300 अरब $ से अधिक की stablecoin सप्लाई और पेमेंट यूज़ 2025 में अनुमानित 390 अरब $ तक पहुँचने के साथ, जो पिछले साल से दोगुना है, अब competition distribution, liquidity, reserve income और पेमेंट नेटवर्क्स तक पहुँच पर केंद्रित होता जा रहा है।
Open USD ने इन व्यापारिक ताकतों को एक साथ लाया है, जिसमें Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase और BlackRock सहित 140 से ज्यादा पार्टिसिपेंट्स का consortium है। इन कंपनियों को exchange, वॉलेट, merchant products और payment services के ज़रिए अपनी asset distribute करने का मौका मिलेगा, साथ ही reserve earnings में हिस्सेदारी भी मिलेगी।
यह model Open USD को पहले से स्थापित issuers और छोटे competitors के सामने लाता है जो इन्हीं financial कंपनियों के साथ पार्टनरशिप की कोशिश कर रहे हैं।
BeInCrypto ने Mysten Labs की Head of Stablecoins Louisa Bai, Polygon Labs के CEO Marc Boiron और OSL Group के Executive Director और Chief Executive Officer Kevin Cui से stablecoin competition, regional use cases, currency demand और blockchain settlement पर बात की।
Open USD: Distribution को Reserve Income से जोड़ता है
Open USD पार्टिसिपेटिंग कंपनियों को अपने products के जरिये एडॉप्शन बढ़ाने के लिए financial incentive देता है। Reserve earnings consortium members को लौटाई जा सकती हैं, जिससे टोकन distribution और commercial revenue आपस में जुड़ जाते हैं।
“OUSD मुख्य रूप से stablecoin reserves अपने partners जैसे Visa, Stripe, Coinbase, Mastercard और Sui जैसे प्रमुख blockchains के बीच शेयर करने के लिए बनाई गई है,” महार Louisa Bai, Head of Stablecoins, Mysten Labs। “इसका partner network और revenue-sharing model, एक ऐसे मार्केट में कंपटीशन बढ़ा सकता है जहाँ पहले से जमे हुए बड़े प्लेयर हैं।”
USDT और USDC को liquidity, ट्रेडिंग पेयर, एक्सचेंज लिस्टिंग्स और क्रिप्टो markets में व्यापक इस्तेमाल से advantage मिला हुआ है।
“इनका moat liquidity depth और कई सालों के exchange लिस्टिंग्स से आता है,” Bai ने कहा। “मझोले issuers पर सबसे ज्यादा दबाव है, क्योंकि उनके पास USDT और USDC की liquidity नहीं है और न ही OUSD जैसी पार्टनर economics।”
Open USD उन कंपनियों के बीच cooperation पर निर्भर करता है, जिनकी commercial priorities अलग होती हैं। Reserve, governance, सपोर्टेड नेटवर्क्स और distribution जैसे डिसीज़न के लिए बैंक्स, payment कंपनियों, exchanges और crypto firms के बीच agreement ज़रूरी है।
इसका फ्यूचर इसी पर निर्भर करेगा कि क्या shared reserve income, पार्टिसिपेटिंग products में sustained adoption ला पाएगी या नहीं।
अलग-अलग Stablecoins अलग-अलग Products में यूज़ होंगे
Stablecoin कंट्रोल issuer, payment कंपनियाँ, exchanges, applications और blockchains के बीच बँटा रहेगा।
Issuers reserves और redemption को मैनेज करते हैं, जबकि payment कंपनियाँ merchant access और कस्टमर distribution कंट्रोल करती हैं। Exchanges liquidity प्रोवाइड करते हैं, और blockchains ट्रांजैक्शन स्पीड, फीस और सेटलमेंट कैपेसिटी तय करते हैं।
“अलग-अलग stablecoin assets जो अलग-अलग use cases के लिए बने हैं, वे साथ-साथ exist करेंगे और उन पर अलग-अलग लेवल का कंट्रोल भी रहेगा,” Bai ने कहा।
