाहिए
Circle का कहना है कि उसकी लीड कॉपी करना इतना आसान नहीं है। Chief Executive Jeremy Allaire के मुताबिक, सालों में बनी स्केल और लिक्विडिटी USDC को सुरक्षित बनाती है।
“Stablecoin नेटवर्क एक प्लेटफॉर्म और नेटवर्क इफेक्ट बिजनेस हैं, जो लंबे समय में बनते हैं, अधिकतर मार्केट में विजेता के पास सबसे ज्यादा हिस्सा रहता है, और ये बाकी इंटरनेट यूटिलिटी मार्केट जैसे दिखते हैं,” Allaire ने एक पोस्ट में लिखा।
USDC के पास अभी भी US और यूरोप में गहरी exchange liquidity और लाइसेंस हैं। यह अपनी यूरोपीय रेग्युलेटरी स्थिति बनाए हुए है, जबकि USDT इस क्षेत्र से पीछे हट रहा है। इसकी सप्लाई लगभग $73 बिलियन के पास है, जबकि USDT करीब $184 बिलियन पर है।
इतिहास भी Circle को चर्चा का मुद्दा देता है। Visa, Mastercard और Stripe ने 2019 में Facebook के Libra प्रोजेक्ट को सपोर्ट किया था, लेकिन कुछ महीनों में ही रेग्युलेटर्स के दबाव के कारण सबने दूरी बना ली थी।
सबसे तेज और डायरेक्ट असर Circle के stock पर पड़ा, न कि USDC पर। Circle Internet Group (CRCL) का stock मंगलवार को करीब 17% गिर गया और पिछले महीने में लगभग 40% गिर चुका है।
इसके पांच बड़े Russell Growth इंडेक्स से हटने पर, नियमों के मुताबिक सेलिंग और ज्यादा बढ़ गई।
DeFi यूज़र्स के लिए, अभी के समय में प्रैक्टिकल स्टेप्स जरूरी हैं। वे लाइव डैशबोर्ड्स पर Aave का यूज़, यूटिलाइजेशन और रेट्स ट्रैक कर सकते हैं। डिपॉजिट्स को अलग-अलग प्रोटोकॉल और चेन में बांट कर एक ही जगह की रिस्क कम की जा सकती है।
नए ऑनचेन यील्ड स्ट्रैटेजीज़ भी Open USD के लॉन्च होने के साथ सामने आ सकती हैं।
आने वाले महीनों में एक सवाल की परीक्षा होगी: क्या Open USD, USDC से इतनी डिमांड खींच पाएगा कि Aave के रेट्स बदल जाएं, या फिर Circle का शुरुआती बढ़त ही कायम रहेगी?