PYUSD अभी भी PayPal और इसके कंज्यूमर प्रोडक्ट्स से सीधे जुड़ा हुआ है, वहीं Open USD बिजनेस पेमेंट्स और मर्चेंट सेटलमेंट के लिए डेवेलप हो सकता है। एक्सचेंज-बैक्ड कॉइन्स ट्रेडिंग पर फोकस कर सकते हैं, जबकि बैंक-सपोर्टेड एसेट्स ट्रेज़री मैनेजमेंट और इंस्टीट्यूशनल ट्रांसफर में काम आ सकते हैं।
इस तरह, stablecoin का विकास अलग-अलग कमर्शियल एनवायरनमेंट के हिसाब से हो सकता है, न कि एक ही डॉमिनेंट ऑपरेटिंग मॉडल के मुताबिक।
क्षेत्रीय डिमांड में Dollar एक्सेस और लोकल सेटलमेंट का अंतर
Stablecoin एडॉप्शन करेंसी स्टेबिलिटी, रेमिटैंस कॉस्ट, रेग्युलेशन और बैंकिंग एक्सेस पर निर्भर करता है। Latin America में आज stablecoins, सेविंग्स और क्रॉस-बॉर्डर पेमेंट्स के लिए हर दिन के पैसों की तरह इस्तेमाल हो रहे हैं, ऐसा Polygon Labs के CEO Marc Boiron ने बताया।
“Latin America, और यह सबसे आगे है,” Boiron ने कहा। “जब रातों-रात करेंसी की वैल्यू गिर जाती है और घर पैसे भेजने में 6% कॉस्ट लगती है और तीन दिन लगते हैं, तब डिजिटल $ घर-घर की पसंद बन जाता है।”
Boiron ने Mexico-US और Brazil-US कॉरिडोर को मौजूदा वॉल्यूम के मुख्य स्रोत बताया। उन्होंने Gulf को शुरुआत से रेग्युलेटरी लीडर, Japan को बैंक-कनेक्टेड प्रोडक्ट्स पर ध्यान देने वाला और US को रेग्युलेटेड इश्यू और पेमेंट्स के लिए ज़्यादा जगह मिलता बाजार बताया।
उभरते हुए मार्केट जैसे Argentina, Brazil, और Pakistan में लोग $ stablecoins का इस्तेमाल inflation और currency depreciation से बचने के लिए करते हैं।
Nigeria में, Paga Sui-बेस्ड stablecoin पेमेंट्स का इस्तेमाल इंटरनेशनल ट्रांसफर में करेगा, ताकि फ्रीलांसर्स और बिज़नेस ओवरसीज़ सप्लायर्स को पैसे भेज सकें।
लोकल-करेंसी कॉइन्स अलग इकॉनोमिक ज़रूरत पूरी करते हैं। जिन मार्केट्स में करेंसी और रेग्युलेटर्स पर भरोसा है और डोमेस्टिक सेटलमेंट ऑनचेन पर फोकस है, वहां येन, दिरहम, यूरो या दूसरी लोकल यूनिट्स में डिनॉमिनेटेड एसेट्स डेवेलप करने की जरूरत ज्यादा होती है।
“एक stablecoin उसी करेंसी की रेप्युटेशन लेकर चलता है, जिससे वो जुड़ा है,” Boiron ने कहा।
उनका मानना है कि $ कॉइन्स उन मार्केट्स में लीड करेंगे, जहां लोग inflation से बचने की सोच रहे हैं। वहीं, Japan और Gulf जैसे मार्केट्स में लोकल-करेंसी stablecoins उभर सकते हैं, जहां लोकल करेंसी public trust में है।
बिजनेस में stablecoin एडॉप्शन liquidity और भरोसेमंद fiat conversion पर टिका रहता है। वहीं distribution और लाइसेंसिंग से यह तय होता है कि merchants और exchanges कितनी आसानी से नया एसेट सपोर्ट कर पाएंगे। Boiron ने कहा, बिजनस को ऐसे कॉइन्स चाहिए जो उनके वॉलेट और पेमेंट सर्विस में मौजूद हों, और जिन्हें बैंक और ऑडिटर्स आसानी से स्वीकार करें।
“आखिर में मामला liquidity, distribution और एक licenced issuer के होने का है, जो इसके पीछे खड़ा हो,” उन्होंने कहा।
Europe MiCA रूल्स को फॉलो करता है जो issuance, authorisation, reserves और distribution को कवर करता है। एक्सचेंजों ने कई एसेट्स जैसे USDT को लिमिट किया है, वहीं प्रोवाइडर्स ने यूरोपियन रिक्वायरमेंट्स के हिसाब से अपनी ऑफरिंग में एडजस्टमेंट किया है।
इससे मार्केट दो हिस्सों में बंट जाता है—कमज़ोर करेंसी इकोनॉमी में $ का एक्सेस और घरेलू मार्केट में लोकल यूनिट्स के भरोसे पर लोकल सेटलमेंट।
$ स्टेबलकॉइन अपना दबदबा बनाए रखेंगे
$ कॉइन्स अभी भी सप्लाई और लिक्विडिटी में लीड कर रहे हैं, जबकि लोकल-करेंसी एसेट्स डोमेस्टिक सेटलमेंट और रीजनल ट्रेड के लिए डेवलप हो रहे हैं।
“नॉन-$ स्टेबलकॉइन अभी भी DeFi के अंदर फॉरेन-एक्सचेंज ट्रेडिंग में कंसन्ट्रेटेड हैं,” Bai ने कहा। “लोकली डिनॉमिनेटेड एसेट्स जैसे JPYC आगे भी डेवलप होंगे, लेकिन $ निकट भविष्य में डॉमिनेंट रहेगा।”
वहीं, Cui को उम्मीद है कि लोकल-करेंसी स्टेबलकॉइन्स भी $ कॉइन्स के साथ ग्रो करेंगे क्योंकि कंपनियां इन्हें डोमेस्टिक पेमेंट्स और रीजनल ट्रेड के लिए एडॉप्ट कर रही हैं।
“लोकल-करेंसी स्टेबलकॉइन, $ कॉइन के साथ-साथ मजबूत भूमिका निभा रहे हैं, क्योंकि ये FX exposure घटाते हैं और यूरो, रियाल्स या येन में ऑपरेट कर रही कंपनियों को खुद का यूनिट ऑफ अकाउंट रखने देते हैं,” Kevin Cui, Executive Director and Chief Executive Officer, OSL Group ने बताया।
लोकल कॉइन्स वहां एडॉप्शन पा सकते हैं, जहां कंपनियां कमाने और खर्च करने के लिए एक ही करेंसी का इस्तेमाल करती हैं, वहीं $ कॉइन इंटरनेशनल सेटलमेंट और सेविंग्स डिमांड के लिए चलते रहेंगे।
ब्लॉकचेन सेटलमेंट का बेस तैयार करते हैं
ब्लॉकचेन यह तय करते हैं कि स्टेबलकॉइन यूज़र्स, कंपनियों और फाइनेंशियल एप्लिकेशन्स के बीच कितनी एफिशिएंसी से मूव होते हैं।
Boiron का मानना है कि ब्लॉकचेन ज्यादा वैल्यू तब बनाते हैं जब वे कई प्रोडक्ट्स में वाइडली यूज हो रहे एसेट्स को सपोर्ट करते हैं, न कि सिर्फ एक इकोसिस्टम से जुड़े कॉइन को इश्यू करने से।
“सबसे वैल्यूएबल स्टेबलकॉइन वही है जिसे पहले से सब एक्सेप्ट कर चुके हैं,” Boiron ने कहा।
इसीलिए, चेन लेनदेन परफॉर्मेंस, डेवेलपर टूल्स और मेजर स्टेबलकॉइन्स के सपोर्ट के जरिए एक-दूसरे से कॉम्पिटीशन में रहते हैं।
“Sui का रोल स्टेबलकॉइन ग्रोथ में सेटलमेंट को लेकर है, जिसमें फास्ट एक्सीक्यूशन दिया गया है ताकि मास एडॉप्शन के लिए ट्रांजैक्शन वॉल्यूम संभाले जा सकें,” Bai ने बताया। “स्टेबलकॉइन्स के लिए फास्ट फाइनलिटी, ज्यादा यूजर्स के लिए कैपेसिटी, स्टेबल फीस और स्ट्रॉन्ग यूजर एक्सपीरियंस जरूरी है।”
Sui ने मई 2026 में गैसलैस स्टेबलकॉइन ट्रांसफर इंट्रोड्यूस किया था, जिससे यूजर्स सपोर्टेड एसेट्स बिना SUI होल्ड किए ही भेज सकते हैं। जून में Sui पर कॉन्फिडेंशियल ट्रांसफर का पब्लिक बीटा शुरू हुआ, जिससे इश्यूअर्स बैलेंस और ट्रांसफर वैल्यूज छुपा सकते हैं, जबकि कंप्लायंस और ऑडिटिंग के लिए एक्सेस मौजूद रहता है।
Sui ने जुलाई में एक पब्लिक एक्सपेरिमेंट के दौरान प्रोग्रामेबल टनल्स से प्रति सेकंड छह मिलियन से ज्यादा ट्रांजैक्शन्स रिकॉर्ड किए। ये ऑफचेन पेमेंट और स्टेट चैनल्स मेन नेटवर्क से बाहर एक्टिविटी प्रोसेस करते हैं और फाइनल रिजल्ट्स Sui पर सेटल करते हैं।
ऐसी फीचर्स सैलरी, मर्चेंट पेमेंट्स, ट्रेजरी ट्रांसफर और इंस्टिट्यूशनल सेटलमेंट को सपोर्ट कर सकते हैं।
Open USD दिखाता है कि अब स्टेबलकॉइन कंपटीशन सिर्फ़ इश्यू करने तक सीमित नहीं है। रिजर्व इनकम, डिस्ट्रीब्यूशन पार्टनरशिप्स, पेमेंट एक्सेस और ब्लॉकचेन परफॉर्मेंस डिसाइड करेंगे कि कौन से एसेट्स को ज्यादा एडॉप्शन मिलेगा।
$ कॉइन्स ग्लोबल मार्केट्स में अपनी बढ़त बनाए रखेंगे, जबकि लोकल एसेट्स डोमेस्टिक पेमेंट्स और रीजनल कॉमर्स के लिए डेवलप हो रहे हैं। सबसे स्ट्रॉन्ग प्रोवाइडर्स वे होंगे जो भरोसेमंद रिजर्व्स, लिक्विडिटी, डिस्ट्रीब्यूशन और एफिशिएंट सेटलमेंट को मिलाकर देंगे।
